美國企業背負的高額債務，在商務部7月底下修了經濟學家計算淨利的數據後，突然令人備感擔憂。
華爾街日報22日報導，聯準會(Fed)9月20日釋出的金融會計報告顯示，美國非金融業者第二季的未償債務已膨脹至9.95兆美元、遠多於兩年前的1.2兆美元，對國內生產毛額(GDP)的佔比多達47%、創史上新高。市場原本不是那麼擔憂，因為企業債務對淨利的佔比，並未如過去幾次衰退前那麼高。
然而，美國商務部7月底決定修正債務收入比(debt-to-income)所使用的淨利數據。在計入國稅局(IRS)最新修正的企業報稅資料後，非金融業者Q1的營業淨利(net operating surplus，相當於息前稅前折舊攤提前的盈餘(EBITDA))，較先前公布的數字低了大約10%。
企業的債務收入比也因此遠高於修正前的數據。據摩根大通經濟學家Jesse Edgerton計算，非金融業者Q2債務已達EBITDA的2.24倍，略高於前次經濟衰退前的水位。
由於利率低迷的關係，業者的利息覆蓋率(interest coverage ratio，衡量公司稅前淨利能否支付當期利息的指標)仍跟過去25年的平均水位相符。然而，假如市場需求有降溫跡象，背負高額債務的企業勢必會快速縮減資本支出、減少聘員，進而讓經濟面臨風險。
Fed官員對企業槓桿示警
聯邦公開市場委員會(FOMC)一如市場預期降息一碼，9月18日決定聯邦基金利率調降一碼至1.75~2.00%，為今(2019)年以來第二度降息。
對於本次降息行動Fed內部意見分歧，有三名官員投下反對票，分別是聖路易斯聯邦儲備銀行總裁James Bullard (他希望將利率降至1.50-1.75%)、堪薩斯聯邦儲備銀行總裁Esther George (他希望按兵不動)、波斯頓聯邦儲備銀行總裁Eric Rosengren (他也希望按兵不動)。
Rosengren上週五(9月20日)對企業的槓桿程度提出警告。MarketWatch等外電報導，Rosengren 20日表示，降息「可能會導致高風險資產價格進一步膨脹、鼓勵人們使用過多槓桿。」
他認為，當前的利率已經相當寬鬆，雖然「貿易及地緣政治風險的確存在，以降息來因應不確定因素的作法並非全無代價。就業市場已經相當緊俏，在這樣的環境下，經濟不需要更進一步的貨幣刺激政策，這可能推升高風險資產，並鼓勵家庭和企業使用太多槓桿。」
Rosengren直指，在資產價格已開始膨脹之際壓低利率，或許不會導致經濟衰退，但這樣的環境卻可能讓衰退變得更嚴重。
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MoneyDJ 新聞 2019-09-23 12:33:19 記者郭妍希 報導
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