強震效應!日央本月勢必加碼寬鬆、日圓將貶至130?

先前謠傳日本央行(BOJ)將實施負利率貸款,也就是銀行向央行借錢不用利息,央行還會倒貼。不過高盛看法不同,強調負利率效果不彰,1月施行以來日圓不降反升,判斷日央不會把寬鬆重點放在負利率,應該會專注火力,加碼購買風險資產。

巴倫(Barronˋs)25日報導,日央28日舉行政策會議,高盛估計,日央應會在本次會議加碼寬鬆,不會等到六月再動手。高盛表示,日央會仿效歐洲央行(ECB)3月決議,重點在擴張資產負債表、而非繼續下調負利率,因為過去央行擴大資產負債表(即加碼購買風險資產)時,日圓和歐元都貶值、股市飆漲。近來市場聚焦負利率的不利後果,才使得寬鬆政策失靈,歐元和日圓逆勢彈升。

要是日央提高風險資產購買額度,高盛認為,有望重現質化/量化寬鬆(QQE)初期的多頭局面,日股攀升、日圓走貶,並估計一年後日圓將貶至130兌1美元。Jefferies策略師也有類似看法,指出負利率缺乏效用,日央的重砲火力將為購買風險資產。

嘉實XQ全球贏家系統報價,25日日圓一度貶至111.88兌1美元,為4月1日以來盤中新低。上週傳出日央有意加碼寬鬆消息的之後,22日日圓重貶1.94%、報111.63。

近來日圓強勢,加上日本熊本強震重創供應鏈、衝擊企業信心,也讓市場開始期待日本央行總裁黑田東彥可能會在下週加碼寬鬆;日本總合金融情報網站Morningstar 22日報導,市場傳出日央考慮將提供給銀行的貸款也適用於負利率;也就是說,日央考慮用負利率來借錢給銀行,說白一點就是央行在借錢給銀行的同時、還會支付利息給銀行。

日央狂買日股ETF,已經躍居日本九成大企業的大股東。巴倫(Barronˋs)、日本時報等報導,日經225指數成分股中,日本央行是其中九成企業的前十大股東。日央購買大型股ETF進行寬鬆,導致持股部位相當集中。舉例而言,日央掌控Uniqlo母公司迅銷(Fast Retailing)的9%股權、也握有醬油大廠龜甲萬(Kikkoman)的近5%股權,並是樂器大廠山葉(Yamaha)和日本建商龍頭大和房屋工業(Daiwa House Industry)的第三大股東。

要是日央真的加碼購買ETF,持股比重將更為驚人。高盛預估,日央ETF購買額度會從每年3兆日圓、增至7兆日圓。若真是如此,2017年底時,日央將成日經225指數中,四成企業的最大股東。匯豐則預期日央購買ETF額度會加碼至13兆日圓,倘若成真,日央將成為九成日經225個股的最大股東。此一作法短多長空,可能會嚴重扭曲股價,日央遲早得退出股市,等到日央出脫部位時,日股下場難以想像。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

MoneyDJ 新聞 2016-04-25 16:09:51 記者陳苓 報導