面板報價漲勢歇+歲修,友達Q1估降溫

MoneyDJ新聞 2015-01-21 09:16:42 記者 許曉嘉 報導

面板大廠友達光電(2409)預計將於1/29舉行法人說明會。該公司去年第四季受惠於面板漲價及新台幣貶值帶來匯兌收益,本業及業外雙收,外界推測單季每股盈餘上看0.7-1元,全年EPS估達1.8-2.1元,可能創近6年新高。隨著春節備貨高峰過去、元月歲修、二月放假,預估今年第一季營收可能季減兩位數幅度。

面板產業歷經數年營運低潮,2013年走出谷底,2014年持續好轉。友達去年受惠於大尺寸面板報價調漲、高解析窄邊框等新技術產品導入、高階智慧裝置面板及車用面板等利潤較佳項目出貨成長、整體產品組合改善,加上產線折舊逐漸減少等等因素影響,繼去年前三季繳出累計每股盈餘1.2元成績後,第四季因面板報價續漲、匯兌收益挹注,整體獲利表現估又提升。


展望2015年第一季,根據市場研究機構NPD DisplaySearch最新報價資訊顯示,受到傳統淡季來臨影響,包括筆記型電腦及監視器等大尺寸IT應用面板今年1月份下半月報價同步下滑1%-2%不等,漲勢一度犀利的電視面板報價走勢亦趨於平緩。加上品牌業者在農曆春節前備貨高峰已過,面板廠元月份啟動歲修,推測1、2月營收可能明顯降溫。儘管3月工作天數恢復,但推估首季出貨量減少、營收估季減少兩位數幅度。

全年來看,根據公司看法,新興市場有機會啟動新一波(來自CRT)電視換機需求,加上電視大尺寸化亦將持續進行,預估2015年全球電視面板平均出貨尺寸可望續增1吋以上(達到40吋)。至於IT市場在低價筆電與商用需求刺激下應可保持穩定。而智慧型手機滲透率持續提升(朝80%邁進)也有助於支撐高規格中小尺寸面板出貨力道。

成本結構方面,除了產品組合續朝優化方向調整,友達2014年折舊攤銷大約570億元,預計2015年折舊攤銷將進一步降至500億元左右。去年友達資本支出估逾200億元,今年可能提高資本支出用於擴充產能。其中,位於中國昆山的6代線LTPS新廠正在籌建,依規畫將於2016年導入量產。

友達2014年前三季累計營收3027億元、年減約3.5%,毛利率從第一季的7.35%、第二季10.4%,攀升到第三季14.39%,前三季平均毛利率達10.86%、年增2.5個百分點,營業利益約133億元、年增84%,稅後淨利116.24億元、年增2.6倍,每股盈餘達1.21元。

去年第四季營收雖逐月下降,12月營收來到336.8億元、月減3%、但仍年增1%,整體第四季營收約1055億元、季減1.3%,表現略優於預期(原估季減5%左右)。由於面板報價續漲、推估本業獲利穩定,加上業外匯兌收益挹注,單季每股盈餘上看0.7-1元,可能是2010年第三季以來近18季新高。2014年營收達4082億元、年減約2%,全年EPS估1.8-2.1元,亦為2009年來近6年新高。

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