2014年線上交易經紀商的年度排名結果

那些券商適合做交易,已經非常明顯,4.5顆星的券商是較理想的選擇

資料來源: Barron’s 2014/3/15

http://tinyurl.com/kpsltdu

霸榮週刊針對線上交易經紀商的年度排名結果,今年已經是第19年了。


以下是依照各項目之評比與分數(各項目0~5分)合計,並依分數高低給予推薦星號。

評比項目:

Trade Experience (TE)

以實際交易帳戶進行測試,於盤中觀察報價並進行交易。即時報價部分,要求使用者無須於其他功能區額外輸入代號或按下報價按鈕。如果使用者須重複輸入代號才能收到即時報價的話,本項目將獲得0分交易方式為市價買進並以限價賣出股票或ETF,並觀察委託/成交的提示方式。外匯/商品的下單介面。另行測試CD單(條件式委託),例如One-cancels-another 或 One-triggers-another

Trading Technology (TT)

要獲得滿分必須提供 成交價改善策略(Price-Improvement Strategies) 與委託單智慧路由技術(Smart Order Routing Technology)要獲得高分的經紀商必須提供 廣泛的委託單/CD單 類別及多路下單路徑,下單軟體需提供使用者自訂交易功能(例如下單單位預設),以加速下單速度

Usability (USE)

交易介面易用性

Range of Offerings (RO)

經紀商提供的交易商品種類

Research Amenities (RA)

經紀商提供 研究報告/報價/線圖介面之品質與可用性,是否提供選股工具/選擇權策略工具及其他輔助  工具,額外資源是否需付費使用,有無提供免費L2報價

Portfolio Analysis and Reports (PAR)

是否提供相關投組報表與風險分析、是否提供即時分析表、是否需額外付費

Customer Services and Education (CSE)

是否提供使用手冊/FAQ/線上對話服務是否提供客戶教育資源

Costs (COST)

依照經紀商提供之傭金費率與融資利率進行排序分數越高則傭金費率越低

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其他分組評比

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20140501能源類股ETF

 全球能源產業ETF相當多,包含乾淨能源和替代能源,廣泛衍生的ETF至少10個以上,Joe整理一些ETF相關資訊投資人參考一般投資人盡量以ETF規模較大的為投資標的較理想

 

20140430XLE持股

XLE成立15年,2014429號規模是104.9604億美元,總管理費用0.18%,主要是追蹤S&P Energy Select Sector index,包含了石油、天然氣、能源設備及服務等能源項目,規模最大近幾年來波段效益甚至可以超過S&P500能源業各階段投資都有

官方網站介紹

https://www.spdrs.com/product/fund.seam?ticker=XLE

 

20140430XOP持股

XOP成立8年,2014429號規模是7.7747億美元,總管理費用0.35%,主要是追蹤S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry index規模較小震盪較大爆發力比XLE更好屬於能源業較上游的領域利潤高但風險也相對高

官方網站介紹

https://www.spdrs.com/product/fund.seam?ticker=XOP

 

20140430VDE持股

VDE成立10年,2014429號規模是29.7502億美元,總管理費用0.19%,主要是追蹤美國屬於能源產業的大、中、小型公司,包括建造或提供石油鑽井設備,以及其他與能源有關的服務和設備最近幾年的績效和XLE差不多

官方網站介紹

https://personal.vanguard.com/us/funds/snapshot?FundId=0951&FundIntExt=INT

 

20140430IYE持股

IYE成立14年,2014429號規模是24.0927億美元,總管理費用0.47%,主要是追蹤Dow Jones U.S. Oil & Gas Index,美國能源類股票績效最近幾年的績效和XLE差不多但管理費用比較高

官方網站介紹

http://us.ishares.com/product_info/fund/overview/IYE.htm?qt=IYE

 

20140430XES持股

XES成立8年,2014年4月30號規模是3.1082億美元,總管理費用0.35%,主要是追蹤S&P Oil & Gas Equipment & Services Select Industry Index,追蹤天然氣與石油設備相關股票的績效,近幾年績效和XLE差不多但管理費用比較高

官方網站介紹

https://www.spdrs.com/product/fund.seam?ticker=XES

 

20140430QCLN持股

 

QCLN成立7年,2014年3月31號規模是1.9701億美元,總管理費用0.98%,主要是追蹤NASDAQ Clean Edge U.S. Liquid Series Index,2012年11月以後,股價成長速度截至2014年第一季結束相當快

 

官方網站介紹

 

http://www.ftportfolios.com/Retail/etf/etfsummary.aspx?Ticker=QCLN

 

20140430PXE持股

 

PXE成立9年,2014年3月31號規模是1.2852億美元,總管理費用0.73%,主要是追蹤Energy Exploration & Production Intellidex index,布局在大型股為主,產業以探勘、生產、提煉項目居多,2011年底以後逐漸穩定成長,成長幅度持續高於XLE和S&P500,以2013年初價格來計算,2013年整年配息超過2%,近兩年情況相對理想

 

官方網站介紹

http://www.invescopowershares.com/products/overview.aspx?ticker=PXE

 

 

20140430OIH持股

 

