今年生技新藥的重點股東會即將落幕了，有親到會場參與的投資人普遍覺得，股東會現場變冷清了，發問的人少了，不過這也不盡然都是壞事，套句老手的一句話「人多的地方少去」，或許歷經了幾波資本市場的潮起潮落，才能真正測出真本事。只是就今年指標公司股東會釋出的訊息來看，解釋現況還是居多數，前味略顯清淡，對於Pipeline的發展還處於「未完待續」，後勁反倒值得玩味。
股東會冷清了 留下忠心支持戶
如果這幾年都參與生技新藥股東會的投資人，一定有感覺，這兩年所謂重磅級的生技股股東會，出席股東與現場提問人數越來越少了，此當然與生技股資本市場的交易活絡度呈現正比，以今年幾家比較受到關注的新藥股股東會來看，除了智擎(4162)因董事會改選前，各陣營的角力激烈，且有部分小股東對於公司股價與收取委託書方式，直接向經營層表達抗議，開會時間較往年為長外，剩下幾乎都是正規議程一小時內結束，爾後頂多再多一小時回答股東提問，進行順利。
不過，在「看熱鬧、賺短線價差」的小股東退場後，留下來的不論是「嫌貨」在場大吐苦水的買貨人，或反過頭替公司求情大嘆是資本市場病了，有些程度都是「真愛」，更何況過去曾見證也參與浩鼎(4174)股價高峰的藝人小S公公，再度變為浩鼎前十大股東，是不是所謂的低檔回補，也頗令人玩味。
董事會改選不少 智擎最受關注
而今年有幾家指標的生技新藥公司，進行董事會改選，多數的當選人都如規劃，比較有新意的，是透過私募取得美時(1795)的日本富士製藥，由董事長取得公司增加的一席董事席次，深化兩者合作關係。
競爭最激烈也最受矚目的智擎，扣除國發基金後的東洋(4105)陣營與前任總經理葉常菁領軍的陣營，改選前就以劍拔弩張，最後由東洋取得過半席次，結束了前三年雙方勢力近旗鼓相當的共治局面，葉常菁(上附圖資料照片)也確定卸下了總座一職，好的方面想，過去幾年被小股東或市場質疑沒有效率的董事會，可能因一方獨大加速進度；但無論是胰臟癌後線用藥安能得或放射輔助療法的PEP-503，都是由葉常菁主導授權與國際談判，未來沒有「葉博士」擔任總舵手的智擎，將航向何處，投資人也等著新團隊釋疑。
中裕/浩鼎維持往例對股東開講 是否釋疑隨人解釋
過去最被投資人期待的新藥股東會，當屬張氏兄弟領軍的中裕(4147)與浩鼎，兩家公司也開創一個不成文的規則，就是股東會正式議程結束後，開放現場股東提問到飽，而且經營團隊幾乎是知無不言、言無不盡，對大小股東一視同仁，因不少小股東都是做過功課或擁有生醫專業的投資人，現場提問的深度與難度，也屢屢被媒體私下笑稱簡直是醫學年會。
今年兩家公司的董事長，仍維持一貫誠意，盡力回覆提問；整理兩家公司現階段比較重要產品線的後續發展，其中銷售不如預期的末線愛滋病用藥TMB-355(商品名Trogarzo)，董事長張念原(附圖資料照片)坦言，第一年的成績連自己都不滿意，但是合作夥伴Thera已經修正銷售策略，不僅侷限於向醫生推廣，而是期望能讓適用病患直接認識這個藥，進而推動醫生換藥，董座也信心喊話，今年銷售目標可以達陣，且生產良率已緩步改善，且希望投資人把更大的目光放在後續的產品發展，評估公司真正的價值。
至於浩鼎，董事長張念慈股東會釋出的訊息，主要是進度最快的OBI-822的後續規劃，目前鎖定是尚無標準療法的三陰性乳癌為主的收案，並會透過微調收案對象與各區域收案比例的方式，追上先前因中國及歐洲審查進度略落後的進程，更值得留意的是，張念慈不諱言，過去三年有司法問題，很難跟國際潛在談判對象解釋清楚，造成國際合作與談判授權延後，但問題解決後，未來一年會加速國際授權、合併治療與尋找商業化夥伴的合作談判上，且除了中後期臨床的OBI-822外，其他幾個核心產品線若達到臨床概念驗證階段(編案:多落在二期臨床前期)，也不排除任何合作可能。
安成藥順利下櫃 轉型拚加速
今年另一個生技股股東會的重頭戲，是通過下櫃的安成藥(4180)，因創辦人陳志明(上圖資料照片)是當時海歸派的四大天王之一，當初股價也曾風光一時，此次下櫃也頗受人關注。不過因為經營團隊掌握絕對的股權優勢，終止上櫃案高票通過，而經營團隊也強調，下櫃不是撤出台灣，而是要讓轉型之路更為彈性，根據目前的規劃，會透過外部成長帶動2021年後有新的營收進來，且也不排除跨足新藥、新劑型新藥、創新學名藥等領域，讓近年受整體市場衝擊不小的單純利基學名藥發展策略，更趨多元，也更能度過此波美國為主的學名藥市場劇烈調整，爭取另一次轉型重生的機會。
人才、市場與政策缺口 還有待努力突圍
持平而論，今年指標生技新藥股的股東會，釋出的訊息雷大雨小，並沒有太多明確釋疑的訊息，多數的發言比較像是信心喊話，前味略顯不足，不過對於聽的懂的行家來說，有些臨床或實際銷售反饋的訊息，還是有助於後續的判斷，後勁值得細細品嚐。
但不論是安成藥的陳志明或浩鼎的張念慈都坦言，台灣過去在生技產業發展上，都還明顯領先大陸，但近年不論是人才、市場與政策的速度，都可能已有被後來追上的可能，令人憂心，不過張念慈認為，台灣還有在創新與IP的優勢，需要把握，只是台灣發展生技業有市場過小的先天不足，近年海歸人才不少又捨台就陸，形成斷層危機，是需要人才與技術密集的生技產業，長期最值得留意的風險。
表、指標生技新藥公司股東會後待關注題材；製表:蕭燕翔
MoneyDJ 新聞 2019-06-28 11:26:16 記者蕭燕翔 報導