台灣對於少子化的處理積極度不足

照顧幼兒有多累人呢?這大概只有實際體會過的父母才知道,如果家中沒有空閒的祖父母協助,那麼父母會更手忙腳亂。雖然現在的出生率低,大多數民眾家中都是兩位以下的孩童,數量遠不如1960年代以前的高出生率,理論上照顧幼兒的成本應該更低才是。沒有養育幼童的人,已經難以體會扶養幼兒的艱辛過程,而對於老 一輩的長輩來說,也大多認為自己年輕時,育兒也沒有那麼困難。似乎孩子少了,也必然就更好養了。

事實上,隨著時代的演變,對於現代家庭的父母來說,平均育兒成本其實變得更高了。傳統社會中的大家族制度已經消失,改成小家庭為主 的模式,育兒的「工作」完全由父母承擔,而不是大家族中的成員們分攤。但是現在父母經常是雙薪家庭,爸爸和媽媽都得上班工作,才能負擔家庭的消費支出。

尤其是家庭收入所得位於後60%的家庭,家庭支出佔家庭可支配所得的比重超過85%,甚至得靠社會補助才能「拮据」地活下去。不管是雙薪還是單薪家庭,只要家中的經濟支柱,平常工作的工時佔據大多數的時間,為了扶養照顧家中新生兒,父母其中一人勢必得「兼職」照顧小孩,甚至是辭職,專職照顧小孩。因為相對於30〜40年前,所有物資和服務的物價支出都變得更高,但工作時薪的成長卻遠跟不上物價,有了小孩之後,家中的消費支出必定 大幅增加,於是父母雙方得同時兼顧撫育幼兒和維持收入,生活壓力相對提高。

而且台灣家庭的貧富差距越來越大。在1976年,所得排名前20%和後20%的家庭,家中支出相對於可支配所得的比重在 75%~95%之間,代表大部分的家庭還是可以支應家中消費支出。1993年是台灣家庭消費支出對可支配所得比重相對低的時候,不管是消費緊縮還是所得增加,或者兩者都有,至少家家戶戶手上還是有閒錢的。

到了2014年,前20%的家庭,家中支出相對於可支配所得比重是66%,但後20%的家庭已經飆高到106%,得靠社會補助才能達到收支平衡。後20%~40%的家庭也蠻慘的,可支配所得中超過92%都要負擔消費支出,可支配所得是前20~60%的家庭,80%的可支配所得也要拿來消費支出,未來,台灣籌組家庭的經濟壓力還會越來越大(見圖1)。

圖1:平均每戶消費支出對所得比(案戶數五等分位組)

資料來源:行政院

在台灣,政府對於提高出生率的做法主要是以現金補助為主,至於後續的家庭幼兒照顧,政府是不管你的。這其實是半套式的做法,在許多歐洲的已發國家中,生兒育女是國家大事,政府政策的設計,從媽媽產前協助,到產後的幼兒照顧,一直到後續長期的托育服務,讓國民生育的意願逐漸提高。

嬰兒出生後,爸媽就會開始感受到24小時隨傳隨到的待命,隨時都會有任務。不管你身在廁所,還是正在烹飪,不管有多緊急,手邊的 工作都得放下來,照顧家中的新生兒。為了讓家庭有較完善托嬰照顧,一些已開發國家會派社工人員到家中協助,讓剛生產後的媽媽可以較充分的休息,並且學習如 何照顧新生兒。在台灣,新生爸媽得自己找月子中心,取代這些流程,如果是傳統大家族,家中的婆婆媽媽就得身兼月子中心的功能。換句話說,在台灣,生兒育女是國民自己家裡的私事,但在西歐、北歐等國家,生兒育女是國家大事。

台灣企業寧願違法,也不願承擔托育責任

但最難的環節在於幼兒成長到幼稚園以前的托育制度。因為父母必須就業維持家庭收入,小朋友的日間照顧必須要由政府協助,才能大幅 降低幼兒養育的壓力。歐洲已開發國家把公立托嬰機構設置得較為完善,但在台灣,即使政府立法要求250人以上的企業必須提供托育協助,台灣大多數企業寧可 違法,也不願負擔這些責任,頂多和托嬰業者合作,提供優惠,人民也不用期待台灣政府會有更完善的作為。