OIH成立2年,2014年4月29號規模是12.9287億美元,總管理費用0.38%,主要是追蹤Market Vectors US Listed Oil Services 25 Index,投資美國為主,還有瑞士、百慕達、英國、荷蘭等能源業,2012年下半年以來績效逐漸轉好

 

官方網站介紹

http://www.vaneck.com/funds/OIH.aspx

 

20140430IEZ持股

 

IEZ成立8年,2014年4月29號規模是5.7278億美元,總管理費用0.47%,主要是追蹤Dow Jones U.S. Select Oil Equipment & Services Index,投資能源業的設備和服務項目為主從歷史績效來看類似震盪擴大版的OIH漲跌都比OIH更劇烈

 

官方網站介紹

http://us.ishares.com/product_info/fund/overview/IEZ.htm?qt=IEZ

 

20140430IPW持股

IPW成立6年,2014429號規模是0.1432億美元,總管理費用0.5%,主要是追蹤美國以外全球成熟市場的能源類股投資總報酬,遍布全球的能源企業的投資最近幾年績效明顯比投資美國為主的能源ETF差管理費用也高規模小很多

官方網站介紹

https://www.spdrs.com/product/fund.seam?ticker=IPW

 

20140430PBW持股

PBW成立9年,2014429號規模是2.1614億美元,總管理費用0.76%,主要是追蹤WilderHill Clean Energy index,經營再生能源的企業近幾年的表現仍然遠落後大盤甚至遠低於2008年高點的價位

官方網站介紹

http://www.invescopowershares.com/products/overview.aspx?ticker=PBW

 

20140430ICLN持股

ICLN成立6年,2014429號規模是0.56億美元,總管理費用0.48%,主要是追蹤S&P Global Clean Energy index最近幾年的績效和PBW差不多大多時候略輸PBW績效

官方網站介紹

http://www.ishares.com/us/products/239738/ishares-global-clean-energy-etf

 

20140430GEX持股

GEX成立7年,2014429號規模是1.0493億美元,總管理費用0.81%,主要是追蹤Ardour Global Index (Extra Liquid)index,經營非傳統電力的自然發電企業,其中30%以上非美國境內企業2012年上半年以前效益較差但2012年下半年以後股價逐漸明顯成長

官方網站介紹

http://www.vaneck.com/funds/GEX.aspx

 

20140430FXN持股

 

FXN成立7年,2014年4月29號規模是6.9494億美元,總管理費用0.75%,主要是追蹤StrataQuant Energy Index,2012年下半年以後,股價逐漸明顯成長,穩定度比GEX理想

 

官方網站介紹

http://www.ftportfolios.com/Retail/etf/etfsummary.aspx?Ticker=FXN

 

20140430IXC持股

IXC成立12年,2014429號規模是10.8848億美元,總管理費用0.48%,主要是追蹤S&P Global Energy Sector Index2013年以來績效逐漸好轉但效益比不上GEX

官方網站介紹

http://us.ishares.com/product_info/fund/overview/IXC.htm?qt=IXC

 

單獨能源項目ETF或ETN

UGA:美國汽油ETF
OIL:美國道瓊高盛輕原油期貨ETN
USO:美國石油追蹤股ETF
USL:美國12個月石油指數ETF
BNO:歐洲Brent原油ETF
OLO:北美WTI原油ETN
UHN:美國熱燃油ETF
UNG:天然氣ETF
JJE:綜合能源ETN

貨幣相關ETF產品代碼

一般貨幣型ETF

FXA:Australian Dollar Shares澳幣ETF
FXB:GBP Sterling Shares英鎊ETF
FXC:Canadian Dollar Shares加拿大幣ETF
FXE:Euro Shares歐元ETF
FXF:Swiss Franc Shares瑞士法郎ETF
FXM:Mexican Peso Shares墨西哥披索ETF
FXS:Swedish Krona Shares瑞典克朗ETF
FXY:Japanese Yen Shares日幣ETF
GBB:iPath英鎊ETN
JYF:WisdomTree日幣ETF
JYN:iPath日幣ETN
BNZ:WisdomTree紐西蘭幣ETF
ERO:iPath歐元ETN
YCL:ProShs兩倍做多日圓ETF
ULE:ProShs二倍做多歐元ETF
URR:Mrkt Vctrs二倍做多歐元ETN
DRR:Mrkt Vctrs兩倍放空型歐元ETN
UUP:PowerShares德銀做多美元指數ETF

小市場貨幣ETF

XRU:Russian Ruble Shares俄羅斯盧布ETF:一股是1000元盧布
ICN:WisdomTree印度盧比主動型ETF:90%國庫券+10%回購協議
INR:Mrkt Vctrs印度盧比ETN
BZF:WisdomTree巴西幣ETF:60%國庫券+35%回購協議
CNY:Mrkt Vctrs人民幣ETN
CYB:WisdomTree人民幣ETF:68%國庫券+10%回購協議+20%定期存款SZR:WisdomTree南非幣ETF

特殊貨幣ETF

DBV:PowerShares德銀G10貨幣
PGD:Barclays亞洲與波斯灣匯率重估ETN
AYT:Barclays亞洲八大國匯率ETN
EU:WisdomTree歐元債務主動型ETF:100%外國債券
ICI:iPath貨幣利差交易ETN
JEM:Barclays全球新興市場匯率策略指數ETN

