人民幣想取代美元成為儲備貨幣？法巴：中期內很難

MoneyDJ 新聞2015-11-30 15:34:52 記者 郭妍希 報導

國際貨幣基金組織(IMF)即將在今(30)日稍晚決定是否要把人民幣納入特別提款權(Special Drawing Rights, SDR)一籃子貨幣，假如真的納入、人民幣是否真能如大家期待取代美元成為全球儲備貨幣？

法國巴黎投資管理亞洲(BNP Paribas Investment Partners (Asia) Ltd.)資深經濟學家Chi Lo 30日在霸榮(Barron`s.com)發表專文指出，人民幣納入SDR，短期內對全球經濟與金融市場的影響應該不會太明顯，因為SDR僅佔全球官方儲備資產總額的5%，相當於3,000億美元。即使人民幣在SDR一籃子貨幣中的權重能達10%(與日圓、英鎊相似)，各國央行因為SDR對人民幣的需求也僅將達300億美元，以全球的角度來看幾可忽略不計。畢竟，SDR並非貨幣，所以把人民幣納入不會對國際貿易與金融交易造成任何實質影響。

那麼，未來人民幣是否能成為全球流動性的替代來源？Lo認為，這在中期內不太可能發生。首先，人民幣在SDR的權重並不高，因此在全球體系中相對應的流動性影響也會偏低。第二，在全球流通的人民幣數量並不多，中國也尚未開放資本帳自由兌換。目前在海外流通的人民幣現金僅佔中國整體貨幣供給的不到1%，遠低於美元的超過50%。人民幣無法完全自由兌換，意味著離岸人民幣的流動性需求就算攀高，人民幣也不會流出中國、更不可能在短期內大量外流。第三，中國的資本市場還不成熟，離岸市場的人民幣資產供給也有限。

基於上述原因，Lo認為，人民幣想取代美元成為全球儲備貨幣，還有很長的路要走、中期內難以找到美元的替代品。

彭博社11月25日報導，安本資產管理(Aberdeen Asset Management)及天達資產管理(Investec Asset Management Co)認為，即便人民幣在下週真納入SDR，也僅具「象徵性」的意義，並無法改變遊戲規則，對中國的投資也不會因此急速增加。據報導，安本、天達能運用的資產規模合計達約6,000億美元，天達管理1,120億美元、安本為4,830億美元。

霸榮之前就曾報導，法國興業銀行雖然認為人幣應可納入SDR，但認為無法吸引大批資金。法興估計，資金將逐漸流入，未來五年總額僅為2,100億美元。該行稱，就算人幣佔全球儲備貨幣比重與日幣和英鎊相近，仍有如滄海一粟，比重極小。

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