在物價和房價高漲的時代,家庭中爸媽都要上班的比例越來越高,但台灣平均薪資扣除通貨膨脹卻停滯20年,如果家中經濟支柱都落在爸爸或媽媽身上,家中的經濟壓力會相當大;如果把小孩交給托育機構,又會發現許多問題。

當你真的有小孩,又要找保母或幼兒園的時候,就會發現台灣幼教產業簡直是慘不忍睹的糟糕。那是一個失控的市場機制,因為許多家庭 有托育的需求,需求大於供給的情況下,托育機構收費相對較高,但身在第一線照顧的教保人員,薪資卻相當低,幼教人員流動率高,托育品質參差不齊。私營托育 中心收費比公立更高,但幼教人員的薪資卻更低,保母的收費機制和工時也沒有完善的監督,甚至地方政府的錯誤定價規定,嚴重擾亂了原本的保母收費機制,就算 收費價格高也不等於幼兒照顧有保障。

在已開發國家,托育制度通常由「公立托育」、「營利型私立托育」、「非營利型私立托育」等三大業者來維護托育品質,讓政府主導左 派和開放市場的右派互相調節,制度相對完善,但是台灣政府則是非常消極的態度,不介入也不負責任,應該以公共利益為優先的托育機構,變成收費昂貴,但品質 落差極大的問題產業,政府只想做簡單的補助,缺乏實質的管理,結果變成砸錢卻事倍功半的低效益,短期內也看不到政府的解決決心。

如果是爸爸或媽媽一人專職照顧小孩,政府必須讓家長無後顧之憂,從產假到育嬰假,必須設身處地替家長考量,甚至是有薪假和育兒津 貼,讓職業婦女可以安心生產。實務上,媽媽在哺乳期間,如果要同時分心工作和育兒,最後往往會心力嚴重疲乏,職場專注力也會相對低,這段期間不如讓媽媽請 育嬰假,專心照顧幼兒,讓孩子健健康康地長大。

歐美等已開發國家,針對少子化和家庭親子關係這類的社會福利,因為是相當長期的政策,短期內難以看出政策成效和副作用,不但對社 會不能造成太大衝擊,很實施政策還要考量國家財政負擔,並且盡可能符合市場機制;最難得的是,盡可能以當事人的角度來著手設計整個制度和配套措施,這樣成 效才能事半功倍。但是在台灣,政府的心態經常是多一事不如少一事,趕緊把看得到的問題解決,至於副作用就直接忽略,結果產生更多副作用,又得設計更多半套 的政策來彌補,然後衍生更多副作用。不停的無窮迴圈,問題卻越滾越大。

延長課輔時間反而助長加班劣習

典型的例子像是,小學課後輔導只到下午五點,可是許多家長五點還在上班,為了讓家長可以準時接送小孩,所以延長課後輔導時間,讓 家長可以來得及接小孩放學,這就是典型的削足適履。為了延長課後輔導,輔導老師也得延後下班,資方雇主可以要求父母加班到課輔時間結束,所有上班族的工時 沒有縮短,唯一縮短的是陪伴孩子的親子時間,而解決這些問題最好的方式,其實是讓家長在下午五點都能順利下班,家長從早到下午上班八小時,下午五點下班應 該合理化,避免過度加班,而不是讓一大群勞工都在過勞加班,大家的時間損失,早已遠超過加班所產生的生產力,得不償失。

圖2:1950~2025年已開發國家15歲以下人口與15~64歲人口比例

資料來源:聯合國

少子化和高齡化是全球已開發國家不得不面對的事實。老年福利和幼兒福利都很重要,但以國家長遠的發展來說,幼兒是國家未來的棟 樑,國家應該把更多的資源分配給幼兒,因為幼兒在政治上沒有選票,幾乎無影響力,而且是幼兒政策至少是15年以上的長期政策,對於任期有限的政治人物來 說,自己任內根本無法從幼兒福利政策中獲得選票。對社會大眾來說,自己年老時就能享受老年福利,自己未來也會老,但如果不結婚不生育,沒有小孩的「負 擔」,養兒育女是別人家庭的問題,與自己無關,甚至還要提撥更多國家公共支出,自己還是享受不到好處。社會大眾容易忽視少子化的後遺症,事實上少子化將是 台灣21世紀面臨最大的國安問題,只是問題還沒有嚴重到讓社會大眾感到威脅,事不關己,己不操心。

