中國出現公司債券違約

Joe：「中國政府正在告訴投資人，中國債券不是零風險，體質太差的仍然會出現違約的可能，後果投資人得自行承擔，既然公司債券可能違約，那麼中國債券市場的寒蟬效應是否會出現呢？」

中國上海超日太陽能科技公司成為中國首例公司債違約企業，引起國際關注，英國金融時報報導，中國當局允許債市首次違約，是出於中央做出將風險元素引入市場的決定；對於超日的違約，「最好把它想成中國政府熱中的試點項目之一」。

中國債券市場的繁榮源自2009年經濟刺激計畫，中國當局及國有銀行仍透過提供救助或債務展期，讓投資者深信公司債擁有政府的「隱性擔保」，進而忽略風險，超日違約，中國當局選擇不出手相救，若該債券被允許違約，最可能的原因是政府想給市場一個教訓，引導債券市場學會對風險定價是認真的。

中國當局正在做歷史性的戰略決定，允許部分公司破產，特別是像超日這樣不會對市場造成巨大衝擊的公司，投資者覺得在中國不存在風險，過去沒有發生公司債違約，中國領導人希望打破「風險都由政府撐著的錯覺」，對於賠償問題，債權人已委託律師訴諸法律行動。

上海超日公司董事會確認無力償還總計8980萬元的公司債利息，打破中國債市零違約的神話，超日違約後，債市明顯出現波動，中孚實業發行的「11中孚債」及「12中孚債」收益率累計下跌4.02%及3.11%；安陽鋼鐵等十多家企業也出現延遲或取消原定的發債計畫，截至2013年底，中國公司債規模達到12兆美元，今年公司債規模可能達到13.8兆美元，超越美國成為全球第一。

2013年以來，超日公司產能開工率嚴重不足，電池片及零組件產銷量持續下滑，造成營運資金短缺，光伏業這種低盈利、高債務的格局，導致行業淨現金流勉強、甚至不足償還當期利息，消化債務需要經歷漫長過程，包括光伏在內的周期性行業盈利狀況下滑，未來關注是否引發金融系統性風險。

http://www.worldjournal.com/view/full_aFinance_14/24709064/article-寒蟬效應-同業延遲發債?instance=fn_bull_ch1
http://www.worldjournal.com/view/full_aFinance_14/24709062/article-超日違約-官放手對市場試點?instance=fn_bull_ch1