Fed為左右美股關鍵!歷史:道瓊是貨幣政策的奴隸

中美敲定第一階段的貿易協議、但未來談判能否順利仍在未定之天,伊朗則宣稱其油輪在沙烏地阿拉伯外海遭兩枚飛彈擊中,全球地緣政治風險居高不下。不過,根據專家分析,聯準會(Fed)的貨幣政策,才是歷史上左右美股表現的關鍵。

MarketWach 11日報導,美銀美林發表研究報告指出,統計發現,美國聯準會(Fed)的聯邦基金利率,跟道瓊工業平均指數息息相關,即使在1968~1976年這個紛擾的時期也是如此。

1968~1976年不但有越戰、石油危機、尼克森總統(Richard Nixon)快要被彈劾等事件干擾,布雷頓森林體系(Bretton Woods monetary system)也在1973年宣告結束。美銀美林直指,即便有諸多外部因素的影響,這段時間內,道瓊「仍遭Fed貨幣政策奴役(slavishly followed the path of Fed policy )──在貨幣寬鬆時大漲、緊縮時修正。」(圖見此連結)

報告稱,隨著歐洲央行(ECB)重啟量化寬鬆貨幣政策(QE)、Fed透過「非正式QE」再度收購公債,美銀美林對2020年的市況依舊樂觀。「倘若希臘都能成功標售殖利率為負的國庫券,標準普爾500指數沒理由不能從2009年3月的666點一路狂漲至3,333點。」

美銀美林並表示,極度的流動性政策以及悲觀的投資人,使該證券決定反向操作、對2020年抱持樂觀態度。

Fed揮重拳、每月購債600億美元超預期

為紓解現金短缺導致隔夜貸款成本驟增的壓力,聯準會(Fed)上週五(10月11日)宣布,本週起每個月將購買約600億美元的國庫券、操作時間至少延續至明(2020)年第二季。

英國金融時報、CNBC、華爾街日報報導,聯邦公開市場委員會(FOMC)11日發布新聞稿宣布,為使存款準備金保持充裕、以確保聯邦基金利率及其他短期利率能完全受到Fed掌控,在央行的非準備金負債近期增多的情況下,Fed決定,自10月15日起,到至少明年第二季為止,紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York,簡稱紐約聯儲)每個月都會收購國庫券,初始速度為每個月購買600億美元。

美國3個月國庫券價格應聲跳高、殖利率驟貶。金融時報報價顯示,美國3個月國庫券殖利率11日從原本的1.7%盤中高點、驟貶至1.62%。

Fed主席鮑爾(Jerome Powell)日前就曾揭露擴表計畫,當時他宣稱,購買公債的速度將跟央行負債相符。不過,自4月以來,貨幣流通量平均每個月僅成長56億美元,遠低於Fed預定的購債速度。

TD Securities全球利率策略部主管Priya Misra說,Fed的購債態度相當積極,遠超過鮑爾描述的「有機成長」(organic growth),顯示央行決定建立準備金緩衝(reserve buffer),這算是好事一樁。(全文見此)

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MoneyDJ 新聞 2019-10-14 10:36:02 記者郭妍希 報導