一周財經: 德債利率上揚歐，元強勁反彈

(來源: 中國交通銀行上海市分行 葉耀庭)

   6月1日至6月5日當週，因希臘債務危機呈現得以化解的轉機，提升市場的樂觀情緒，所​​以，歐元強勁反彈。此外，歐元區通膨率回升，使歐洲央行按兵不動，並未如市場預期擴大每月購債規模，這也扶助歐元反彈。

    至6月5日亞洲盤截稿，當周美元指數以97.08開盤後，呈現小幅反彈後大幅回調走勢，最高反彈到97.68，最低下探到94.65的2週低點；歐元兌美元以1.0986開盤後，呈現小幅下探後的大幅反彈走勢，最低下探到1.0886，最高反彈到1.1379的2周高點；英鎊兌美元以1.5291開盤後，呈現小幅下探後震盪反彈​​走勢，最低下探到1.5168的4週低點，最高反彈到1.5441；澳元兌美元以0.7636開盤後，呈現反彈受阻回落的震盪走勢，最低下探到0.7595的7週低點，最高反彈到0.7818；美元兌日元以124.10開盤後，呈現高位強勢盤整走勢，最低下探到123.74，最高反彈到125.03，創2003年1年來高點記錄；美元兌瑞郎以0.9398開盤後，呈現小幅反彈後大幅回調震盪走勢，最高反彈到0.9483，最低下探到0.9275的2週低點；美元兌加元以1.2439開盤後，呈現強勢震盪整理走勢，最低下探到1.2363，最高反彈到1.2562的7周高點；現貨黃金以1190.50開盤後，呈現小幅反彈後震盪下滑走勢，最高反彈到1204.31，最低下探到1172.55的5週低點。

  由於希臘未能在自己設定的上週日最後期限前，與歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）等國際貸款人達成協議，市場對希臘違約的擔憂重燃，因此，歐元一度在周初受到拖累，兌美元小幅下探。

不過，隨後即傳出希臘債務問題磋商可能獲得轉機，有望化解希臘債務危機風險的消息。週一晚間，歐洲央行及國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德與法國總統歐蘭德和德國總理梅克爾、歐盟執委會主席容克等​​領導人會面，緊急商討如何推進希臘債務協商。

據熟悉希臘債務問題磋商進展的消息人士透露，希臘的國際債權人接近完成將提交給希臘左翼政府的協議草案綱要，可能為久拖不決的改革換貸款磋商注入新的動力，爭取結束已持續了四個月的談判，趕在希臘資金用盡之前解凍金援。法、德領導人敦促各家債權人彌合自身分歧並找到解決方案。

解決希臘債務問題談判的進程已變得刻不容緩，因為即使很快達成協議，歐元區各成員國還需要履行國內的法律程序，獲得各國議會的批准。而如果不能在6月底之前達成並使之生效的新協議，則已持續了約5年之久的原金援希臘的協議，就將過期。希臘如果拿不到原協議下剩餘的72億歐元資金，那一定會發生債務違約，並可能被迫退出歐元區。

所以，歐洲央行及IMF加入與希臘債務問題的談判磋商，市場看到了化解希臘債務危機的希望，使市場對歐元的信心增強，提振歐元強勁反彈。而且，歐元強勁反彈的走勢，對歐元空頭形成扎空效應，迫使歐元空頭平倉，加強了歐元反彈衝高的力量。

此外，歐元區5月通膨率高於預期，消費者物價在歷經五個月的下滑後再度開始上漲。儘管物價持續受到能源價格下滑的強烈拖累，但歐元區5月消費者物價調和指數較上年同期漲幅達0.3%，高於市場預估的0.2%，這可​​能意味著歐洲央行的QE購債計劃起到了立竿見影的功效。雖然最新的行業報告顯示，歐元區企業5月增長略微失去動能，不過，企業僱傭員工速度創下四年來最快。Markit綜合採購經理人指數（PMI）​​5月終值為53.6，高於53.4的初值，但低於4月的53.9，產出和新訂單增速均放緩至三個月低點。所以，通膨回升和經濟增長依然相對穩步，使歐洲央行在6月利率政策會議上，決定按兵不動，歐洲央行總裁德拉吉在記者會上表示，歐洲央行認為沒有理由要因應近期歐洲公債收益率上升而調整貨幣政策立場。歐洲央行未如市場預期的擴大每月QE購債規模，使德國10年期公債到期收益率快速上揚，收窄與美國同期公債的利差，這對歐元強勁反彈起到扶助作用。