但即使如此,已開發國家的政府在20世紀末,仍然針對改變國家人口結構,研擬了一系列的政策。已開發國家意識到,改善少子化問題 至少得花15年以上的時間,所以必須盡快實施,已開發國家政府在1990年代的努力,在2010年以後終於有所改善,幼兒人口比重成長開始穩定下來。整體 而言,已開發國家對於婦女生育是當作國家大事來處理,因為那是國家未來發展的希望,但台灣從社會到政府,對於少子化問題的態度卻不太在乎,從婦女懷孕後的 生產、就業待遇、未來升遷到整個社會的育兒環境、幼教制度、相關從業人員薪資待遇,可見一斑。

要改變台灣的出生率,就得改善整個育兒環境和社會大眾對幼教的態度。這個改善空間其實相當大,就看人民和政府是不是真的願意誠實面對這個危機。
http://www.naipo.com/Portals/1/web_tw/Knowledge_Center/Editorial/publish-283.htm

20150927晚間分析

國際金融商品每周局勢分析,分享一些投資心得,資料僅供參考,信者恆信

20150927S&P500日線圖

提醒大家,聯準會今年的利率會議日期
October 27-28 (Tuesday-Wednesday)
December 15-16 (Tuesday-Wednesday)

聯準會12月升息目前來看是必然的政策,我認為在美元正式升息前,美股後續較高機率還是會發展出c浪走勢,S&P500出現1800以下價位的機率不小,短線投資人可以趁美股逢高放空,如果是長線做多,恐怕得等美元正式升息後,再來做多布局美股,對於多數沒有把握的投資人來說,觀望還是最適當

20150927中國股市日線圖

中國股市最近半年來的震盪幅度相當劇烈,從波浪型態來看,我認為中國上證指數較高機率還沒落低,至少那c浪還有發展空間,如果能跌到2600以下,後續的型態對長線多頭會較有幫助,不過長線發展還是得靠中國實體經濟,產業轉型沒有成功的話,中國股市難以再跑出健康的多頭格局

20150927GBP對台幣周線圖

英國的經濟逐漸達到可以升息的情況,不過升息速度還是會落後美國,所以GBP/USD最近半年的走勢變得相當難判斷,GBP很可能發展出和大部分非美元貨幣不同的格局,不過GBP/TWD相對較好判斷,因為台灣的利率升息肯定比英國慢,線圖上GBP/TWD已經出現超過前高的紅色箭頭走勢,所以短線內繼續攀升的機率頗高,因為TWD本身貶值也能推動GBP/TWD匯率升值,只要貶得比台幣少,交叉匯率還是會升值

20150927AUD小時圖

澳幣小時圖跌深反彈行情相當明顯,但這個反彈行情結束也會相對縮短時間,出現紅色箭頭的更低價位機率相當高,長線投資澳幣的時機點還未浮現,建議投資人對原物料貨幣今年內都以觀望為主,至少等美元升息後再來評估是否值得進場投資

http://www.facebook.com/joejoeyourmoney這是Joe的粉絲團,持續有更多資源分享在粉絲團喔這是Joe的著作,讀者有興趣可以看看書的介紹,相信對於投資和總體經濟會很有幫助
這是關於外幣投資的工具書,看賺線圖輕鬆賺外匯 http://tinyurl.com/o89j2yb
這是關於外匯保證金的工具書,看賺線圖高效率賺外匯 http://tinyurl.com/o89j2yb
這是關於總體經濟的工具書,自主投資之鑰http://tinyurl.com/o76pbdk

現在到底要不要加碼美元?

全球非美元貨幣從2014年下半年以來,大多數呈現明顯的貶值趨勢,雖然台幣貶值幅度比大多數的非美元貨幣來得小,也是持續貶值,從2012年的28.X到2105年的33.0。

 許多外幣投資人盤算著,是否要繼續增持美元?原本不碰外幣的投資人,在台灣房地產和股市都低迷的氣氛下,也轉頭觀望,抉擇是否要投資美元。

對於台灣的投資人來說,其實美元是否值得投資,關鍵還是在台灣本身,因為對於中小型經濟體來說,除了美元這個國際貨幣趨勢的因素,台灣的經濟環境適合寬鬆還是緊縮貨幣政策,影響力其實不小。

