5 日人民幣兌美元貶破死守已久的「 7 元」大關，全球股匯市驚嚇重挫，但隨人民幣貶勢未如預期急遽後，亞幣由貶轉升；人民幣後市如何發展、貿易戰戰線是否延燒至貨幣戰，外銀、學者這樣解讀。
不滿美中貿易談判牛步，2 日美國總統川普突然在 Twitter 上揚言，將於 9 月 1 日對剩餘 3,000 億美元中國商品加徵 10% 關稅，瞬間拉高市場緊張氛圍。隨川普投下變化球，中國也反擊，宣布停止向美國採購農產品；本週更先後鬆手讓人民幣兌美元的在岸、離岸及中間價貶破「 7 元」重要心理關卡，為 2008 年金融海嘯以來首現，刺激川普隨即點名將中國列入匯率操縱國。
美、中雙方你來我往，引發外界擔憂，中國人行可能促貶人民幣作為對抗美國貿易戰武器，加上今年以來已有不少國家央行態度「轉鴿」，光本週就有印度、泰國、紐西蘭及菲律賓等 4 央行有降息舉動，更使市場關注，貨幣戰、貨幣競貶是否真會發生。
5 日人民幣兌美元在岸及離岸價格雙雙貶破 7 元兌 1 美元大關，8 日中國外匯管理局公布的人民幣中間價也「破 7 」，皆為 2008 年金融海嘯以來首見，挑動全球市場敏感神經。
渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪認為，觀察本週人民幣中間價雖連日下調，至 8 日降至 7.0039 元兌 1 美元，創逾 10 年新低，不過，下調幅度接連幾日小於市場預期。根據官方公式，人民幣中間價主要是由前天收盤價、對一籃子貨幣變動情形及「逆週期因子」決定，其中「逆週期因子」屬於中國央行的「政策性調控」手段。
劉家豪向《中央社》記者解釋，6 日及 7 日實際中間價下調幅度，都小於市場根據客觀數據計算的結果，反映中國人行實際上是利用「逆週期因子」，拉回人民幣貶幅，表態雖然不再「守 7 」，但也無意加速促貶人民幣，也未對匯價「放手」；當市場解讀到上述訊息，人民幣等亞幣即普遍由貶轉升。
中經院大陸經濟所所長劉孟俊也認為，雖然人民幣「破 7 」，但連日以來匯價也暫時僅在 7 元關卡上下震盪盤旋。雖然市場對「破 7 」反應劇烈，但對中國人行來說，面對目前情勢，未必需要耗費更多外匯存底，將7元當成底線，反而可消除市場對護盤的心理預期。
劉孟俊指出，另一方面，判斷人民幣「破 7 」偏向中國採取的預防性動作，9 月川普若針對剩餘 3,000 億元中國商品加徵 10% 關稅，還有空間以貶值來因應；不過，根據市場估算，若美國進一步將加徵關稅拉高至 25%，人民幣貶值也難抵銷衝擊，長期來看，匯率應不會是化解關稅打擊的主要解方。
渣打主管劉家豪預估，人民幣將持續面臨貶值壓力，但會呈現緩貶格局；估算假設美國真的再對剩餘 3,000 億美元中國商品加徵 10% 關稅，人民幣兌美元貶到 7.2 至 7.25 元可抵銷衝擊，假設上述情況發生，人民幣可能緩步朝此價位靠攏。對中國人行來說，人民幣貶太多，進口價格將相對變得太貴，衍伸內需問題，也會造成償還外債壓力升高。
中經院學者劉孟俊也指出，因為一些內部壓力，人民幣很難大貶或久貶，首先，中國石油、糧食很高比重都靠進口，人民幣貶太低，立刻會對進口物價、通膨造成走升壓力；其次是，中國短期須償還的外債比重偏高，人民幣貶值，將升高償債成本。
劉孟俊表示，中國雖然企業債、地方債、家庭債等債務總計占 GDP 比重與歐美等國差不多，但實際上很高比重都是在 2008 年後快速累積的債務，不像歐美國家是長期累積，短期還款壓力更高。累計至 2018 年底，中國外債餘額達人民幣 1 兆 9,652 億元，其中，短期債務比重就高達 64.7% ，加上中國金融系統性風險仍高，都是牽制人民幣難以長期或過度貶值的因素。
台經院景氣預測中心主任孫明德認為，中國人行讓人民幣「破 7 」，看來警告意味較強，並非放手促貶，反映在本週人民幣匯價，走勢也是由貶轉升。
他指出，另一方面，為怕資本外逃或外資縮手，中國一直對外喊話，維持市場信心，加上中國希望能提升人民幣國際化，推動一帶一路，人民幣若一直貶值，市場反而更信仰美元，不利保持人民幣國際地位，綜合判斷認為，人民幣「破 7 」目的並非要要開啟貨幣戰。
孫明德表示，確實今年以來已有近 20 國央行陸續降息，美國聯準會（Fed）8 月 1 日也預防性降低 1 碼，但都是考量經濟發展，重點在於自保，拿起的是盾牌，不是為了競貶開戰。
他說，貿易戰開打後，全球經貿情勢開始走弱，尤其是出口導向國家，不少經濟數據轉為疲弱，目前看來降息大多是為了以寬鬆貨幣政策，刺激國內經濟，與過去以貶值作為武器，提升出口表現的模式並不相同。
（作者：吳佳蓉；首圖來源：shutterstock）原文出處: 人民幣兌美元破 7，目的顧慮影響一次看懂 中央社