ETF工具會是未來投資趨勢

有投資人來問Joe,他看好台灣夏天的消費市場,超商裡面的點心飲料銷售好像會變好,可以買超商的股票,Joe告訴他,先不管這樣假設的合理性,假設這個推論成立,那麼該買哪一間超商的股票,怎麼知道今年夏天,某家超商的生意不會突然集中到另一家超商,怎麼去選擇個股,單靠財報,如何得知消費者的未來市場傾向,每年又不見得相同。

這時候就會發現,如果有一個商品,把超商股票整合起來,成為一檔新股票,那麼這會是很理想的標的,事實上,這種概念已經應用在許多國際ETF的概念上,例如RTH(零售業ETF),把美國大型超市或購物系統,包含Wal-mart、Home Depot、Costco、Target、Walgreen、Whole food market等,都包裝在一個ETF裡面,只要投資人確保美國景氣好轉,民間實體商場消費增加,那麼這檔ETF長線必然上漲,完全避開選擇個股的問題,這種方式讓投資人的投資領域可以完全提升好幾個等級,可惜在台灣並不盛行,頂多就是追蹤台股大盤的0050,無法形成部位組合,效益太低。

最近十多年來,國際金融交易工具出現了很大的改變,其中一項是ETF的盛行,網路交易搭配ETF,完全壓低了一般散戶的交易成本,只要不涉及到各股,專注在產業和大盤層面,一般散戶也可以擁有昔日企業法人的優勢,這跟iPhone手機與Tesla汽車的出現類似,打破了該產業原本的發展舊式思維,投資人不需要擁有大量資金,也不用承擔高槓桿,一樣可以當自己的基金經理人,投資指數或是原物料商品都可以。

ETF在台灣還不夠盛行,大多數人甚是還得透過銀行複委託或者高佣金,才能接觸到ETF,因為台灣的金融業不爭氣,金融法規太封閉,金融機關主管太保守,但這擋不住全球ETF的流行風潮,ETF發行約20年來,尤其是近幾年網路交易盛行後,ETF產品進入直線上升趨勢,截至2013年9月,全球總共有3648檔ETF,總資產規模達到2.15兆美元,全球總共有49個交易所有ETF產品上市交易,其中美國和加拿大佔全球比例約45%,管理資產規模為1.56兆美元,佔全球比率的72.56%,但是包括日本市場在內的亞洲市場只有635檔ETF,總資產規模為156億美元,這股ETF風氣還沒盛行到亞洲市場。

操作ETF的風險主要在於掌握全球總體經濟的趨勢,不過這風險幾乎遍布在所有商品,並非只有ETF才會面臨這問題,不管是任何一檔基金、期貨、外幣衍生工具、股票,都不會有國際ETF那樣的靈活度、低成本、自主性,所以ETF的優勢幾乎是打敗現在台灣所有的金融商品(少數ETF除外),當有投資人來問Joe,有什麼好的投資工具時,Joe都會告訴他,透過海外券商去操作ETF商品,這將是未來的金融商品趨勢。

20140408美國醫療類股ETF

過去幾年美國醫療業的發展一直贏過美股S&P500指數就算出現大波段修正醫療類股的修正也明顯較小醫療類股屬於非景氣循環的產業雖然美國通過了健保制度實施法案,健保公司和藥局可能面臨健保給付費率下降和稅率提高的困擾,但美國戰後嬰兒潮邁入老年化,醫療產業需求越來越高,加上全民健保可以補助有醫療需求的民眾,讓醫療呆帳大幅減少,對醫院來說是好事整體來說美國醫療類股未來數年仍然是利大於弊

20140408美國醫療類股ETF

美國醫療相關ETF主要有三檔

XLV成立15年,2014年3月31號規模是95.4062億美元,總管理費用0.18%,主要是追蹤S&P Health Care類股績效,投資大型股票為主

官方網站介紹
https://www.spdrs.com/product/fund.seam?ticker=XLV

20140328XLV持股

IYH成立14年,2014年3月31號規模是28.0508億美元,總管理費用0.46%,主要是追蹤Dow Jones Health Care類股績效,持股公司數量比XLV分散

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http://us.ishares.com/product_info/fund/overview/IYH.htm?fundSearch=true&qt=IYH
20140328IYH持股

VHT成立10年,2014年3月31號規模是30.3894億美元,總管理費用0.14%,投資全美國的醫療業,持股公司數量比VHT更多更分散

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https://personal.vanguard.com/us/funds/snapshot?FundId=0956&FundIntExt=INT

20140328VHT持股  

 

包含美國和非美國的醫療類股ETF是IHJ

官方網站介紹
http://us.ishares.com/product_info/fund/overview/IXJ.htm?fundSearch=true&qt=IXJ

非美國的醫療類股ETF是IRY

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https://www.spdrs.com/product/fund.seam?ticker=IRY

高槓桿投資工具風險高

有讀者來詢問Joe應該如何做籌碼配置,他主要是操作一個約US$1萬規模的海外券商帳戶,2013年報酬率可以達到12%,他認為如果有US$50萬以上,維持12%的報酬率,那麼年收入就可以穩定有NT$180萬左右,開戶外匯保證金平台就能幫他完成計畫

