路透社21日報導，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布，8月16日當週為止，芝加哥選擇權交易所(CBOE)的VIX指數期貨的淨空單為114,088口，逼近本月初創下的歷史新高。依照常理推測，這意味投機者深信美股將續漲、VIX指數會維持低迷。美股和VIX通常呈反向走勢。但是巴克萊股票衍生商品策略主管Maneesh Deshpande說，此一解釋不全然正確。
Deshpande等衍生市場專家說，投機者持有的VIX淨空單大增，其實是要轉賣給ETP(exchange-traded product；交易所買賣產品)業者，替波動性避險。近來做多VIX的ETP買氣熱絡，對VIX期貨部位需求極高。(註：ETP為被動投資工具，ETF為ETP的一種。)
過去一半月來，美股飆漲，投資人預估波動性將跳增，因而狂買做多VIX的ETP，其中「iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN」(代號VXX)交易量因此創下三年新高。德意志銀行估計，七月初以來作多VIX的ETP吸金17.3億美元。眾人大買此類ETP，一方面替股市漲勢避險、一方面也是看準VIX不會續低，上週五(19日)為止，VIX已經連續13天收盤低於13，為兩年來最長紀錄。
換句話說，投資人押寶VIX將增，拼命買進做多VIX的ETP，促使ETP發行商收購VIX空單避險。所以VIX空頭部位飆升，不是避險基金押注VIX將保持在低檔，而是避險基金成了VIX期貨的流動性供應者，把部位轉售給ETP發行商。
外界先前對VIX低迷的解讀各有不同。MarketWatch 17日報導，財經部落格720 Global共同創辦人Michael Lebowitz指出，隱含波動率(implied volatility)顯示，雖然美國總統大選在即、不按牌理出牌的共和黨候選人川普(Donald Trump)還聲勢高漲，市場卻全無恐懼氛圍，投資人似乎完全沒戒心，這樣的狀況實在令人擔憂。
MarketWatch 7月20日報導，芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)的走法顯示，投資人已過於放鬆。VIX 20日下跌1.67%、收11.77點，創2014年8月以來收盤新低。
喬治城大學、紐約大學研究所財經教授Salil Methta指出，VIX跌破12點之後若持續往下探，那麼美股崩跌的機率就愈高，當指數來到11點、真的已經算是趴在地上了，VIX愈是往下走、反撲的可能性就愈大。
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MoneyDJ 新聞 2016-08-22 17:14:21 記者陳苓 報導