印度、東協股市兩樣情?瑞信:印股ROE續升、較看好

MoneyDJ新聞 2015-01-23 13:39:42 記者 郭妍希 報導

印度股市今(2015)年一開始就相當搶眼,SENSEX指數在連續3個交易日創下史上收盤新高後,今日(1月23日)再度走強。然而,鄰近的東協(ASEAN)各國股市近來的漲幅卻都不如印度。

從美元計價ETF的表現來看也是如此。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,年初迄今,WisdomTree印度高盈利指數ETF(WisdomTree India Earnings Fund,代號為EPI.US)、iShares MSCI印度指數基金(iShares MSCI India ETF,代號為INDA.US)的漲幅分別達10.16%、11.12%。


 

相較之下,iShares MSCI印尼指數基金(iShares MSCI Indonesia ETF,代號為EIDO.US)、iShares MSCI馬來西亞指數基金(iShares MSCI Malaysia ETF,代號為EWM.US)、iShares MSCI泰國指數ETF (iShares MSCI Thailand Capped ETF,代號為THD.US)、iShares MSCI菲律賓ETF (iShares MSCI Philippines ETF,代號為EPHE.US)的漲幅卻只有3.02%、0.3%、5.22%與5.05%。

barron`s.com 22日報導,瑞士信貸認為,印尼馬來西亞與菲律賓今年的表現可能會較遜,因為東協股市的本益比已然偏高。目前MSCI印尼、馬來西亞以及菲律賓的本益比分別已達14.4倍、14.8倍與19.3倍,三者皆高於MSCI亞洲(除日本以外)指數的11.7倍。其中,印尼、菲律賓的本益比也都與高於長期歷史平均值。

不過,印度股市的本益比也多達16.5倍,並不便宜。對此,瑞信認為,假如股東權益報酬率(ROE)持續上升,那麼就算本益比較高,股市仍可繼續走揚。根據瑞信的估算,印度股市的ROE已從14.5%拉升至15.2%。

另外,實質無風險利率(the real risk-free rate,指將資金投資於某一項沒有任何風險的投資對象而能得到的利息率)的差異,也是瑞信看好印度、看衰東協的原因之一。瑞信指出,菲律賓的實質無風險利率為-0.2%,馬來西亞、印尼則為0.5%、0.7%,而印度還有3.3%之多。

瑞信指出,截至目前為止,印度股市比亞洲(除日本外)整體市場貴上54%,但這仍遠低於過去歷史上曾經出現的案例。舉例來說,台灣在2001-02年的溢價幅度高達93%、為史上新高紀錄,其次則是2007年的上證指數(溢價幅度為87%)、2007年的MSCI中國指數(65%)、2013年的印尼股市(64%)以及目前的菲律賓股市(62%)。

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