全球股災連環爆，週一(16日)美國標普500指數暴跌11.98%，創1987年來的最大單日跌幅；和之前的空前高點相比，標普500已狂瀉30%。市場跌不停，被動投資人似乎陷入恐慌，拋售新興股市部位出場，加劇市場跌勢。
MoneyDJ iQuote報價顯示，iShares MSCI新興市場ETF(iShares MSCI Emerging Markets ETF，代號EEM.US)，16日暴跌12.48%收31.63美元，為2016年3月2日以來收盤低。今年至今EEM跳水29.51%。
南華早報報導，根據EPFR，今年至今被動型投資人出脫了153億美元的新興市場股票。作為對照，主動型投資人僅售出90億美元。理論上來說，被動型投資人應該無視市場走勢，買進並持有股票，接受市場的平均報酬。然而基金的資金流向顯示，此類投資人往往會在壓力下崩垮，許多人落得買高賣低。
ETF是被動投資人愛用的投資工具之一。EPFR和摩根士丹利分析師指出，投資人急著出場，中國部位也遭拋售，上週中國ETF基金失血7.8億美元，高於非ETF基金的失血5.9億美元。相關人士說，ETF有「自我強化傾向」(self-reinforcing bias)，會加劇市場漲跌。
舉例而言，ETF部位可能集中在市場的某一部分，像是構成指數的藍籌股，市場激烈修正時，會放大被動投資人的賣出壓力。DWS亞太地區投資長Sean Taylor說，ETF能驅動藍籌股的很多買賣，(市場情緒轉向時)，這些股票會承壓。但是他認為一旦塵埃落定，優質股將有便宜可撿。
金融時報12日報導，武漢肺炎疫情痛擊新興市場，外資爭相逃亡，出脫的新興市場部位，遠超過全球金融海嘯剛爆發之時。
國際金融協會(Institute of International Finance，簡稱IIF)數據顯示，1月21日全球市場開始警覺到新型冠狀病毒的風險，這51天以來，外資賣超新興股債417億美元。作為對照，2008年9月8日全球金融海嘯剛爆發的前51天，新興股債失血額只有今年這51天的一半。
IIF首席經濟學家Robin Brooks說：「這個數字非常龐大，代表新興市場的金融狀況會再次急遽緊縮。」外資主要從新興股市提款，放過新興債市，可能是因為投資人擔心今年全球經濟將放緩，新興經濟體會受劇烈衝擊。
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