短短六個月內，鈀金價格從850美元/盎司最高衝到了1400美元，接近60%的漲幅使其成為近期表現最亮眼的商品。
隨著全球汽車銷售放緩的負面情緒逐漸消散，車企排放造假事件和中國國六標準應用前景使得投資者們對於鈀金的投資熱情再度被點燃。但多家投行卻對鈀金接下來的走勢出現了較大的分歧。
2015年9月18日，美國環境保護署正式對大眾汽車柴油車排放造假事件提出指控，這一事件的發酵在未來三年裏成為了鈀金上漲的關鍵因素。
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U.S. Global Investors創始人Frank Holmes指出，和許多資產一樣，鈀金的價格暴漲與各國政府不斷加碼的環保政策有著密切的關係。例如德國的金融中心法蘭克福在2019年2月起將會禁止所有低於歐洲Ⅳ號排放標準的柴油車和歐洲Ⅱ號標準的汽油車上路。
更糟糕的是，曾在2015年揭露大眾排放造假醜聞的國際潔淨運輸理事會（ICCT）在去年六月發佈的研究指出，即使是最新、最“幹淨”的柴油發動機，也無法在真實駕駛的路況下達到歐洲嚴格的排放標準。
而在歐洲地區，消費者對於柴油車的信心早已一落千丈。2018年上半年歐盟和歐洲自由貿易聯盟中的在柴油車銷量銳減16%。英國汽車製造商協會表示，2018年全年英國的柴油車銷量同比減少30%。
（歐盟和EFTA國家柴油車銷售出現暴跌，來源：U.S. Global Investors）
柴油車的“失寵”直接造成了作為汽油車尾氣催化劑的鈀金“受寵”，直接的影響就是鈀金直線上漲，而用於柴油發動機尾氣催化的鉑金直線下跌。同時由於2016年以前數十年裏鈀金一直比鉑金便宜，各大廠商對於汽油車尾氣催化器的研究大都集中在鈀金上，而且為了每輛車3-5克的用量將鈀金替換成鉑金也是大動幹戈且不經濟的做法。
除了使用量大幅提升以外，鈀金本身的產量有限也是一個不爭的事實。根據Metals Focus的數據，全球鈀金產量已經連續第8年出現減少。同時目前全世界鈀金產量的80%集中在南非和俄羅斯，由此造成的地緣風險也值得投資者重視。2014年南非工人大罷工的時期，當地鈀金的生產也同時歸零。
（2017年全球鈀金產量分布，來源：U.S. Global Investors）
此外中國政府推行的國六排放標準也有望進一步推升鈀金的需求。摩根士丹利預計，假設中國的新國標使得每輛車所用的尾氣催化劑（鉑族金屬等）從目前的3g/輛提升到4g/輛，將會產生90萬盎司的新增需求，預計其中有70萬盎司為鈀金、不到10萬盎司為銠。
（2018年鉑族金屬在中國尾氣催化劑使用量比率，來源：摩根士丹利）
（世界各國輕型車排放標準政策路線圖，來源：Johnson Matthey）
德國商業銀行分析師Daniel Briesemann表示，現在鈀金市場的表現顯示出投資者並不在意全球汽車銷售量的減少。反而因為南非的鈀金礦場罷工等因素紛紛進場做多。
摩根大通分析師Thomas Anthonj認為，當鈀金價格接連突破日線50、100和200MA後，接下來的走勢就已經到了未知的領域。根據彭博社的報導，摩根大通在向客戶發佈的建議中，已經把鈀金的上行目標設定為1587美元/盎司。
美國銀行表示，預計2019年鈀金仍將處於供不應求的狀態，上調2019年鈀金價格預期28%至1475美元/盎司。
瑞銀集團商品和外匯分析師Dominic Schnider表示，鈀金產量已經連續八年出現下降，這一狀況看起來不會在短期內扭轉。投資者需要考慮的問題是，那些車企到底什麼時候會開始用現價800美元的鉑金來替換鈀金？
(新聞來源:拉米消息公眾號)
