中國股市波動劇烈，一般認為由於8成投資人都是散戶，導致走勢劇烈震盪。金融時報(FT)認為，這是外界對A股的迷思，文章稱儘管中國散戶眾多，一般人持股總額不到股市市值5%，多數都掌控在大散戶手上。
金融時報13日報導，中國股市看似由散戶主導，但實際上家庭持股比例極低。今年三到六月間，新開證券戶數高達3,800萬戶，遠高於2014年全年的900萬戶，由此看來，散戶資金似乎瘋狂湧入股市。然而，細看之下，才發現箇中自有玄機；六月底為止，個人證券戶共有9,100萬戶，其中僅有5,100萬戶擁有股票，等於中國4.43億戶家庭中，僅有11%持有股票。中國家庭金融調查(China Household Finance Survey)結果更遠低於此，該調查稱，今年第一季僅有6%家戶握有股票。金融時報認為，這可能是因為大戶透過人頭，操作多個戶頭。
中國炒股家庭少，上海證交所數據卻顯示，2014年七月為止，市值81%的可交易股票都掌握在散戶手中，兩者落差暗示多數或許都由富豪散戶持有。六月底為止，21%散戶持股不到人民幣1萬元，69%少於人民幣10萬元。A股總值達人民幣46兆元，表示2/3散戶持股總額不到市值5%。另一方面，在金字塔頂端的7.14萬戶貴客，持股金額在人民幣1,000萬到1億元間，還有4,400戶超富豪，持股金額在人民幣1億元以上。這些人雖被歸類為散戶，左右市場的威力一般人根本不上。
或許因為如此，北京當局大力整頓人頭戶。路透社報導，證監會12日下令券商落實證券戶實名制，不得借用他人證券帳戶買賣證券，避免單一投資人擁有多個證券戶炒作股價。
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