最後，因希臘宣布推遲償還6月5日到期的一筆IMF款項。希臘總理齊普拉斯要求更改國際債權人為提供援助而設定的苛刻條件。IMF表示，希臘計劃把6月應分批支付的四筆款項合成總計為16億歐元的一筆，在6月30日一併償還。這是五年危機以來，希臘首次推遲償還一筆救助款項。該消息有損歐元信心，在周末時段對歐元的反彈形成狙擊。

美國全週數據的表現總體好於預期。雖然4月消費者支出意外持平，令市場失望，但製造業擴張加速。而相對重要的服務行業擴張減速，但就業市場呈現趨向緊俏的格局。美國5月ADP民間就業崗位增加20.1萬人，創1月來最大增幅；最新一周初請失業金人數下降至27.6萬人，低於市場預期，續請失業金人數也觸及2000年以來最低。所以，聯準會(Fed)經濟褐皮書報告指出：4月初至5月底，美國經濟以”溫和”至”適度”的步伐增長；多數地區聯儲報告儘管製造業活動持穩或增長，但油氣行業增長放緩拖累了增長；強勢美元損及部分產業，對出口銷售或資本投資有負面影響；房屋庫存較低繼續限制了部分地區的銷售活動。市場依然保持聯準會(Fed)將在今年稍後升息的預期，這使美元兌低息貨幣日元保持強勢。

不過，聯準會(Fed)理事布雷納德表示，在全球其它地區經濟改善之前，聯準會(Fed)也許不可能升息。這是迄今聯準會(Fed)內部核心層官員對升息時機最直截了當的表態，承認全球市場疲弱將會如何束縛聯準會(Fed)的手腳。美國芝加哥聯儲總裁埃文斯也表示，以他判斷數據來看，聯準會(Fed)不太可能應在明年前升息；3月份經濟數據已經比預期要差，目前升息的障礙非常高；如果聯準會(Fed)今年升息，重要的是幅度要很小。這意味著聯準會(Fed)內部中間派的力量在增強。國際貨幣基金組織（IMF）也在最新發佈的年度經濟評估報告中建議，聯準會(Fed)應將加息時間推遲到2016年上半年，直到有跡象表明薪資與通膨攀升。IMF預計，聯準會(Fed)青睞的通膨指標-個人消費支出（PCE）物價指數要等到2017年中才會達到聯準會(Fed)設定的2%的目標。

澳洲央行6月會議維持利率不變，並對政策前景言辭謹慎。澳洲央行表示，鑑於經濟增長低於趨勢水平、澳元匯率偏高及通膨溫和，有必要採行刺激性政策。澳洲央行未給出再度放寬政策的明確傾向。況且，澳洲第一季度GDP較前季增長0.9%，高於前季的0.5%，也高於市場預估的0.7%。澳洲第一季度經濟增長為一年來最快步伐。這提振澳元反彈，不過，澳洲4月零售銷售持平於上月，打擊了對消費需求持續增長的希望；出口疲弱導致4月國際貿易逆差擴大至紀錄高位，對澳元的反彈形成拖累。

英國央行6月會議也維持利率政策不變，因為英國央行需要觀察英國經濟在今年初意外大幅減速後，會以多快的速度復甦。所以，英鎊的反彈相對溫和。市場預計英國央行今年不會採取升息行動。

日本央行政策委員會審議委員白井早由里排除了緊急擴大貨幣刺激政策的可能性，但對物價前景面臨的風險提出警告。白井早由里表示：”如果真的出現下跌的風險，且嚴重削弱通膨的基本趨勢，我會毫不猶豫地考慮採取一些貨幣政策措施。””但是目前，我認為這種可能性很低。 “日本央行總裁黑田東彥呼籲決策者們要留心日本、美國和歐元區之間貨幣政策分歧產生的全球溢出效應，尤其是對新興經濟體的影響。這些央行官員的言論使市場無法消除日本央行可能需要進一步寬鬆政策的預期，使日元保持弱勢格局。