過去10多年,台灣央行引導美元對台幣的匯率,盡可能隨著美元指數趨勢震盪,不過美元指數的震盪幅度顯然比美元兌台幣的震盪大多了,因為台灣央行會 根據台灣本身的通貨膨脹率和經濟狀況,在符合市場機制的情況下,「適當」調整台幣匯率,維持匯率相對穩定,所以許多外幣投資人都會有類似的感受,當國際美 元進入下跌趨勢,而全球貨幣都在漲時,台幣似乎漲得相對緩慢;但當美元進入上漲趨勢,全球貨幣都在跌時,台幣又跌得相對緩慢。基本上,台幣不會跳脫全球非 美元貨幣的趨勢,但是漲跌幅都會縮水,所以判斷是否要投資美元時,必須關注的就是國際美元趨勢,和台灣的經濟狀況。

美國聯準會2015年陷入抉擇,到底何時要升息?已經結束量化寬鬆貨幣政策的美國,未來幾年內,貨幣政策只有升息或不升息,緊縮貨幣政策相當明朗, 而歐元區、日本、中國、加拿大,甚至是許多新興市場,貨幣政策會在美國緊縮貨幣政策後,延滯一段時間才有緊縮政策的可能,換句話說,美元會比大多數貨幣的升息速度更快,美元和其他貨幣息差擴大的前提下,美元升值的機率非常高,只要沒有大規模天災人禍,這個趨勢短期內不會有太大變數。

所以投資人需要考量的重點在台灣經濟的好壞,如果台灣經濟表現不佳,迫使央行必須維持相對寬鬆貨幣政策,這樣台幣貶值是順應趨勢的表現。我把台灣當作一個正常的經濟體,單純從經濟數據來分析,判斷台灣適合哪種貨幣政策。

台灣的通貨膨脹率和核心通貨膨脹率,2015年連續8個月通貨膨脹負成長,核心通貨膨脹只有2月較高,因為2014年的2月基期非常低,我預估2015年全年都會通貨緊縮,但核心通貨膨脹率還是會維持在0.5〜1.0%之間,算是低通貨膨脹,但沒有通貨收縮的問題。

這個國家的GDP年度成長率從2013Q4~2015年Q1連續六季超過3.4%,但2015年後面三季的GDP預期會明顯下降,這個國家的企業訂單成長年率,預估2015年下半年全面負成長,因為2014年同期的基期相當高,幾乎確定無法超越去年同期的表現。

 房地產價格在2014年第二季達到歷史新高,之後逐季緩慢下降,暫時沒有明顯的上漲動力。全國就業人口仍然有成長,但成長速度明顯減慢。

 

按照上述經濟數據表現,如果調降2010年以來較高的1.875%基礎利率,是否不合理呢?你認為台灣該升息還是降息,或者維持利率不變呢?如果不降息,那麼央行在貨幣政策上,是否應該維持相對寬鬆或者弱勢貨幣呢?

 為了避免中小企業的經營壓力太高,以及通貨膨脹陷入通貨緊縮的風險,其實台灣不降息(編按:台灣央行在9/24傍晚宣布降息半碼),但維持相對寬鬆的貨幣政策其實是恰當的。如果同期內,美元維持升息的趨勢,那麼美元對台幣的匯率,長線來看升值的機率仍然相當高,在美元對台幣息差擴大的前提下,持有美元仍然是較有利的局面。

其實美元對台幣的漲勢並非一步登天,美元對台幣的波段漲勢之後,緊接著往往是伴隨一季到半年的回檔修正,所以投資人如果有投資美元的打算,不妨:

1、等聯準會真的啟動升息後,如果美元暫時利多出盡,出現回檔修正,或許是較理想的切入點。

2、如果考量美元升息半年後,美國股市的潛在爆發力,那麼投資人不妨台幣換美元,美元再前進美股投資,效益有機會更高。

3、至於沒有美股投資平台的投資人,那麼不妨考慮台灣許多銀行的即期外幣投資,那會是較簡便的投資管道。

20150923美元對台幣周線圖

20150923美元對台幣周線圖

近3年來,我不停地建議投資人可以往美元和美股靠攏,雖然不是每個投資人都有操作美股的交易平台,但美元投資就沒有這個問題了,很多銀行都有即期外幣投資

目前美元對台幣的上漲行情來到了2009~2011年這段跌勢價差的2/3,雖然NT$33.0是較難突破的關卡,但只要能順利突破,美元對台幣極高機率在未來幾年內進一步突破2009年的高點