理論上這樣假設是可以的,但是實務上,績效並不是直接加乘就可以了,不同資本的帳戶,運作起來效益可能落差很大,尤其是投資人本身的心態和資金控管能力,影響非常大,一個人突然接收到一筆資金,比自己平常經手的資金規模大很多,往往會不知所措,可以看到國外很多中樂透,天外降下來橫財結果下場更悲慘,因為財富超出了平常能控制的範圍,反而變成財富控制這些人

對於一位操作部位US$5萬的交易員來說,即使給他US$50萬的規模,他也未必能火力全開使用US$50萬,甚至可能依然使用US$5萬,剩下的放定存或閒置資金,因為心理壓力還無法承受更高等級的震盪,假設該交易員投資的商品一晚行情震盪1%,他已經習慣US$5萬的帳戶震盪規模,突然放大十倍,他未必能承受,很可能市場出現和他反向的大震盪時,就把他洗出場了,所以交易員通常都得從較小的金額慢慢練起,小朋友拿關刀就是耍不起來,等小朋友長大了,有基本的力氣再拿關刀,威力就提升好幾個等級

當然也可以把部位切割開來,US$50萬拆成5個US$10萬,個別操作,大資金求的是獲利穩定,而非巨大爆發力,資金規模越大,經理人往往會把部位拆開,甚至請不同交易員來協助處理,交易員很難同時失手,可以降低整個投資風險,反而是一個交易員,一波趨勢做錯了就是整個帳戶都錯,反而不夠靈活

有些外匯投資人會接觸50倍以上,甚至200倍以上,中國甚至還有500倍槓桿的交易平台,US$1000可以下單US$5萬,帳戶淨值震盪擴大50倍,如果沒有事先受過訓練,剛接觸高槓桿外匯衍生商品,幾乎必定洗出場,大多數情況都是小賺幾點就出場,小虧就凹單等小賺,做錯邊時行情會越來越遠,虧損初期US$100到US$300跳動,如果接下來是跌深大反彈或漲多大修正,又回到小賺,通常會趕緊出場,如果是擴大虧損,那麼虧損通常已經飆上US$500,超過一定的心理承受度,投資人就不會停損了,心裡想著,等帳戶直接收工,或者大反彈行情出現,變回小賺

這種案例其實也是可控制資金部位一下子膨脹太大的結果,投資人失去控制力,不管是股市融資還是外匯保證金或外匯期貨,超過50倍槓桿都不是新手可以控制的,一張交易單US$10萬,即使外匯本身的震盪很小,主要貨幣一天頂多1%,很少超過2%,震盪相對穩定,所以Joe說外匯是穩定投資的天堂,但透過100倍,甚至數百倍的槓桿,外匯一轉眼變成安心上路的靈堂,那跟Joe描述的一般銀行外幣定存是兩個世界,事實上,不管是外匯還是股市或期貨,任何商品放大槓桿數百倍,操作上都比跟馬英九握手還危險

資金控管是很高難度的技術,要降低風險又要追求最大報酬,蹺蹺板的平衡度很難拿捏,而且每個人的心理控制力和承受度又都不同,所以沒有既定的攻勢,通常只能從小規模慢慢練起來,心臟越養越能承受震盪,或者有老手從旁帶起或訓練,這樣高槓桿的風險才能降低,一般民眾通常不會建議操作高槓桿的各種衍生商品,風險非常高

海外券商Interactive Brokers 開戶說明

這是interactive Brokers券商的網站首頁
https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/main.php
這是中文的開戶入口
https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/index.php?f=2684
這是英文的開戶入口
https://www.interactivebrokers.com/en/index.php?f=1591

關於個人、聯名、退休和信托帳戶,在 交易產品和服務 分頁中有提到相關費用:

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EX.(個人帳戶)帳戶最低入金要求:

餘額:10000美元(或非美元等值)

每個月最低消費:10美元(或非美元等值)

開始進入開戶流程:

選擇 開立帳戶> 個人、聯名、退休和信托

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此時會出現兩種申請模式:

簡捷式申請→只做股票交易

專業式申請→股票、期權、外匯等。

在此選擇專業模式開始申請

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Step 1. 跟著導引創造帳號

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Email驗證

(驗證通過之後,就表示你的帳號初步建立起來,之後的步驟若中斷也可以隨時登入完成它)

 image009  

建議把用戶資料做下紀錄,畢竟是牽涉到錢的個人資料

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填寫時最好瀏覽檢查後再按下一頁申請過程中不要按上一頁,可能會影響到自己填入的資料。

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繼續填入相關個人資料

http://www.post.gov.tw/post/internet/f_searchzone/index.jsp?ID=190103 英文地址查詢

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選擇基礎貨幣時如果沒有特別的需求通常會選擇美元。

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接下來輸入 W-8BEN表格,外國人稅務資料。有美國籍者是W-9表格。

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需要注意的是最下方如果資料都確定,填入名稱就等同於簽名效果。

接下來填寫資產相關資料,

帳戶類別:Cash(現金帳戶)(須換匯成該計價貨幣才能進行交易)、Reg T(普通保證金帳戶)(不用事先進行換匯即可交易,一般是選擇此項)

資產淨值:選擇自己的資產淨值,系統會判斷你是否能從事交易。

投資目標:不能勾選全部的選項,所以依照自己的需求選擇,下方相關投資產品就會解鎖

投資經驗:填入自己的相關經驗,但系統同時也希望註冊者都是至少在某個程度經驗以上。

投資經驗和年限不夠時申請帳戶可能不會通過申請者自己多注意囉

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期貨仲裁協議→閱讀後選接受

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一般協議及文件披露閱讀後確定沒有問題的話就可以選擇同意選項,並在最下方簽署並確認

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審核:剛剛所有填入資料全列在這,再次確認,提醒你再檢查一次

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可以查詢右上方申請進展,目前申請資料都完成了,剩下匯款部分,如果有什麼疑慮也可直接跳到那個步驟。

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Step 2.