偏強的就業市場數據，使市場仍保持對美元將在今年稍後加息的預期，抑制黃金市場的多頭力量；而且，希臘債務危機有望化解的前景，促使歐元反彈，降低了游資對黃金市場的避險需求，因此，金價在技術面的壓力下，下滑尋找支撐。黃金市場的整體氛圍，依然偏空。

6月8日至6月12日當週，主要貨幣基本面關注焦點如下：

美國方面：

週一，22：00 美國6月就業趨勢指標

週二，21：30 美國5月NFIB小企業信心指數

週二，22：00 美國4月批發庫存

週四，02：00 美國5月聯邦預算

週四，20：30 美國5月進口物價和出口物價

週四，20：30 美國5月零售銷售

週四，22：00 美國4月企業庫存

週五，20：30 美國5月生產者物價指數

週五，22：00 美國6月密西根大學消費者信心指數初值

歐元區方面：

週一，14：00 德國4月工業生產

週一，14：00 德國4月國際貿易收支

週一，16：30 歐元區6月Sentix投資者信心指數

週二，17：00 歐元區第一季度GDP修正值

週五，17：00 歐元區4月工業生產

英國方面：

週二，07：01 英國5月零售業聯盟零售銷售總值

週二，16：30 英國4月國際貿易收支

週三，16：30 英國4月工業生產和製造業產出

週四，07：01 英國5月皇家測量師學會房價差值

週四，03：45 英國央行總裁卡尼和財長奧斯本在倫敦市長官邸活動上發表講話

週四，16：00 英國預算責任辦公室發佈年度財政可持續性報告

週五，16：30 英國4月建築業產出

日本方面：

週一，07：50 日本4月經常帳

週一，07：50 日本第一季度GDP修正值

週一，13：00 日本5月服務業景氣判斷指數

週二，13：00 日本5月消費者信心指數

週三，07：50 日本5月國內企業物價指數

週三，07：50 日本4月機械訂單

週四，07：50 日本第二季度大型製造業景氣判斷指數

週五，12：30 日本4月工業生產修正值

其他方面：

週一，20：15 加拿大5月房屋開工

週二，09：30 澳洲5月NAB企業現況指數和企業信心指數

週二，09：30 澳洲5月ANZ招聘廣告

週二，09：30 澳洲4月房屋融資

週二，15：45 瑞士5月失業率

週二，15：15 瑞士5月消費者物價指數

週三，08：30 澳洲6月消費者信心指數

週四，09：30 澳洲5月就業人口和失業率

週四，20：30 加拿大第一季度產能利用率

週四，20：30 加拿大4月新屋價格指數

週四，22：30 加拿大央行發佈金融體系檢視報告

週四，23：15 加拿大央行總裁波洛茲召開新聞發佈會

最新一周，預計市場除了消化美國5月非農就業報告的影響外，美元方面，將繼續關注美國數據的表現，重點是5月零售銷售和5月生產者物價指數。如果美國消費者支出回升，並且，通膨顯示回溫的跡象，則將有助於強化市場對美元年內稍後升息的預期。目前，市場預期美國5月零售銷售將大幅增長0.9%，5月生產者物價指數月環比將上升0.4%，均較為樂觀。

在非美貨幣方面，市場依然會重點關注希臘債務問題磋商的進展，目前，希臘左翼政府與國際債權人之間，仍存在較大分歧，難以彌合。德國總理梅克爾最新表示，改革換現金協議的談判距離達成協議仍然很遠。預示該風險因素仍存在逆轉惡化的可能性。目前的分歧在於，據熟知提案的消息人士表示，尋求妥協的國際債權人建議希臘，應該將今明兩年基本預算盈餘與國內生產總值（GDP）之比的目標分別設為1%與2%，低於當前計劃的3%與4.5%；但希臘政府的提議中，將今明兩年基本預算盈餘與GDP之比的目標分別設為0.8%和1.5%。差距雖然不大，但需要談判的一方或雙方讓步，才能避免希臘在6月底之前不會掉入債務違約的陷阱。