按照目前的美元和台幣利率變化前景預估,還有台灣和美國的經濟發展前景,美元對台幣的長線升值,我認為還未結束,甚至還會出現讓投資人出乎意料之外的價格出現,只是投資人需要耐心等待

美國政府可能又要關門了

Joe:「美國政府可能又要關門了,就看共和黨和民主黨怎麼玩下去。」

美國新財政年度即將在10月1日展開,不過Obama政府已開始為下月可能出現的政府關門做準備,因為在墮胎問題上持強硬立場的保守派共和黨人威脅要切斷公共部門所需的資金,如果共和黨強行攔阻預算案過關,美國政府又將面臨關門。

美國總統Barack Obama內閣的一名成員表示,需要準備應急計劃,這讓人非常無奈,美國內政部長Sally Jewell表示,這簡直非常可笑,管理一個7萬名僱員且各盡其責的機構,現在卻不得不跟他們一起準備關門計劃,就因為國會在預算上問題不作為。

美國反復出現的預算危機中,最新的最後期限是本財年結束的9月30日,屆時美國政府的資金會耗盡。為避免2013年的政府關門重演,議員們必須達成一項臨時性協議,使政府在進入10月後能夠維持當前的支出水平。

儘管沒有國會領導人希望政府關門,但共和黨議員們為避免關門的努力添加了難度,他們發誓要否決任何繼續為衛生組織「計劃生育」提供資金的支出議案,「計劃生育(Planned Parenthood)提供墮胎服務,共和黨議員則對反墮胎活動人士用隱蔽攝像鏡頭拍到的影像感到憤怒,影像顯示,美國計劃生育組織涉嫌非法從事嬰兒胎盤交易,讓反墮胎的共和黨怒不可抑,矢言一定要砍光該機構的預算不可,有許多共和黨議員以及部分總統候選人更揚言,即便是政府關門也在所不辭。

眾議院院長(John Boehner)以及參議院多數黨領袖Mitch McConnell均表示,將盡全力防止政府關門,但曾經在參眾兩院預算委員會任職過的預算專家(Stan Collender)則沒有這麼樂觀,他認為兩人均力有未逮,目前距新財政年度開始剩下不到8天的時間,共和黨內部協調都還不夠用,更何況是參眾兩院跨黨派協商,有鑑於此,75%的關門機率恐怕還低估了。

http://finance.sina.com/bg/wsj-ftchinese/ftchinese/20150916/02401335236.html
http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=21bb4933-240d-47e5-ac88-d39b1cb00286&c=MB110000

20150918S&P500周線圖

20150918S&P500周線圖

美國股市S&P500從2012年以來股市較少出現大規模修正2011年底的歐債危機是近年來較大的一次修正目前短線上還無法評估藍色4浪是否結束了,但如果能利用這次的升息藉口,趁機做出較大的修正,周線圖上的結構其實更理想,然後在美國下一任總統任內,發展更高的第5浪,超過2500的S&P500要看到的難度並不高,這是長多

聯準會很可能將升息時間點安排在12月而升息的前後一季內按照過去幾次的升息經驗美股走空的機率相當高這是短空

投資人對於美股的布局轉換必須靈敏一些避免短空時期作多心理壓力太大還要避免放空到長多時期這樣心理壓力會更大

人口結構對經濟成長的重要性?

1950到1960年代,台灣和南韓受到美國的影響和經濟援助,新加坡和香港則在英國的政治與經濟體系影響中發展。在這些已開發國家的「協助」 下,1970到1990年代,這四個地方的經濟發展相對快速於周邊鄰國,被譽為「亞洲四小龍」,這段時間台灣政治穩定和經濟成長,被稱為台灣的「經濟奇 蹟」。直到2015年,很多台灣媒體或中年台灣人,三不五時仍然提起這段光榮時刻,但是上述這些經濟高速成長的國家,背後 成功因素,真的是「經濟奇蹟」嗎?或者,這種暫時性經濟利多,只是某些經濟趨勢發展的自然過程?繁榮和蕭條本來就是正常的景氣循環,人們把繁榮稱為「經濟 奇蹟」,那麼蕭條是「經濟的意外」嗎?