資料都完成之後,接下來是將交易的資金存入或匯入的選項,通常台灣人都是選擇電匯wire轉帳的方式可以選擇適合自己的方式

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2012年MorningStar ETF獎獲獎者


最佳ETF發行企業
美國股票類(Vanguard)
國際股票類(iShares)
產業股票(Vanguard)
債券類(iShares)
商品類(iPath)

各種類型ETF得獎者
Commodities Agriculture
iPath DJ-UBS Livestock SubIndex Total Return ETN(COW)

Commodities Broad Basket
GreenHaven Continuous Commodity Index Trust(GCC)

Commodities Energy
PowerShares DB Crude Oil Long ETN(OLO)

Commodities Industrial Metals
iPath DJ-UBS Copper SubIndex Total Return ETN(JJC)

Commodities Precious Metals
iShares Gold Trust(IAU)

Diversified Emerging Markets
SPDR S&P Emerging Markets ETF(GMM)(EDIV)

Europe Stock
Vanguard MSCI Europe ETF(VGK)

Foreign Large Blend
SPDR S&P World ex-US ETF(GWL)

Foreign Large Value
iShares Dow Jones International Select Dividend Index(IDV)

Foreign Small/Mid Blend
SPDR S&P International Small Cap ETF(GWX)

Japan Stock
WisdomTree Japan Hedged Equity Fund(DXJ)

Latin America Stock
iShares MSCI All Peru Capped Index Fund(EPU)

Pacific/Asia ex-Japan Stock
iShares MSCI Malaysia Index Fund(EWM)

World Stock
iShares MSCI ACWI Index Fund(ACWI)

Communications
Vanguard Telecommunication Services ETF(VOX)

Consumer Cyclical
SPDR S&P Retail ETF(XRT)

Consumer Defensive
Vanguard Consumer Staples ETF(VDC)

Equity Energy
SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(XOP)

Financial
Vanguard Financials ETF(VFH)

Global Real Estate
SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF(RWO)

US ETF Health
SPDR S&P Pharmaceuticals ETF(XPH)

Industrials
Vanguard Industrials ETF(VIS)

Natural Resources
iShares S&P Global Timber & Forestry Index Fund(WOOD)

Real Estate
Vanguard REIT Index ETF(VNQ)

Technology
Vanguard Information Technology ETF(VGT)

Utilities
Vanguard Utilities ETF(VPU)

Intermediate-Term Bond
Vanguard Intermediate-Term Bond ETF(BIV)

Long Government
iShares Barclays 7–10 Year Treasury Bond Fund(IEF)

Large Blend
Vanguard Total Stock Market ETF(VTI)

Large Growth
Vanguard Growth ETF(VUG)

Large Value
Vanguard Value ETF(VTV)

Mid-Cap Blend
Vanguard Extended Market Index ETF(VXF)

Mid-Cap Growth
Vanguard Mid-Cap Growth ETF(VOT)

Mid-Cap Value
Vanguard Mid-Cap Value ETF(VOE)

Small Blend
Vanguard Small Cap Value ETF(VBR)

Small Growth
iShares Russell 2000 Growth Index Fund(IWO)

Small Value
Vanguard Small Cap Value ETF(VBR)

指數類ETF得獎者
Commodities Agriculture
iPath DJ-UBS Grains SubIndex Total Return ETN(JJG)

Commodities Broad Basket
PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund(DBC)

Commodities Energy
PowerShares DB Oil Fund(DBO)

Commodities Industrial Metals
iPath DJ-UBS Copper SubIndex Total Return ETN(JJC)

Commodities Precious Metals
SPDR Gold Shares(GLD)

Diversified Emerging Markets
Vanguard MSCI Emerging Markets ETF(VWO)

Europe Stock
Vanguard MSCI Europe ETF(VGK)

Foreign Large Blend
iShares MSCI EAFE Index Fund(EFA)

Foreign Large Value
iShares MSCI Canada Index Fund(EWC)

Foreign Small/Mid Blend
Vanguard FTSE All-World ex-US Small Capital ETF(VSS)

Japan Stock
iShares MSCI Japan Index Fund(EWJ)

Latin America Stock
iShares S&P Latin America 40 Index Fund(ILF)

Pacific/Asia ex-Japan Stock
iShares MSCI Malaysia Index Fund(EWM)

World Stock
iShares MSCI ACWI Index Fund(AWCI)

Communications
iShares Dow Jones U.S. Telecommunications Sector Index(IYZ)

Consumer Cyclical
SPDR S&P Retail ETF(XRT)

