中美關係日益緊繃，全球最大避險基金集團橋水投資公司（Bridgewater Associate）創辦人達里歐（Ray Dalio，見首圖）直指，從最近數個事件來看，中美的問題已不再僅止於關稅和貿易，兩國衝突的層面日見廣泛，與此同時各國央行卻逐步緊縮貨幣政策，建議投資人現在最好保守為妙。
達里歐 11 日在 LinkedIn 發文指出，由於財富、所得與機會不均，再加上價值觀日益分歧、新興國家（最重要的是中國）開始挑戰現有強權（最重要的是美國），使衝突不但發生在一國之內，國際間也是糾紛不斷，在過去，這些環境通常都會導致民粹主義崛起，各國政策也將隨之轉變（例如關稅、經濟制裁、資本管制、大企業獲得減稅等），對市場產生重大影響。
達里歐直指，相較於傾向跟國際合作的全球化領袖，擁抱民粹主義的一國之君，通常偏向奮起而戰。與此同時，各國則已來到長期債務循環的後期，此時國家背負了龐大債務與社會福利義務（例如退休金、健保等），利率接近於零，印鈔購買金融資產的刺激效果則日漸飽和。如此高風險的環境組合，過去曾發生過數次，最近一次是在 1930 年代末期。
達里歐觀察，從最近發生的事件來看，中美的衝突已不僅存在於貿易。舉例來說，美國 9 月 20 日對中國軍方採購部門實施制裁，依據的是美國 2017 年專門用來懲罰俄羅斯併吞克里米亞半島、涉嫌干擾美國 2016 年總統大選的法令，這種做法展現了一種全新的挑釁態度，且非關貿易。其他事件還包括中國 9 月 25 日拒絕美國軍艦停靠香港的要求、川普 9 月 26 日控訴中國意圖影響美國期中選舉、美國海軍驅逐艦「迪凱特」號（USS Decatur）9 月 30 日在南海幾乎擦撞中國驅逐艦、10 月 4 日市場傳出解放軍在美國科技大廠的伺服器主機版暗藏間諜晶片、美國副總統彭斯 10 月 4 日痛批中國竊取美國科技，並以前所未見的手段試圖影響美國民眾觀感等。
達里歐指出，這些衝突的後果，連決策者都無法預料，可能產生的問題包括關稅導致通膨攀高、經濟成長降溫，全球供應鏈受到干擾、衝擊到企業盈餘，美國限制進口中國科技設備或包括奢侈品在內的產品（反之亦然），甚至引爆資本大戰、中國直接杯葛或出售美國公債。由於這些事件剛好都發生在短期與長期債務循環的後期、央行逐步緊縮貨幣政策之際，達里歐認為投資人此時最好採取防禦策略。
（首圖來源：達志影像）