從經濟學的角度來看,一個群體的數量夠多,就會形成一種紅利,讓資源往他們集中。以台灣為例,居住在台北市和台東縣的居民,一 樣納稅,但每位居民可以享受的資源大不相同,台北市擁有更多人口產生更多的資源紅利。但並非人多就代表人口紅利越多,以國家的規模來說,人民的素質會比人 口多寡的影響力更重要,在農業社會時代,人口數量龐大的中國和印度,GDP生產力長期位居世界第一和第二,人們平均壽命不長,國民素質的優勢並不明顯;但 是進入20世紀的現代化社會後,國民的素質對國家經濟發展相當重要。評估國民素質的方式很多,其中,透過國家人口年齡結構來剖析國民素質是一種常見的方 式,從許多國家二次大戰後的發展歷史來看,人口結構對於國家的經濟發展相當重要,甚至可說是最首要的影響力。

圖1:各國佔全球GDP比率變化

資料來源:經濟學人;作者整理

經濟學定義:一個國家十五~六十四歲的人民,稱為勞動人口;勞動人口的數量占全國總人口的比例,稱為勞動力比例。如果這個比例 的趨勢是上升的,稱為人口紅利(Demographic Dividend),如果趨勢是下滑的,稱為人口負債(Demographic Debt),許多國家的經濟高速成長時期,背後都會搭配人口紅利的成長;衰退則有人口負債的時空背景。觀察一個國家未來的經濟發展前景,「人口結構」議題 不得不重視。

全球許多已開發國家都已經進入人口負債結構。英國是已開發工業國中,很早就面臨人口負債結構的國家。1980年代,英國在柴契 爾夫人(Margaret Hilda Thatcher)領導下經濟轉好;但到1988年後,英國經濟逐漸下滑。直到1993年,在首相布萊爾(Anthony Charles Lynton Blair)的帶領下,英國經濟又恢復成長至2007年。

圖2:1970~2010英國GDP成長率(季)與勞動力走勢(年)

資料來源:http://www.tradingeconmics.com

對照英國勞動力的趨勢與經濟變化,兩者的趨勢幾乎不謀而合。經濟奇蹟絕非偶然,而是在人口紅利的前提之下,搭配穩定的政治、適當政策所帶來的成果。

橫跨歐亞的俄羅斯,前身是蘇聯,1990年代,蘇聯領導人戈巴契夫(Mikhail Gorbachev)宣布蘇聯瓦解。因為人民民生產業和軍工業的發展已經完全失衡,從蘇聯當時的勞動力走勢可知,持續下滑的勞動力亦為導致蘇聯解體的原因 之一。俄羅斯的經濟直到2000年,新任總統普亭(Vladimir Vladimirovich Putin)後,GDP開始以多元產業發展的方式成長,甚至被稱為「金磚四國(BRIC」。

圖3:俄羅斯1995~2010 GDP年成長率與1975~2010勞動力走勢

資料來源:http://tradingeconomics.com

2009年以後,金磚四國頭銜光芒不再。從國家勞動力的走勢看來,2010年勞動力進入下滑趨勢的俄羅斯,未來的經濟發展將難以恢復過去的高速成長;那麼,俄羅斯在2000〜2008年的經濟成長真的是普亭的功勞嗎?

更詳細的分析俄羅斯產業結構,就不難發現俄羅斯的國家經濟主軸都圍繞在能源和原物料產業上。2000〜2011年剛好是全球原 物料大多頭時代,俄羅斯受惠於原物料飆漲和人口紅利的加乘效果,才有亮眼的經濟成長。2012年以後俄羅斯執政者仍然是普亭,但少了人口紅利和原物料多頭 護航,俄羅斯經濟就出現如此大的落差。人口紅利和原物料多頭對於俄羅斯的影響,很明顯更甚於普亭。

世界第二大經濟體:中國的經濟成長也明顯和人口紅利有直接關係。1980年後,中國歷經五位中共中央總書記──包括胡耀邦、趙 紫陽、江澤民、胡錦濤、習近平。1979年,中國官方實施「一胎化節育政策」以後,歷經15年,中國的勞動力大幅提升;再加上中國主要領導人之一的鄧小 平,在1980年代,經濟改革與對外擴大貿易,使得中國的GDP,在1995年以後逐漸大幅成長。2015年以前,中國勞動力的大幅提升,吸引外國企業的 大量資金和技術投入,年度GDP成長率即使在全球大規模的景氣蕭條,仍然能保持6%以上的成長。人口紅利搭配適當政策發展出的經濟效益,非常可觀。