Consumer Defensive
Vanguard Consumer Staples ETF(VDC)

Equity Energy
SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(XOP)

Financial
iShares Dow Jones U.S. Financial Sector Index Fund(IYF)

Global Real Estate
SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF(RWO)

US ETF Health
iShares Nasdaq Biotechnology Index Fund(IBB)

Industrials
Vanguard Industrials ETF(VIS)

Natural Resources
Vanguard Materials ETF(VAW)

Real Estate
Vanguard REIT Index ETF(VNQ)

Technology
Vanguard Information Technology ETF(VGT)

Utilities
Vanguard Utilities ETF(VPU)

Intermediate-Term Bond
iShares Barclays Aggregate Bond Fund(AGG)

Long Government
iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond Fund(TLT)

Large Blend
SPDR S&P 500 ETF(SPY)

Large Growth
PowerShares QQQ(QQQ)

Large Value
SPDR Dow Jones Industrial Average ETF(DIA)

Mid-Cap Blend
SPDR S&P MidCap 400 ETF(MDY)

Mid-Cap Growth
iShares Russell Midcap Growth Index Fund(IWP)

Mid-Cap Value
iShares Russell Midcap Value Index Fund(IWS)

Small Blend
iShares S&P SmallCap 600 Index Fund(IJR)

Small Growth
iShares Russell 2000 Growth Index Fund(IWO)

Small Value
iShares Russell 2000 Value Index Fund(IWN)

資料來源http://advisor.morningstar.com/products/conference/brochure/ETF_awd_winners.pdf

海外券商的種類與規範


經營證券業務之證券商,可分為證券承銷商、證券自營商以及證券經紀商。而同時經營三種業務者,則為綜合證券商。一般我們開戶的海外券商多為證券經紀商。

證券經紀商主要功能就是提供交易平台給客戶,進行證券買賣的仲介和執行交易,根據功能以及付費分為兩種不同的券商:
完全服務券商(Full-Service Broker):提供完整的服務,尤其是提供投資建議與研究報告,並有專人服務,也會有退休規劃以及節稅建議等服務,知名的大券商多屬於此類(Merrill LynchWells FargoMorgan Stanley)。單筆交易費用約100-500美元,大多還會收帳戶年費約100-500美元。
折扣券商(Discount Broker):大多為網路券商,由投資人透過網路自行下單,提供線上的非固定客服,但僅回答操作問題,不提供建議與諮詢服務。單筆交易約7-20美元,因費用相較之下低廉許多,因此被稱為折扣券商。

然而,要注意的是,大部份的折扣券商其實只是提供一個交易平台(也就是作為仲介經紀券商),並不經手客戶的證券和款項,而是由合作的交割結算券商進行證券、款項的處理以及保管。證券交易牽涉許多步驟,包含:
審核、開設和控管客戶的帳戶
提供投資建議和接受客戶的交易指令
執行客戶的各種交易指令
提供和調整控管融資、融券帳戶的信用額度
提供客戶執行指令的書面確認
從客戶接收或傳遞客戶基金或證券
保存交易的紀錄,包括客戶帳戶每個月的報表和週期性的聲明
提供客戶基金和證券的保管
對客戶有效的交易進行結算和交割

能夠執行上面提到所有功能的券商稱為「自行結算經紀券商」(Self Clearing
Firm
,如Merrill LynchMorgan StanelyGoldman SachsCharles Schwab,但這樣的券商只是少數。這些自行結算證券商大多規模龐大,組織內部會進行各項功能的分工,有些部門或分公司擔任仲介經紀券商的角色,另外一些則處理結算和交割與保管的作業。

大部分的券商都是非自行結算的經紀券商,根據功能可再區分為仲介經紀券商(Introducing
Brokerage Firm
IB
結算經紀券商(Carrying
Firm
Clearing FirmCF
。仲介經紀券商執行所有直接有關客戶接觸的功能和客戶的交易指令,這些功能稱為「前部」功能(前三項)。而結算經紀券商則執行「後部」功能,包括結算、交割和保管(後六項)。不過這九項功能的區分並不是固定的,仲介經紀券商可自行決定要保留哪些功能在自己身上,其他的功能再與結算經紀券商簽訂合約,外包出去。

進行結算交易其實需要相當的資本、專業技術和知識,大多數的仲介經紀券商通常因為規模較小而可能沒有足夠的資本和能力自行結算,畢竟開設一家仲介經紀券商的條件以及資本額要求並不高,SEC規定仲介經紀券商的最低淨資本要求(Minimum Net Capital Requirement)僅五萬美元,自行結算券商或結算經紀券商則要二十五萬美元。因此,大多數仲介經紀券商(尤其是小型的折扣券商)都外包結算工作給結算經紀券商,這樣做也帶來了不少好處,促使了券商的蓬勃發展,不會讓市場上只剩下能夠自行結算的大型券商,市場因此而多樣化,投資人也因為競爭而享受到更好、更便宜的服務,整個券商產業因此而多元並充滿競爭力。仲介經紀券商的家數從1975年到2001年為止,由564家增加到4859家,成長相當多。