此外，市場將關注英國央行總裁卡尼的講話，以及英國4月工業生產等重要數據的表現，了解英鎊利率前景的取向。而澳洲5月就業市場數據，也將是市場關注的重點。

最新一周，由技術面來看，美元指數日線MACD指標在0軸上方附近有出現死叉的跡象，日線RSI指標位於30附近相對低位，日線布林軌道窄軌走平運行，預示短線轉入平衡市格局，但如有效跌破94.65附近日線布林窄軌的下軌支撐，則將打開向下回調的空間，有向93.05附近的日線布林下軌尋找支撐的風險。預計最新一周，美元指數阻力位在96.45或97.05附近，支撐位在94.65或93.05附近。

歐元兌美元目前日線MACD指標在0軸上方附近為金叉狀態，日線RSI指標位於70以上強勢區域，日線布林軌道窄軌走平，但有向上開口跡象，預示短線有進一步反彈要求，有效站穩1.1345一線，有望挑戰1.1475附近日線布林上軌的阻力。預計最新一周，歐元兌美元阻力位在1.1345或1.1475附近，支撐位在1.1075或1.0985附近。

英鎊兌美元目前日線MACD指標在0軸上方處於死叉下行態勢，但負向柱狀線收縮，日線RSI指標在30-70均勢區域擺動，日線布林軌道窄軌轉向走平運行，預示短線將轉為區間震盪整理格局。預計最新一周，英鎊兌美元阻力位在1.5460或1.5620附近，支撐位在1.5200或1.5150附近。

澳元兌美元目前日線MACD指標在0軸下方處於死叉下行狀態，但負向柱狀線明顯收縮，日線RSI指標位於30-70均勢區域擺動，日線布林軌道窄軌轉向走平運行，預示短線將構築震盪箱體。預計最新一周，澳元兌美元阻力位在0.7790或0.7860附近，支撐位在0.7600或0.7540附近。

美元兌日元目前日線MACD指標在0軸上方高位金叉行，但正向柱狀線開始收縮，日線RSI指標位於70以上強勢區域，但隨時有回落脫離強勢區域的跡象，日線布林軌道窄軌的上軌已轉向走平運行，預示短線仍為強勢格局，但上攻動能緩慢衰減。預計最新一周，美元兌日元阻力位在124.95或125.55附近，支撐位在123.75或122.75附近。

美元兌瑞郎目前日線MACD指標在0軸下方附近有死叉的跡象，日線RSI指標位於30附近相對低位，日線布林軌道走平運行，預示短線為區間震盪格局，但如有效跌破0.9265一線，將向下考驗0.9135附近日線布林下軌一線的支撐。預計最新一周，美元兌瑞郎阻力位在0.9405或0.9485附近，支撐位在0.9265或0.9135附近。

美元兌加元目前日線MACD指標在0軸上方金叉上行，正向柱狀線緩慢收縮，日線RSI指標位於30-70均勢區域擺動，日線布林軌道窄軌轉向走平，略微上傾，預示短線為強勢格局，但如無法突破1.2630一線的阻力，將構築震盪區間。預計最新一周，美元兌加元阻力位在1.2560或1.2630附近，支撐位在1.2390或1.2270附近。

現貨黃金目前日線MACD指標在0軸下方死叉下行，日線RSI指標位於30以下弱勢區域，日線布林軌道下傾延伸，預示短線為弱勢下滑尋找支撐的狀態，但除非有效跌破1155附近的周線布林下軌，否則，震盪下探後，隨時有反彈修正要求。預計最新一周，現貨黃金阻力位在1188.0或1200.0附近，支撐位在1168.0或1155.0附近。

下篇週評預計將在6月12日（週五）下午發稿。

（注：以上技術面分析的阻力位和支撐位根據周五亞洲盤價格作出，僅供參考，據此入市交易，風險自負。）