亞馬遜一季度淨利創新高但營收增速創四年新低 盤後股價震盪

今年一季度，亞馬遜營收和盈利絕對值均高於華爾街預期，雲服務力挺利潤大增，但廣告業務拖累總體營業收入增長明顯放緩，公司預期的二季度營收增速還較可能再創新低。

美東時間25日周四美股盤後，亞馬遜公布今年第一季度財報，當季每股收益（EPS）較市場預期高50%以上，淨利潤創歷史新高，利潤率幾乎較一年前翻倍，但營業收入增速降至四年來最低點，營收指引顯示，二季度增速進一步下滑，營業利潤指引比市場預期低了14%-38%。

三大亞馬遜利潤來源之中，一季度雲計算服務AWS保持40%以上的收入增速，主要來自會員服務Prime的訂閱服務收入增速幾乎是上季度的兩倍，但以廣告為主的其他業務收入增速不到上季度的四成。

亞馬遜一季度財報主要數據如下：

• 一季度營業收入597億美元，同比增長17%，為2015年一季度以來最低同比增速，市場預期596.8億美元。一季度亞馬遜北美營業收入增長17%，去年同期增長46%，海外營業收入增長9%，去年同期增長34%。
• 一季度AWS的營業收入77億美元，同比增長42%，市場預期76.7億美元，去年四季度增長45%。
• 一季度其他業務收入27.16億美元，同比增長34%，去年四季度增長95%，去年同期增長132%。
• 一季度訂閱服務營業收入43.42億美元，同比增長40%，高於去年四季度的26%。

• 一季度EPS為7.09美元，市場預期4.67美元。
• 一季度淨利潤達到創紀錄的36億美元，是去年同期的2.25倍。
• 一季度利潤率達7.4%，去年同期3.8%。
• 一季度AWS營業利潤22.2億美元，同比增長28.9%，增速低於去年四季度的29.3%，約占公司總利潤的50.2%，占比低於上季度的56%。

• 亞馬遜二季度的營業收入指引為595億到635億美元，市場預期623.7億美元。
• 亞馬遜預計二季度營業利潤為26到36億美元，低於市場預期的41.9億美元。

華爾街見聞發現，截至去年第四季度，亞馬遜已經連續三個季度營收指引低於市場預期。本次市場預期處於亞馬遜的二季度指引的範圍內，但亞馬遜指引的均值615美元仍低於市場預期，而且按照亞馬遜指引，二季度營收增速將只有13%-20%、平均增速16.5%，比創四年新低的一季度增速還低。

數字廣告收入面臨傳統零售巨頭挑戰

彭博報導認為，亞馬遜的廣告等其他業務收入增長放緩可能源於沃爾瑪、Kroger、Target等其他傳統零售巨頭在建立自己的數字廣告業務。Forrest Research數據顯示，沃爾瑪每月約有3億購物者光顧旗下實體店，超過百萬在其網站購物，吸引的客戶人數比谷歌、Facebook和亞馬遜之中任何一家都多。這對可口可樂等大廣告客戶有吸引力。

反觀亞馬遜自己的實體店，旗下全食超市（Whole Foods）的降價可能奏效，實體店的總體銷售額一季度同比增長1%，增至43億美元，去年四季度下降3%。

利潤功臣：雲服務

亞馬遜一季度淨利潤創新高離不開雲服務的貢獻。從占比看，AWS貢獻了當季約一半的營業利潤，保持了接近30%的強勁增長，增速僅略低於此前一個季度。

同樣由於AWS的貢獻，一季度亞馬遜的營業利潤率在去年四季度回落後重拾漲勢，升至7.4%，刷新了去年三季度創造的最高紀錄。

支出或超預期 持現創新高

亞馬遜二季度的營業利潤指引意外遠不及市場預期，這可能意味著公司的支出會大超市場預期水平。

不過從財報看，亞馬遜現金還充裕，剔除資本支出的營運現金流已經連續四個季度增長，一季度達到了230.4億美元，創歷史新高。

智能語音服務擴張

上周四，亞馬遜宣布在美國市場推出免費的音樂流媒體服務。華爾街見聞後稱，此舉意在擴大用戶使用亞馬遜音樂服務的途徑，通過音樂服務來帶動其零售業績，提高Echo智能音箱和Alexa語音助手相關設備和服務的銷量。而它的重要意義在於，讓亞馬遜與此前唯一一家音樂流媒體點播服務供應商Spotify展開正面競爭。

公布一季度財報的同時，亞馬遜表示，將在全球範圍拓展Alexa語音助手相關的功能。除了印度、日本、法國、意大利和澳大利亞，Alex現在還能聽懂加拿大地區的法語，計劃今年晚些時候進入巴西市場，開發者可以開始開發巴西葡萄牙語音的技能。

市場反應

盤後財報公布後，亞馬遜股價盤後漲幅先是迅速擴大，一度漲超2%，但又迅速抹平多數漲幅，一度轉跌，截至最近更新，盤後漲幅重又超過1%。今年以來，亞馬遜股價累漲28%，是僅次於微軟和蘋果的市值第三高上市公司。