油價暴跌對不同經濟體的影響情況

美國高盛銀行曾讚譽有佳的「金磚四國(BRICs)」,除了GDP成長率逐漸下滑的中國,還有曾和美國互相抗衡的俄羅斯,雖然經濟發展最強勢的是中 國,但如果論軍事和地緣政治,俄羅斯的影響力整體性反而高於中國,在國際政治上,經常可看到中俄變相結盟,對抗美、英、德、法等勢力,不少人認為中俄在國 際上同仇敵愾,事實上,中俄只是同床異夢的鄰國,因為對這兩國來說,中國最能省錢的來源,卻是俄羅斯最能賺錢的來源。

石油是全人類現階段使用最廣泛的原物料,地球上任何地區只要發現大量石油,不管未來是否能開採,幾乎都會成為周遭鄰國掀起地緣政治談判或糾紛的主因,石油太重要了,牽涉人類幾乎所有的經濟活動,不管投資、民生還是地緣政治,只要活著,就離不開石油。

但2014年下半年以來,國際三大油價全面大跌,不管歐洲Brent原油、北美WTI原油還是中東Dubai原油,價格全面性崩盤,最大跌幅超過 60%,對許多能源公司來說,簡直是悲劇,因為美國能源業的新技術革命,2014年美國能源產能暴增,而石油輸出國組織(OPEC)為了維持市場占有率, 大部分產油國成員一直拒絕配合減產,加上能源產業還在摸索如何適應低油價帶來的通縮效應,導致原油供給過剩持續惡化,供給增加到全球都吃不下這些產能,甚 至國際能源總署(IEA)每月報告估算,全球原油庫存量來到30億桶,持續創下能源業的歷史新高,且全球經濟成長趨緩,2016年上半年,原油庫存很可能 還是如此爆量:

這也意謂短期內仍不適合投資能源產業,即使目前價格相對較低,部分能源公司因虧損被迫關門,或開發成本較高的油井被迫關閉,但能賺錢的企業或開發成本較低的油井,為了擴大市場佔有率,反而增加產能,在原油供給恢復到小於需求前,油價要大漲不易,須拿出更多耐心等待能源供給減少,才能看見投資能源的效益。

油價暴跌拖累許多產油國經濟,像能源出口大國俄羅斯,2014年下半年的GDP跟著國際油價一起跌,只要國際油價不漲,俄羅斯經濟情況篤定不會好 轉,過去靠原物料和能源出口大賺天然資源的財富,俄羅斯經濟雖然沒有太好的表現,但至少還是穩定低成長,不過過度依賴天然資源出口的結果,原物料價格崩 盤,能源價格也崩盤,俄羅斯主要產業來不及閃避,於是經濟跟著崩盤,未來數季的景氣顯然不會太理想:

但對原油消費大國來說,像美國和中國反而是大利多,雖然中國經濟成長持續走下坡,但那主要是因為中國內部房地產業停滯成長,還有工業產能過剩所導 致,如果不是低油價支撐中國民間消費,中國全社會的消費力恐怕也會受到經濟負面影響,換句話說,低油價減緩了中國經濟的負面衝擊:

對於美國來說,低油價的效益更為驚人,2010年,美國實質個人消費支出曾出現超過3%的成長(下圖紅框處),但那是因為2009年的低基期所導 致,2014年下半年,美國實質消費支出又回到3%以上的成長(下圖綠框處),關鍵就在於低油價效應,美國是以汽車和公路為主的運輸模式,開車上路隨時都 可看到加油站的油價費率,消費者一年多來明顯因油價降低而省了不少錢,消費者比以前更有意願上館子,帶動美國餐飲業營業額,部分美國人買更多的汽油,全家 出門遊樂或兜風頻率變高,對於低收入家庭來說,效益更好,因為石油是經常性支出,低油價讓他們挪出更多預算做其他消費,美國人的強勁消費力也會持續推動 GDP成長:

這也是為何非必需型消費類股,成長相對理想,投資效益比美股大盤S&P500更高,因為油價一跌,出去娛樂就更捨得花錢,去環球影城和迪士 尼可能額外消費,Starbucks咖啡改喝大杯,電影多看幾部,iPhone買容量更大的款式,上網在Amazon多買一點,NIKE球鞋買好一點,整 個民間消費自然更熱絡:

 低油價帶給能源消費國較大的利多,但同時也給產油國帶來負面影響,尤其一些中東和北非國家,2015年已在變賣金融資產,作為財政緩衝的資金來源, 像阿曼、利比亞、葉門、阿爾及利亞、沙烏地阿拉伯等產油國,過度依賴石油,油價驟跌讓收入明顯減少,甚至不得不開始變賣國家主權基金,或擴大舉債的政策, 否則財政缺口還會再擴大,對投資人來說,產油國和能源業相關投資標的,最好維持觀望,投資風險較低。

http://wealth.businessweekly.com.tw/GArticle.aspx?id=ARTL000047339&p=0
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5 Comments

  1. JOE覺得12月升息的話,美股會回檔到哪裡呢? 還是回檔早就已經結束了,現在進場比較好?

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