結算契約有兩種特殊的型態:
完全揭露式結算契約(Fully Disclosed Arrangements):不經手客戶款、券,仲介經紀券商揭露個別客戶的資料給結算經紀券商,結算經紀券商建立並紀錄被仲介的客戶帳戶名字,然後在自己的淨資本下轉移這些帳戶。結算經紀券商還會提供交易確認函和每個月的說明文件給被仲介的客戶。在這種制度下,除本身有故意過失因而造成客戶損失外,券商並不對所介紹之人士或交易承擔法律責任。仲介經紀券商和折扣券商大多採用完全揭露式的結算契約,將客戶的資料揭露給合作的結算經紀券商。

綜合式結算契約(Omnibus Arrangements):仲介經紀券商和結算經紀券商之間維持單一帳戶(或是自行結算經紀券商就總攬了前部與後部的功能於一身)。仲介經紀券商保管每一位客戶的紀錄,並提供交易確認函和每個月的說明文件給客戶,結算經紀券商與被仲介客戶之間並無接觸,甚至客戶不知道結算經紀券商的存在。自行結算經紀券商和完全服務券商大多採用綜合式安排的結算契約。

美國1934年證券交易法(Securities Exchange Act of 1934)對於券商並無特別的規定和分類,直到1992年的規則15c3-1Uniform Net Capital Rules),才對券商做以下的大致分類和規範:
1. General Securities Firms一般券商,會維持客戶帳戶(Broker-Dealer Firms That Carry Customer AccountCarrying Firm),客戶包括一般投資人或其他券商,會接受和持有款、券,並執行結算工作。一般券商有一個K(2)(i)所規範的例外,所謂綜合式結算契約的券商就屬於這個例外的規範,券商接受客戶的款、券但並不持有,而是和結算經紀券商合作,如上面提到的,仲介經紀券商和結算經紀券商之間維持「單一帳戶」,這帳戶稱為「客戶特定利益專戶」(Special Account for the Exclusive Benefit of Customers)。

2. Introducing BDsBroker-Dealer):仲介經紀券商,不維持客戶帳戶,而將客戶的名字、地址完全揭露給結算經紀券商,結算經紀券商負責郵寄交易確認函與其他文件給客戶,而客戶則將資金匯給結算經紀券商,仲介經紀券商不接受或持有客戶的款、券。

3. Broker-Dealers that Handle Mutual Funds or Variable
Annuities Only
交易共同基金股份或可變年金之經紀券商。

4. Market Makers造市券商,在市場上提供報價和承擔證券的買進和賣出,想要交易的投資人不需要等待對手方的出現,造市商可以直接承接這筆交易,這種制度不同於競價交易,好處是可以透過資本雄厚的造市商創造證券的流動性,而造市商則透過買賣報價的差距來實現利潤,也因此流動性越差的證券,買賣價差通常越大,因為造市商需要更高的利潤來彌補交易時間差距可能造成的損失和風險。

5. Other Broker其他類別的券商。

以下就詳細解釋仲介經紀券商和結算經紀券商的區別。

仲介經紀券商:執行證券交易的前部功能,包括:開發潛在客戶、審核客戶的開戶、監管客戶交易。有時候,仲介經紀商也可以直接和造市券商或證券交易所進行交易,然後再委由合作的結算經紀券商進行結算服務。仲介經紀券商保管並利用所有和客戶相關的資料,包括姓名、地址、社會安全碼、投資經驗、投資目標、年齡、收入、資產淨值。最重要的是,通常「認識客戶」(Know Your CustomerKYC)也是仲介經紀券券商的責任,而KYC是為了防治洗錢、金融詐欺以及恐怖攻擊。透過結算經紀券商,仲介經紀券商可參與證券交易卻無需花費交易所或結算所的會費,這又節省了許多成本。一般我們開戶的海外券商,都是仲介經紀券商。

結算經紀券商:執行證券交易的後部功能。結算經紀券商和仲介經紀券商所的較券交易任務分配根據每個契約而有所不同,結算經紀券商的任務通常包括:交易的確認、交割與結算,交易紀錄的維持,客戶證券及資金的收受、保管和傳遞,還有融資帳戶中授信額度的擴大,以及執行在交易所或不透過交易所的交易。結算經紀券商與仲介經紀券商有合作關係,但卻完全獨立於仲介經紀券商的客戶,只有再客戶對仲介經紀券商下達指令或同意交易之後,結算經紀券商才會參與,根據指令與造市券商或證券交易所買進或賣出證券,交易完成後提供給被仲介的客戶交易確認函及其他文件,替客戶保管證券,並在必要時提供融資服務。

為了解決「紙上作業危機」(Paperwork Crisis),美國SEC1975年頒布新法令以鼓勵建立一個新系統,能夠讓證券交易「立即且正確結算及交割」。該法令是 1934年證券交易法的修正,其不但促使仲介經紀券商數量增加,也使更有效率的結算及交割系統開始發展。

根據證券交易法15c3-3(b)(3)的規定,經紀自營券商必須實際持有或控制客戶的有價證券,以確保證券商如果需要清算的時候,有足夠的資金和證券,也才能迅速將客戶的資產返還本人。但是如果是完全揭露式的仲介經紀券商,客戶在開戶的時候,會立即將客戶的有價證券及資金傳遞給結算經紀券商,由該結算經紀券商根據證券交易法17a-317a-4,保管及保存業務相關之帳冊、記錄。也就是說,仲介經紀券商依法並沒有客戶款、券的保管義務。

