《美債》”倒掛”惡化!10年殖利率跌破2.4% 2017年首見

美國3個月國庫券、10年期公債的殖利率曲線反轉(或稱倒掛)引起的經濟衰退疑慮揮之不去,帶動資金持續湧入債市,不但促使美國10年期公債殖利率在本週一(3月25日)下探2017年底以來的最低點,「倒掛」情況也益發惡化。

MarketWatch報導,Tradeweb報價顯示,紐約債市3月25日尾盤時,對聯準會(Fed)利率決策較敏感的美國2年期公債殖利率大跌7.7個基點至2.254%;10年期公債殖利率下挫4.1個基點至2.418%、創2017年12月29日以來新低;30年期公債殖利率下跌2.5個基點至2.869%。(註:公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

英國金融時報報導,美國10年期公債殖利率25日盤中最低一度下挫6.36個基點至2.3754%,為2017年12月以來首度跌破2.4%。

受到美國、德國的製造業數據令人失望影響,美國10年期公債與3個月國庫券的利差上週五由正轉負、呈現所謂的「殖利率曲線倒掛」(即短天期債券殖利率高於長天期債券)現象,22日10年期公債殖利率一度比3個月期國庫券殖利率低了1個基點,為2007年8月以來首見。這兩種債券的殖利率曲線倒掛,被視為經濟衰退的可靠訊號,通常經濟會在警訊出現後、於一兩年內面臨衰退困境。

Tradeweb報價顯示,紐約債市25日尾盤時,美國3個月國庫券殖利率下跌1個基點至2.445%,跟10年債殖利率的利差來到負2.7個基點。根據舊金山聯邦儲備銀行的研究,美國3個月國庫券、10年期公債的殖利率曲線,是預測未來經濟是否衰退的最可靠組合。

一般而言,殖利率曲線斜率會呈現正值,代表長債殖利率高於短債。由於長債會面臨通膨風險等較多不確定因素,因此投資人會要求更高的殖利率。假使殖利率曲線轉趨平緩,則會被解讀為投資人相信Fed將無視長期經濟隱憂、繼續升息。一旦殖利率曲線反轉,即短天期公債的殖利率高於長債,則是經濟陷入衰退的警訊。

不過,CNBC、路透社報導,聯準會(Fed)前主席葉倫(Janet Yellen)25日在瑞士信貸亞洲金融會議上表示,美國債市近來出現的衰退警訊,可能在暗示Fed必須降息、而不是經濟會長期陷入衰退。她直指,當前的殖利率曲線斜率非常平緩,跟過去不一樣,也比較容易出現倒掛的情形。

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MoneyDJ 新聞 2019-03-26 08:32:09 記者郭妍希 報導