MERS陰影籠罩 投信:韓股逢低撿便宜

韓股中東呼吸道症候群(MERS)來勢洶洶,重災區南韓及亞洲國家都「剉咧等」,南韓央行更於昨(11)日宣布降息1,以抵禦疫情可能對經濟造成的衝擊。對此,投信業者普遍認為,短期之內韓股仍會受到MERS影響而波動,但只要疫情降溫、投資信心回籠,股市仍有向上表現的機會,現階段的修正反而是逢低進場布局時點。

【南韓央行降息1碼至歷史新低】

摩根南韓基金經理人崔光鉉(David Choi)表示,南韓境內MERS疫情持續升溫,其央行擔憂疫情擴散衝擊內需觀光消費進而損及經濟動能,因此本周四(6/11)宣布降息1碼至1.5%,為去(2014)年8月以來第4度降息,並創自3月閃電降息以來的歷史新低水準,激勵連跌4天的KOSPI指數11日應聲收紅0.26%。

根據WTTC資料,去年南韓的觀光旅遊收入便高達820億美元,佔南韓GDP約5.8%,官方數據顯示,自從MERS疫情爆發以來,已有超過5.4萬人取消至南韓旅遊行程。崔光鉉認為,眼見MERS來勢洶洶,疫情只要一天無法獲得有效控制,餐飲、觀光、零售、娛樂等相關產業就會持續遭到衝擊,此次降息多在市場預期之內。

除了降息外,南韓財政部本周(6/10)宣布針對受到疫情衝擊的中小型企業,成立一筆約4000億韓圜(約3.6億美元)的救助基金,援助產業包括旅遊業、飯店住宿業、表演藝術產業及醫院等,冀藉由提供企業一千億韓圜的低利貸款、和稅務減免優惠,減緩MERS帶來的經濟損傷。

【韓股仍具價值面優勢】

從價值面來看,崔光鉉說,儘管今年來南韓股市漲幅約7%,不過目前本益比僅11倍,在亞股中仍處在相對低檔,突顯韓股投資價值面優勢。他強調,現階段韓股表現將受到MERS疫情左右,只要疫情受到完善控制,投資信心料將回籠,韓股可望憑藉價值面優勢獲得資金青睞。

先機亞太基金股票經理人關睿博(Josh Crabb)則以過去的SARS及H1N1疫情作為借鏡,他說明,2003年SARS爆發期間,MSCI新興亞股指數最大跌幅為15.99%(見表1),之後隨即反彈長達1年且累積漲幅達83.16%。而2009年的H1N1爆發期間,MSCI新興亞股指數最大跌幅為7.64%,隨後反彈也近1年,累積漲幅達62.2%,目前自MERS爆發以來,MSCI新興亞股指數修正約5.34%。

關睿博強調,目前韓股已開始反映MERS事件所帶來的影響,雖然發生疫情會造成股市短期修正,但反而成為逢低入場好時機,尤其韓股仍然比其他市場便宜。疫情爆發時,投資焦點通常會轉向生技類股,但觀察目前生技類股股價已經反映了相關問題,除非生技股有相當特殊的題材,才值得投資。

表1:SARS與H1N1期間亞股表現

資料來源:Bloomberg,2015/06/09

【墨比爾斯看好韓小型股】

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯表示,MERS疫情對於經濟的衝擊不易量化,負面消息報導將不利南韓國內消費動能,以及觀光旅遊業發展,預計相關個股股價短線會受到壓抑。不過,隨著世界衛生組織加入南韓抗疫行列、南韓官方也編列預算對抗MERS,一旦疫情控制住,加上政府推動包含降息在內的刺激措施,有助於推動零售與觀光業動能回升。

看好類股方面,馬克‧墨比爾斯表示,目前更為看好南韓小型股的投資機會,南韓小型股因各擁投資題材,較不受國際經濟情勢影響,且南韓官方政策面仍傾向扶持中小企業發展,長期投資前景優異,隨著這些企業在當地的市場磨練後,可望把成功模式擴展到鄰近的新興市場,未來將有機會享受到加速成長的過程。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許(豐弟)勻指出,投資人可關注三大受惠類股,其一是受惠韓圜貶值的族群,例如化妝品製造商與科技股;其二是南韓與中國簽訂自由貿易協定的受惠族群;另外則是相關內需消費、觀光族群,雖其現階段因MERS遭遇逆風,但長線來看,由於中國旅客來韓人數持續增加,帶動了韓國高端消費市場的成長,這些族群仍會有表現機會。

不過,他也提醒,美國升息、希臘債務、俄烏地緣政治風險等國際議題,將會持續干擾市場,資金輪動速度加速,波動程度也會加劇,重押單一市場較不易掌握投資機會。建議透過組合基金擴大區域布局,藉由動態靈活調整與配置,參與新興亞股的成長,如此才不會錯失歐美日的漲升契機。

表2:今年來韓國基金績效表現

基金名稱

1個月%3個月%今年以來%1年%

景順韓國基金C-年配息股美元

4.10

19.54

24.29

22.26

未來資產韓國股票基金I股(歐元)

-0.17

5.65

19.96

16.52

未來資產韓國股票基金A股(歐元)

-0.18

5.46

19.67

15.89

霸菱韓國基金-A類美元累積型

1.69

13.56

15.79

-0.86

富達韓國基金

-0.61

12.79

13.05

-3.56

富蘭克林坦伯頓全球投資系列韓國基金美元A(acc)

1.76

13.81

10.11

-6.33

利安資金韓國基金(新元)

-1.81

3.06

8.44

4.83

德盛韓國基金

-1.42

5.89

7.64

-5.10

摩根南韓基金

-4.87

2.01

3.64

-8.14

貝萊德MSCI南韓指數EWY.US

-6.24

2.31

1.72

-13.32

資料來源:FUNNDJ,統計至6/11

http://www.moneydj.com/funddj/ya/yp057000.djhtm?a=BF774C9E-EE6D-42D5-8048-1973CC3C204C

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