富貴險中求?霍華馬克斯:投資陸不良債、報酬達雙位數

之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的橡樹資本(Oaktree Capital)共同創辦人霍華馬克斯(Howard Marks,見圖)認為,中國陷入危難(distressed)的債券,深具投資吸引力。

日經新聞英文版10日報導,橡樹資本擅長投資過度擴張信用以致經營陷入困境、但仍具有良好競爭力的企業股票及債券。馬克斯在接受專訪時指出,該機構自2015年起就開始買進中國的不良債,如今享有雙位數的報酬率。

馬克斯說,中國的不良貸款(nonperforming loan)之所以吸引人,有三個理由。首先,這種不良貸款數量極多。第二,對中國而言,清理銀行的呆帳至關重要。第三,這些交易的競爭並不激烈。他說,「截至目前為止,我們一直都能以合理的價格買進這些貸款,並產出良好結果。」

馬克斯不願透露細節,僅表示該機構在1-3月當季又為投資組合添加了一些項目。然而,他坦承,雖然橡樹資本跟北京政府關係良好,但倘若中美貿易戰持續惡化、恐讓該機構面臨麻煩,例如執照核准速度變慢等等。

馬克斯在華爾街極具分量,他撰寫的投資備忘錄是市場經典,連股神巴菲特(Warren Buffett)也讚許。巴菲特曾說,只要看到信箱裡有霍華馬克斯的備忘錄,他一定立刻拜讀。

中國銀行保險監督管理委員會(銀監會)一名資深官員3月就曾透露,北京當局也許會讓部分影子銀行獲得緩刑,但前提是必須有利實質經濟、且不會引發投機活動。

南華早報報導,銀監會副主席王兆星(Wang Zhaoxing) 3月9日受訪時透露,對於影子銀行,大家必須有正確認識,融資活動有利經濟、且內部風控良好的機構,當局也許會允許他們繼續運作、甚至給予支持。他說,當局正試著在一堆影子銀行中分辨優劣,貸款難以活絡實體經濟、只會增加槓桿者,將加緊監控。

王兆星並表示,當局必須在控制風險、支持實質經濟之中找到平衡,已要求商業銀行加強風險管控、對體質健全的民企以及對貸款有真正需求的小微企業提供貸款。不過,對於投機性房貸仍需加強管控,以防貸款資金透過其他影子銀行管道流入房地產。

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MoneyDJ 新聞 2019-06-10 13:50:40 記者郭妍希 報導