保德信全球資源基金經理人楊博翔分析,以目前的油價水準來看,OPEC財政壓力極大,因此預料未來仍有進一步減產的可能。過去10年來,OPEC曾4次大規模減產以支撐油價,分別是1998年亞洲金融風暴、2001年科技泡沫、2006年原油急漲後回檔(從每桶近80美元於數月內就跌至60美元附近徘徊;主要係美元走強與地緣政治緩和)、2008年金融海嘯,減產後,MSCI能源指數均有明顯的反彈,也帶動資源基金的表現。
楊博翔進一步指出,借鏡歷史,由於往往在第2季先前歲修的煉油廠會陸續復工,同時在原油需求增加下,推升油價走高,進而激勵能源類股表現,過去第2季亦為能源股表現最佳的季節,正報酬機率為70%,平均報酬達3.6%(資料來源:理柏,1995~2015,原幣別報酬率)。
針對油價後續彈升的空間,他說明,年初時油價只要一跌破每桶30美元價位,均能迅速站回,顯示每桶30美元附近可能是油價相對底部,加上目前市場預估2016年全年原油均價約每桶40美元,建議短線操作上,油價每桶35美元附近均是買進資源基金的好價格。
富蘭克林投顧則指出,主要產油國將於本周末(4/17)在卡達首都杜哈舉行「凍產」談判,會前各國的表態成為當前影響油價的主要因素,根據最新數據顯示,美國汽油需求意外強勁,且美國原油庫存意外大減,使得原油市場供需改善的前景見到曙光。
富蘭克林投顧強調,雖然能源股已見明顯反彈,但以股價淨值比來看,能源股平均還在歷史低檔水準,評價面依然偏低,使得能源股仍有反彈空間。此外,部分財務與技術結構不良的能源企業正在退出市場,因此,具備穩健的資產負債表、充裕的現金流量、以及低債務比的能源商可望在這波淘汰賽勝出,獲取更多的市場份額,值得投資人長期布局。
圖:MSCI能源指數走勢圖
資料來源:彭博,1997/1~2016/3,原幣別報酬率。MoneyDJ 新聞 2016-04-13 17:11:23 記者王怡茹 報導