利差交易(carry trade)是指借入低殖利率貨幣，購買殖利率較高的資產。低殖利率的日圓是一直利差交易者的最愛。不過，歐洲央行(ECB)不斷降息，讓歐元跟隨日圓腳步，成了人人都想借進、但是沒人想持有的的貨幣。
金融時報報導，德意志銀行策略師George Saravelos報告稱，歐洲成了全球大債主，讓歐元出現重大「體制破壞」(regime break)。歐元區銀行借給非當地居民的貸款，總額升至2008年以來新高。非歐元區銀行的歐元計價債務，也急遽升高。德銀估計，過去12個月，歐元區國際收支(balance of payment)的順差達4,550億歐元，其中2/3來自上述活動。
Saravelos說，沒人想持有歐元現金資產，但是大家都想擁有歐元債務，歐元區變成國際金融體系的新流動性提供者，歐元幣值因此受壓。他說，歐元越來越像日圓，「歐元可能展現出更多『利差交易』特性，貶值很緩和，但是部位出場時，將有劇烈的升值壓力。」
他舉出幾個實例，比方說歐洲出口商選擇用美元保存銷售收益，並存放在美國銀行，以避開歐元區的低利率、甚至負利率。美國的3個月期利率為1.9%，歐元區為負0.4%。他說，歐洲躍居全球的新利差交易重鎮。
中國發行歐元計價主權債
歐元利率低，中國政府也在相隔15年後，再次發售歐元計價的主權債。
華爾街日報、路透社等先前報導，中國政府11月5日發售了總值40億歐元(44.5億美元)的歐元計價主權債，可分為三種：分別是20億歐元的七年期歐元債、發行利率為0.197%；10億歐元的十二年期歐元債，發行利率為0.618%；10億歐元的二十年期歐元債，發行利率為1.078%。
銀行家透露，市場需求火爆，申購總額超過195億歐元。
JP Morgan Asset Management資產組合經理人Jason Pang指出，今年人民幣和歐元連動性較強、和美元連動性較弱，人幣和歐元均相對於美元貶值。這支持中國發債者的理論，他們認為用歐元借款，能降低外匯風險。另外，歐元區公債殖利率低，也讓發行歐元債更具吸引力。
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MoneyDJ 新聞 2019-12-05 14:24:39 記者陳苓 報導