亞系外資對蘋果供應鏈發布最新報告指出,由於蘋果對iPhone XR數量砍單,預計今(2018)年第四季iPhone XR訂單將下修20%-30%,並將和碩(4938)、頎邦(6147)的評等由買進下修至中立,新目標價均為57元,同時也下修可成(2474)、美律(2439)的獲利預估,並將目標價分別下修至380元、159元,但仍對可成、美律維持買進評等。
報告指出,據日經新聞5日報導,iPhone XR需求令人失望,蘋果已告知其組裝廠富士康、和碩停止增加額外產線的計畫,這項調整顯示iPhone需求較原先的樂觀預估下修了20%-25%。該券商預估,今年第四季iPhone XR訂單可能下修20%-30%,訂單的調整主要集中於今年11月至明年1月。而因10月時iPhone XR零組件已經大量出貨,11月至明年1月的XR零組件訂單可能會較原先的預估大舉下修40%-50%;而這樣的大量砍單,預期將拖累供應鏈廠商在今年第四季、甚至明年上半年的獲利下修。
報告指出,在iPhone XR訂單下修後,該券商將其對今年下半年iPhone出貨量的預估由8,000萬至8,500萬支、下修至7500萬支,其中,XR出貨量將由4000萬至4500萬支、下修為3000萬至3500萬支,雖然同時舊款iPhone訂單也出現一些上揚,但仍無法抵銷新款iPhone訂單下修的影響。
報告也指出,因原先預估明年第一季XR出貨將占iPhone三款新機的六成五至七成,但本次的訂單下修後也顯示出明年第一季iPhone銷量的不確定性。該券商預估,明年上半年iPhone出貨量僅會較基期低的去年同期持平或溫和上揚,然而,市場卻仍期待明年上半年iPhone零組件出貨會有雙位數的年成長。不同於2018年上半年時iPhone表現不佳的原因是iPhone X庫存過高,2019年上半年iPhone銷售不佳的原因則會是需求疲軟。
報告指出,和碩和可成營收中XR的占比最高,該券商將和碩、頎邦的評等由買進下修至中立,新目標價均為57元,因為兩間公司獲利受iPhone XR出貨量影響大;同時也下修可成、美律的獲利預估,並將可成、美律目標價分別下修至380元、159元,但仍對可成、美律維持買進評等,原因是可成仍有市占提升的題材且估值偏低,而美律則有無線耳機為主要業績動能、以及對iPhone聲學元件出貨占比提高的題材。
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