中美貿易戰壓力下，中國數據頻傳利空，北京當局被迫要做出取捨，看是面對舉債帶來的明顯「灰犀牛」風險，或是讓經濟繼續走軟，面臨難以預測的「黑天鵝」威脅。
南華早報報導，過去兩年來，北京一直試圖防範這兩大風險，今年1月，中國國家主席習近平高呼必須警惕黑天鵝事件、並預防灰犀牛風險失控。但是上週末人行降準，估計釋出1,260億美元的流動性；並允許地方政府增加借貸、支持基礎建設，中國釋出明確訊息，要暫緩減債，重回貨幣和財政刺激的老路。
Macquarie Capital首席中國經濟學家Larry Hu說，去化槓桿和穩定經濟之間，現在只能選擇其中一個，無法兩者兼顧，很明顯地，政府正在提高財政槓桿，問題在於要怎麼做、能做的程度有多少？
中方堅稱，貨幣政策維持審慎，未採用2008年全球金融海嘯後的大水漫灌作法。但是很明顯地，先前全力推行的去槓桿行動，已經大致遭到擱置，提高了金融「灰犀牛」的風險。2017年中國首次以灰犀牛形容可預期的系統性風險。當時經濟官員Wang Zhijun說，金融灰犀牛包括影子銀行、房產泡沫、國營企業高度舉債、地方政府隱藏債務、非法融資猖獗。至於「黑天鵝」是指出乎意料的重大事件，例如金融危機。
不過北京似乎別無選擇，專家多認為政府將擴大舉債刺激經濟。路透社報導，8月份中國生產者物價指數(PPI)年減0.8%，創下三年來最大減幅，通貨緊縮情況加劇，北京更急切需要加碼刺激、提振經濟。
Capital Economics預測未來幾個月，生產者物價的通貨緊縮將更為惡化，需求面的價格壓力疲弱，預料會有進一步貨幣寬鬆措施。ANZ更預測，人行可能會在今年第四季降息。
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MoneyDJ 新聞 2019-09-10 14:12:55 記者陳苓 報導