圖4:中國1970~2012 GDP總量變化與1950~2030勞動力走勢

資料來源:http://www.tradingeconomics.com

但2015年過後,中國進入人口負債結構,內需消費成長遲緩,產能過剩的問題將會越來越嚴重,民間家庭的扶養負擔也會大幅增加。沒有人口紅利的中國,經濟成長將會越來越緩慢。

同樣位於東亞的南韓,人口勞動力從1965年以後,開始穩定上升。1980年以後,歷任主要總統為全斗煥、盧泰愚、金泳三、金 大中、盧武鉉、李明博,除了1981年的景氣低迷外,大多時候GDP都是正成長;尤其是在1970~1990年代,GDP成長經常超過4%,與同樣位於東 亞的台灣,長期互為競爭對手。南韓總統是否執政有方沒辦法確定,但長達50年的人口紅利的優勢,對南韓經濟成長絕對功不可沒。

圖5:南韓1970~2012GDP季成長率與1975~2010勞動力走勢

資料來源:http://www.tradingeconomics.com

1990年代以前,台灣政府描述的「經濟奇蹟」,事實上只是人口紅利的加乘效果,並非任何奇蹟。1960年代開始,台灣的戰後 嬰兒潮陸續進入求學階段,造成各個高中、國中、小學數量不足,政府增加各種基礎建設。1980年代和1990年代,嬰兒潮世代開始成家立業、就業與消費旺 盛時期。此時廉價的勞動力,吸引歐美外國製造業進入台灣,就業機會大幅增加,勞動職缺增加速度,遠遠超過台灣勞動力增加速度;勞動力供不應求,收入上升, 進而帶動全民消費,消費再產生各種產業,經濟達到所謂「台灣錢淹腳目」的盛況。

台灣嬰兒潮世代結婚生子,買房置產,房地產需求強勁,帶動建築業與服務業。那並不是台灣經濟奇蹟,只是自由經濟政策配合,引導 外國製造業進入台灣投資生產,加上「人口勞動力快速上升」產生的經濟效應。如果沒有勞動力快速上升以及相對低廉的勞工成本,勞力密集度高的外國企業,根本 不會到台灣投資,這是「典型人口紅利」加上「自由開放政策」所產生的例子。

圖6:台灣1960~2012年度GDP成長率與1975~2010勞動力走勢

資料來源:聯合國、http://www.tradingeconomics.com

一個國家的經濟發展要考量和規劃的要素相當多,而人口紅利可以說是對國家長期發展最大效益的因素。只要有長期的人口紅利,對外 開放貿易,適當吸引熱錢,甚至培植國家特定產業,該國的經濟發展通常不會太糟糕。但國家的人民會隨著長時間而衰老,人口紅利會轉為人口負債,觀察處於人口 負債結構的國家,幾乎都會面臨下列問題:國債大幅增加、民間消費難以成長、人口高齡化、房地產泡沫、所有產業營運利潤低、企業晉升制度癱瘓、社會福利制度 破產、醫療資源分配不均、年輕人高失業率、外國企業停止投資或企業出走……,這些問題一旦浮現,國家財政一定會出現危機,然後陷入景氣衰退的惡性循環。

圖7:1995~2012希臘債務佔GDP比例、1950~2030歐盟勞動力走勢

資料來源:聯合國、http://www.tradingeconomics.com

現今大多數的國家,都面臨國家債務的問題,只是比重多寡的差別。人口紅利過後的國家,其債務增加速度非常快速,許多國家都會以 舉債作為財政手段。以希臘為例,2008年以前,希臘國債占GDP百分比仍維持在107%以下,但過了2010年,歐盟人口紅利耗盡,國際投機客與對沖基 金組織進攻希臘,希臘國債立刻大幅攀升,速度之快,使得歐洲央行官員措手不及。等到2011年,歐元區有心想拯救希臘之時,希臘已變成燙手山芋,長年陷入 債務還不完的深淵,直到2015年,希臘的債務問題始終沒有完全解決的可能性。

