MarketWatch 27日報導,美銀美林ICE指數(Bank of America Merrill Lynch ICE indexes)顯示,投資等級債與美國公債的利差已從2月2日的0.9個百分點上升至1.29個百分點(差距為39個基點),但同樣期間內,垃圾債與美國公債的利差卻僅小幅擴大12個基點至3.48個百分點。(註:債券價格與殖利率呈反向走勢,利差擴大代表債券價格走弱)
貿易戰席捲全球,是投資等級債表現落後的主因之一。高收益債大多是由聚焦美國內需的企業發行,投資等級債則通常是擁有跨國事業的藍籌股推出,貿易戰隱憂罩頂,擁有跨國業務反而成為負資產。
Fed升息循環不停歇,也導致存續時間較長的投資等級債,面臨的壓力比存續時間較短的垃圾債還要高。發行投資等級債的企業,享有長時間鎖定借貸成本的優勢,相較之下發行垃圾債的企業,由於信用等級偏低,投資人通常不願延長債券到期日。而在債券市場,存續時間愈長,對利率就愈敏感。
另外,美國大型企業今(2018)年掀起併購潮並透過發行債券的方式募資,也讓投資等級債的供給激增,導致債券價格下滑。美銀美林資料顯示,年初至6月中為止,跟併購活動有關的債券供給總額,已較去年同期的630億美元膨脹至1,200億美元以上。
然而,就在投資人冒險意願上升之際,企業的垃圾債發行量卻大為縮水。LeveragedLoan.com先前曾報導,今年5月美國的垃圾債發行量只有153億美元,為2010年以來最為低迷的5月份(當月的發行量為95億美元)。
投資等級債、垃圾債ETF走勢也出現分歧。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,iShares iBoxx投資等級公司債券ETF (iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF,代號為LQD.US)年初迄今已下挫5.68%,但SPDR巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF,代號為JNK.US)跌幅卻僅有2.81%。(見圖)
*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
MoneyDJ 新聞 2018-06-28 09:53:10 記者郭妍希 報導