波音737MAX停飛影響至今，客戶不耐久候，包括修改合約與取消訂單，已經造成737MAX訂單今年減少了約132架，上週三(24)財務會議中，波音管理階層也示出不排除暫停737MAX生產的警訊，發動機作為飛機最主要供應鏈，外界不得不關注今(2019)年首季LEAP發動機的高出貨量，是否會曇花一現？
CFM發動機迎世代交替，LEAP首季出貨飆
LEAP製造公司CFM由Safran、GE各持股50%成立；而以Safran揭露的CFM發動機2019年第一季出貨狀況來看，兩代窄體客機發動機CFM56跟LEAP總出貨量成長15.9%，出貨量相較去年同期498具成長至577具。其中，LEAP有424具，較去年同期186具大幅成長，Safran也表示目前交予波音LEAP-1B引擎(適用於737MAX機型)的生產速度暫未放緩，後續也需視狀況調整。
而CFM56則因已是前代窄體客機引擎，出貨量則顯著減少，第一季出貨153具，則較去年同期出貨約略減半。
表一、CFM兩代發動機出貨狀況
資料來源：Safran；製表：MoneyDJ/劉莞青
客戶轉向空巴，737MAX訂單開始衰退
至於在窄體客機市況上，過去因2起空難遭到停飛調查的737MAX，波音已自4月起將737MAX生產速度從每月52架放緩至42架，上周三(24)財報會議當中，波音CEO也再表示，如果後續9月送件測試結果不如預期，可能會再進一步放緩737MAX的生產速度，亦不排除會暫停737MAX的生產。
在波音737MAX停飛與生產趨緩的影響上，國內供應鏈方面，先前漢翔(2634)已於法說會說明過，由於發動機廠商受良率影響交貨予波音呈現遞延，因此至第二季，包括漢翔、寶一(8222)、晟田(4541)等發動機零組件供應商出貨都仍在配合GE與Safran積極追趕進度，訂單不受737MAX生產趨緩影響；但在後續來看，漢翔坦承，倘若737MAX持續停飛，甚至暫停生產，屆時將開始對發動機相關業務產生衝擊，下半年的出貨狀況也需持續關注。
737MAX因處在停止交機、暫緩生產階段，7月初沙烏地阿拉伯廉航Flyadeal也將窄體客機訂單轉往空巴，取消49架737MAX訂單，約佔原先737MAX訂單約1%，亦有客戶修改購機合約，減少85架，統計至6月，波音737MAX在手訂單則仍有4,415架，較前一年減少，市場預期，部分航空業者因發展業務所需，對於737MAX停飛等因素不耐久候，未來也有可能見到取消訂單的連鎖反應。
表二、至2019年6月空巴與波音窄體客機訂單狀況
資料來源：空巴/波音官網；製表：MoneyDJ劉莞青
國內航太商：3款LEAP均佈局，分散風險
而目前來看，LEAP在訂單當中以1B產品線為大宗，但1A與1B數量落差不大，1C則相對較少，主要是受搭配機型波音737MAX、空巴A320neo與COMAC C919的訂單數量影響。
表三、LEAP引擎型號與搭配機型對照
國內LEAP發動機零組件供應商包括漢翔、豐達科(3004)、晟田、長亨(4546)、駐龍(4572)、寶一、千附(8383)，廠商普遍3款LEAP發動機都有切入，即便波音737MAX訂單可能面臨取消等不利因素，但最主要受惠的仍會是採用LEAP-1A引擎的A320neo。
以國內供應商多方布局來看，訂單也屬於此消彼長，國內供應商持續抱持LEAP業務仍在快速成長期，但個別業者能否在近期就掌握到業績，則需看產品良率而定，以寶一來看，LEAP比重已與CFM56相當，惟新零件開發初期，都需要再提升相關良率，短期業績則還未見到LEAP帶來的成長效益。
(首圖來源：Safran)
MoneyDJ 新聞 2019-07-31 10:26:02 記者劉莞青 報導