股神為何要買金頂電池？WSJ：節稅、現金流是主因

MoneyDJ新聞 2014-11-14 11:15:48 記者 郭妍希 報導

美國投資大師巴菲特(Warren Buffett)掌管的基金公司波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway Inc.)13日發佈新聞稿宣布收購全球最大消費性產品製造商寶僑家品(Procter & Gamble Co.，簡稱P&G)旗下的金頂電池(Duracell)部門。

波克夏會將手上握有的P&G所有股權(總值47億美元)換購金頂電池，而P&G另外還會提供17億美元的現金讓金頂電池的營運獲得支撐。這項交易預計會在2015年下半年完成所有程序。

波克夏A股13日聞訊上漲0.55%、收219,300美元，至少創1990年以來收盤新高。P&G則下跌0.98%、收88.60美元。

由於智慧型手機等電子裝置現在都內鍵充電電池，導致金頂電池的需求日益下滑。不過，Sanford C. Bernstein分析師Ali Dibadj指出，金頂電池一年的息前稅前折舊攤提前盈餘(EBITDA)仍有大約4.14億美元，這種擁有穩定現金流的事業對波克夏來說也許頗具吸引力。

P&G自從2007年開始就不斷為金頂電池尋找潛在買主，但併購案所附加的稅務負擔卻成了一大阻礙。P&G是在2005年斥資530億美元收購刮鬍刀品牌吉列時一併買下了金頂電池，而吉列之前則是在一次1996年的全股票交易中購入金頂電池。因此，P&G倘若將金頂電池以現金出售，那麼P&G可能會因售股產生的資本利得而支付一大筆稅金。

另外，巴菲特在這筆交易中，除能出脫P&G的大批持股之外，還能享有不用被課資本利得課稅的優惠。根據波克夏2013年的年度報告，該公司對P&G的持股市值為47億美元，但成本卻僅有3.36億美元。

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