市佔擴增+新廠開出，佳格今年可望保持成長

MoneyDJ新聞 2015-01-23 09:24:46 記者 許曉嘉 報導

食品大廠佳格（1227）歷經2014年食安風暴全身而退、第四季營收創下新高，全年營收增近6%、每股盈餘估近3元。隨著油品新產線上軌道、既有產品市占持續擴張、中國食用油與營養品銷售穩定增長，加上中國營養品新產能預計最快可能在今年第一季投產，公司目標今年營運保持成長，預估營收增幅5%-10%。

佳格成立於1986年6月。早期係買下美商桂格台灣分公司資產並獲桂格食品在台營運權及授權合約，後來取得營利事業登記證正式營運，1993年進軍中國大陸市場、以華東為根據地擴展。目前集團旗下擁有佳格食品、佳乳食品、喝好水、中國上海佳格食品等多家企業，為台灣廚房料理食品、健康營養食品、乳品與奶粉、食用油脂大廠，以「桂格」與「得意的一天」兩大品牌行銷（中國係以「多利」品牌行銷）。工廠分布於台灣桃園、中壢、中國大陸蘇州及內蒙古等地。

隨著產品線及營業版圖擴大，佳格合併營收規模自2006年約92億元，一路來到至2013年達203.79億元，2014年營收達到218億元、年增近6%，續創新高。儘管因中國食用油及健康食品市場競爭激烈，造成產品售價壓力及行銷廣告費用居高不下，2013年毛利率一度降到28%以下、全年每股盈餘也下探2.8元創5年低。不過，受惠於新廠營運漸上軌道、生產效率提升、新品持續推出、產品組合優化，加上去年並未捲入食安風暴又獲消費移轉買氣，去年第三季毛利率回升到31%以上，創下近7季新高，第四季在旺季推升下、營收以60億元創新高。

佳格太倉油廠（中國江蘇）於2013年完工投產後，2014年營運已上軌道，目前規劃產能達15萬公噸，預計營養品新廠最快亦可望於今年第一季投產，此將有助於整體營運增添動能，未來保健滋補液（2萬公噸）及粉態機能營養品（5萬公噸）產能將同步提升，為2015年營運增添新動能。

目前在中國食用油市場係以自有品牌多力行銷，未來在地生產的營養品將以哪個品牌銷售、尚未定案。至於透過代理商已經引進中國大陸市場的麥片、營養品等其他產品則都是以台灣既有品牌如桂格等銷售。

佳格2014年累計前三季營收約157.93億元，毛利率28.7%，營業利益18.37億元、稅後淨利15.67億元，包括營收及獲利均優於2013年同期，但因股本擴至71.54億元，前三季EPS約2.19元，同比持平。去年第四季在旺季推升下，10-12月營收逐月走高，整體第四季營收達60億元、季增2.3%、年增約13.5%，單季獲利估持穩。2014年營收達218億元、年增近6%，全年獲利估近22億元、年增估15%-20%，以股本71.54億元計算，EPS估約3元，亦優於2013年（2.8元）。

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