證券投資者保護

重點:被仲介的客戶被認為是仲介經紀券商的客戶,而不是結算經紀券商之客戶。但是當仲介經紀券商無力償還時,結算經紀券商必須對被仲介的客戶負責。

以關係來說,被仲介的客戶被認為是仲介經紀券商的客戶,而仲介經紀券商又是結算經紀券商的客戶。在原本的情況下,結算經紀券商對仲介經紀券商負責,而不是對仲介經紀券商的客戶負責,客戶只和他們的仲介經紀券商為交易。

1980年代早期法規修正後,已減輕結算經紀券商有關認識客戶方面的責任,而仲介經紀券商則有認識客戶並判斷建議是否合適的責任。而且結算經紀券商並不負責監督仲介經紀券商所做的買賣或建議。因此,法院認為結算經紀商並不需要為仲介經紀券商的錯誤執行而負責。

但這個原則有兩種例外情形。第一,1970年證券投資者保護法(Securities Investors Protection Act of 1970)中指出,當仲介經紀券商無力償還的時候,結算經紀券商必須對被仲介的客戶負責。第二,SEC的金融法規和淨資本規範都適用於結算經紀券商,就好像被仲介的客戶就是結算經紀券商的客戶一般。這些法規指出任何與客戶帳戶有關的經紀商,都要達到SEC所設最低淨資本的要求,並提供這些帳戶保管資金和證券的服務。因為結算經紀券商開設有仲介經紀券商的帳戶,因此必須符合SEC所設財務相關要求。而因為結算經紀券商為客戶資產負金融監督的責任,所以被仲介的客戶必須直接將款、券交付給結算經紀券商。

同時,1970年投資者保護法中,也要求設立證券投資者保護公司(Securities Investor Protection CorporationSIPC),SIPC為非營利性質的會員組織,強制要求所有符合美國《1934證券交易法》第15(b)條,依法註冊的經紀券商、自營商以及全國性證券交易所的會員成為SIPC的會員,繳納會費並建立投資者保護基金。SIPC成立的目的是為符合條件的經紀券商和自營商的客戶提供保險與保護機制,使這些客戶在券商因破產或陷入財政危機而失去償付能力時,能夠得到賠償。

SIPC基金保障的範圍,包括券商客戶因券商周轉不靈或結束營業,變賣資產而造成的股票、債券、票據、債權憑證及定期存單等之損失,但並不保障券商未經客戶授權所進行買賣造成之損害。

SIPC基金的償付程序,需符合一定的要件,並獲得SEC及相關自律機構的認定。在通知SIPC之後,SIPC原則上採「一般清算程序」,也就是結合法院的破產程序進行清算,客戶就能依據會員券商所持有的客戶財產比例受償,之後再就客戶未受清償之債權,在償付上限之範圍(五十萬美元)內予以給付。但如果會員券商債務金額較小,客戶人數較少的簡易案件,基於程序的考量,會採用「直接付款程序」,也就是未經清算,先直接償付給會員證券商的客戶。

文章內容來源為,Joe完整轉錄,方便讀者閱讀
http://buffettism.blogspot.tw/2011/10/blog-post_20.html

2011年線上交易經紀商的年度排名結果


那些券商適合做交易,已經非常明顯,4.5顆星的券商是較理想的選擇

資料來源: Barron's 2012/3/1
http://tinyurl.com/dxzngfk

霸榮週刊針對線上交易經紀商的年度排名結果,今年已經是第17年了。


以下是依照各項目之評比與分數(各項目0~5分)合計,並依分數高低給予推薦星號。

評比項目:
Trade Experience (TE)
以實際交易帳戶進行測試,於盤中觀察報價並進行交易。即時報價部分,要求使用者無須於其他功能區額外輸入代號或按下報價按鈕。如果使用者須重複輸入代號才能收到即時報價的話,本項目將獲得0分
交易方式為市價買進並以限價賣出股票或ETF,並觀察委託/成交的提示方式。外匯/商品的下單介面。另行測試CD單(條件式委託),例如One-cancels-another 或 One-triggers-another

Trading Technology (TT)
要獲得滿分必須提供 成交價改善策略(Price-Improvement Strategies) 與委託單智慧
路由技術(Smart Order Routing Technology)要獲得高分的經紀商必須提供 廣泛的委託單/CD單 類別及多路下單路徑,下單軟體需提供使用者自訂交易功能(例如下單單位預設),以加速下單速度

Usability (USE)
交易介面易用性

Range of Offerings (RO)
經紀商提供的交易商品種類

Research Amenities (RA)
經紀商提供 研究報告/報價/線圖介面之品質與可用性,是否提供選股工具/選擇權策略
工具及其他輔助  工具,額外資源是否需付費使用,有無提供免費L2報價

Portfolio Analysis and Reports (PAR)
是否提供相關投組報表與風險分析、是否提供即時分析表、是否需額外付費

Customer Services and Education (CSE)
是否提供使用手冊/FAQ/線上對話服務
是否提供客戶教育資源

Costs (COST)
依照經紀商提供之傭金費率與融資利率進行排序
分數越高則傭金費率越低

 
其他分組評比