Eric Parnell在Seeking Alpha發文稱(見此)，散戶和法人不挺美股，Investment Company Institute數據顯示，2009年初美股回神，美國股票型基金卻持續失血，至今淨流出1兆美元。去年六月以來，標普500指數上漲17%，美國股票型基金和ETF卻失血100億美元。
由此可見，散戶和法人不是美股暴衝推手，那麼買氣從何而來？2011年以來標普500企業回購了2.7兆美元的自家股票，輕鬆抵銷上述賣壓。企業大買庫藏股是因為可以推升股票需求，拉高股價，而且購買庫藏股可以減少在外流通股票張數，提高每股盈餘，創造營運出色的假象。
回購庫藏股的威力有多驚人？2011年9月30日，當時標普500指數只有1,100點，企業申報盈餘總計7,920億美元，每股盈餘為86.98美元，本益比為13倍。對照2016年第三季，標普500指數衝上2,168點，但是企業申報盈餘剩下7,740億美元，每股盈餘卻升至89.09美元，本益比高達24.3倍。
上述數據可以窺見回購庫藏股的威力，2016年Q3企業獲利(7,740億美元)不及2011年同期(7,920億美元)，但是標普500股價卻爆衝兩倍。而且儘管2016年Q3獲利減少，該季每股盈餘卻有89.09美元，高於2011年Q3的86.98美元。這正是回購庫藏股的效果，在外流通股數驟減，大幅美化獲利。
問題是企業為了購買庫藏股，承受的債務和槓桿，可能已經來到臨界點，難以持續。美國公司的債務佔整體資本比重，從2007年的25%、當前升至40%，惠譽警告，如果部分公司2017年續買庫藏股，可能會遭降評，顯示庫藏股已經從利多轉為利空。
再來，聯準會(FED)暗示升息，企業借錢購買庫藏股的成本將提高。雖然川普當局承諾要減稅、鼓勵資金匯回美國，但是政策實行需要時間，內容也未必如同預期，或許根本來不及在2017年生效，支撐股市。
當前美股來到重要關卡，企業回購力道漸減，似乎在2016年初觸頂，到達2007年全球金融危機前夕的高點，之後一路下滑。2016年第三季回購庫藏股力道更降至2012年初以來低點(見此的圖二)。要是企業縮手不買股票，投資人又持續觀望，飆上新高的美股可能因為沒有支撐，向下修正。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
MoneyDJ 新聞 2017-02-20 10:41:33 記者陳苓 報導