之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯(Howard Marks、見圖)警告，對股市投資者而言，目前勝率並不高。
MarketWatch 14日報導，馬克斯14日在接受彭博電視專訪時表示，美股已經連續上漲11年、目前價位是谷底的四倍之多，乃史上最長的牛市行情。然而，企業淨利並未上揚、只有股價不斷上漲，此即所謂的資金行情。這些因素加總在一起，雖不代表股市明天就會下跌，卻意味著機率對投資人並不利。
馬克斯在14日最新發表的備忘錄中並提到，雖然股市有許多資訊並不透明(例如企業在兩次財報期間的表現)，但一名具備優秀技能的投資者，應該能利用手上資訊、做出明智決定。
他表示，「一名優秀的投資者，應能夠更好地去評估營收及獲利潛力、目前景氣循環到哪個位置、當前資產價值是否合理，以及其安全邊際為何(margin of safety)。」
據維基百科解釋，所謂的安全邊際，是由股神華倫巴菲特(Warren Buffett)之師班傑明葛拉漢(Benjamin Graham)提出，指的是「股票價格」和「企業內在價值」之間的差距。
馬克斯2019年12月10日接受CNBC專訪時曾表示，「美股並未出現泡沫，估值的確偏高、但未達瘋狂地步。」「大家都賺了很多錢，但經濟榮景及多頭行情已日漸老邁，本益比也高於平均值、期望報酬偏低。世界上有許多不確定因素。我認為投資人冒的風險不應高於三年或六年前。你若賺了許多錢、就趕緊把獲利入袋。但這不是說美股會走跌。」
多項指標顯示美股估值偏高
CNBC 14日報導，高盛上週曾發表研究報告指出，美股的巴菲特指標(Buffett indicator，即股市總市值/GDP)如今已突破200%、刷新史上高。巴菲特2001年曾在《財星》(Fortune)一篇文章中表示，這個指標「大概是衡量價值多寡的最佳工具」。
另外，諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學知名經濟學教授席勒(Robert Shiller)用來判斷美股昂貴與否的「標普10年週期調整本益比」(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE)，目前則來到28倍、位於第90個百分為數，接近2000年達康泡沫以來的新高紀錄。
高盛投資長Sharmin Mossavar-Rahmani在2020年展望中指出，根據過去歷史，每當美股估值變得這麼高的時候，接下來五年股市報酬都會受到壓抑、產生正向結果的機率也會降低。去(2019)年多數報酬來自美股估值上揚，而不是因為企業每股盈餘有所成長，這讓投資人更加憂心。
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MoneyDJ 新聞 2020-01-15 13:06:28 記者郭妍希 報導