圖8:日本1950~2030債務佔GDP比例與勞動力走勢

資料來源:聯合國、http://www.tradingeconomics.com

全球債務占GDP比例最高的日本也是如此。日本人口紅利到1990年結束,大約1年多的時間,1992年後,人口負債時期開 始,日本國債立刻快速攀升。到了2015年,國債占GDP已經超過230%,而且日本每年人口減少約20〜30萬人,日本政府為了拉抬民間消費和通貨膨 脹,未來勢必還得擴大舉債,國債還會持續攀升。

1945年第二次世界大戰過後,開啟了近代的嬰兒潮(baby boomer),由於1945~1960年出生的世代,是當時人類出現數量最多最快的世代,所以全球大多數已開發國家的經濟循環,幾乎都是跟著他們運作。 當他們成年時,已開發國家率先進入人口紅利時期,國家經濟在戰後快速復甦,台灣、香港、南韓、新加坡則是緊接在後,進入長達40年以上的人口紅利時期。 1980年代,這些國家大量國民正處於勞動力巔峰,經濟進入高速成長時期,到了2010年代後,大量國民正要進入老年階段,高速成長期進入尾聲。

人們開始回憶過去的榮景,每當提到「亞洲四小龍」或「90年代經濟奇蹟」,彷彿「好漢回顧當年勇」的意境,但從人口變化的概念來看,經濟從來沒有奇蹟,而且在人口負債時期,也只能加倍努力耕耘。
http://www.naipo.com/Portals/1/web_tw/Knowledge_Center/Editorial/publish-280.htm

20150919晚間分析

國際金融商品每周局勢分析,分享一些投資心得,資料僅供參考,信者恆信

20150919S&P500日線圖

提醒大家,聯準會今年的利率會議日期
October 27-28 (Tuesday-Wednesday)
December 15-16 (Tuesday-Wednesday)

聯準會並沒有如我預期的在9月調升利率,但12月前升息目前來看是必然的政策,8月底到9月中的盤整走勢,很可能再度出現,先跌後漲,直到10月底的聯準會利率會議,未來一周美股如果有較強的反彈行情,仍然可以考慮逢高放空

這次聯準會利率會議,Yellen其實透露了許多國際總經的內容,我自己歸納出幾個想法,例如隨著美國製造業回流美國,下一個會陸續撤出中國製造業的國家,主要是日本企業,隨後南韓和台灣,未來幾年,這個現象會越來越明顯

另外,全球貿易結構會進入一個新的局勢,貿易量的成長率會明顯下降,新興市場低堆國家的購買力也會出現下降,某幾個國家的經常帳惡化可能會越來越嚴重,新興市場幾年後,面臨一場資本嚴重外流和債務惡化的可能性明顯增加

現階段美股能做的就逢高放空,如果是長線做多,恐怕得等美元正式升息後,隨著聯準會延後升息,投資人沒把握的話,得再等等了

20150919Brent原油周線圖

目前全球原油供給成長仍然是大於需求成長預期,半年內的趨勢我仍然看空,加上聯準會上週維持利率不變,油價並沒有短期的利多效益,我認為今年內,Brent原油有蠻高機率可以出現跌破2008年底的a浪低點,油價短期內仍然會維持相對弱勢

20150919美元指數4小時圖

美元指數的修正C浪很可能還未結束,短期內要越過紅線的難度也大幅增加了,美元指數未來幾周內仍然會以盤整為主,當然,這不能反映新興市場貨幣的動向,新興市場貨幣的貶值壓力仍然沒有散去,短期內也沒有升息的壓力

20150919Gold日線圖

黃金短線上會繼續在雙紅線內盤整,雖然聯準會沒有升息,貴金屬短線有反彈,但那只是跌深反彈走勢,並非趨勢反轉,貴金屬長線仍然是偏空趨勢

http://www.facebook.com/joejoeyourmoney這是Joe的粉絲團,持續有更多資源分享在粉絲團喔這是Joe的著作,讀者有興趣可以看看書的介紹,相信對於投資和總體經濟會很有幫助
這是關於外幣投資的工具書,看賺線圖輕鬆賺外匯 http://tinyurl.com/o89j2yb
這是關於外匯保證金的工具書,看賺線圖高效率賺外匯 http://tinyurl.com/o89j2yb
這是關於總體經濟的工具書,自主投資之鑰http://tinyurl.com/o76pbdk