美元、黃金最近出現雙雙走強的局面，相當罕見。不過，分析人士認為，在全球掀起貿易戰、歐洲與日本負利率盛行的新世界裡，美元與黃金同步走強、恐怕會成為新常態。
根據聖路易斯聯邦儲備銀行(FRED)提供的資料，「廣義貿易加權美元指數」(Trade Weighted U.S. Dollar Index: Broad，簡稱TWEXB)曾在9月4日當週觸及131.58點、創歷史新高紀錄，9月25日當週則略為拉回至130.70點。這跟黃金報價呈現正向走勢。(見下圖)
機構貨幣管理公司Navellier and Associates投資策略師Ivan Martchev 4日在MarketWatch撰文指出，美元、黃金的反向關係遭打破，跟全球寬鬆貨幣政策大有關聯。倘若聯準會(Fed)降息時，歐洲央行(ECB)加速實施量化寬鬆貨幣政策(QE)，利差仍將推升美元。舉例來說，美國10年期公債的殖利率，目前仍比德國10年期公債多出逾2個百分點。英國可能無協議脫歐、也對歐元及歐元區經濟產生更進一步的壓力。這是Fed降息，美元卻跟黃金同步走揚的重要原因。
何以全球金融系統印出這麼多鈔票、通膨卻未飆高？這是因為，央行購買債券所產生的超額準備金，都保留在金融機構手上，這雖導致公債價格攀升至難以置信的水位、殖利率隨之轉負，卻並未令整體貨幣供給量失控暴增。
目前無法預知這種央行執行大規模QE、通膨卻未嚴重跳升的情況，還能延續多久。但即便沒有通膨，負利率仍將推升金價。以歐洲仍維持負利率、並計畫在12-18個月內推出更多QE的情況下，金價上漲15-20%應是合理的推測。若美國經濟陷入衰退，金價可望在Fed採用非傳統貨幣工具的帶動下，刷新歷史新高紀錄。
也就是說，QE在歐洲、日本除了讓公債殖利率轉負之外，振興經濟的成效並不佳，但歐日的負利率卻推升金價、並讓美元保持強勁。在全球掀起貿易戰、歐洲與日本負利率盛行的新世界裡，美元與黃金雙雙走強、恐怕會成為新常態。
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MoneyDJ 新聞 2019-10-07 11:42:51 記者郭妍希 報導