通縮＝假議題？FED高層：低通膨無礙明年升息

MoneyDJ新聞 2014-11-03 10:21:58 記者 陳瑞哲 報導

華爾街日報報導，里奇蒙FED總裁雷克(Jeffrey Lacker)上週日接受福斯新聞頻道專訪時表示，美國勞動市場改善，雖然FED在通膨被壓著起不來的狀況下，低利率政策仍可以持續按兵不動，但他預期明年升息時機將漸趨成熟。

雷克明年將取得聯邦公開市場操作委員會(FOMC)的投票權，整體而言，他對美國景氣感到相當樂觀。雷克觀察指出，美國經濟復甦已邁入第六年，期間失業率一路自10%降至5.9%，每年GDP成長率平均來到2.25%，儘管通膨低了一點，但對經濟不造成威脅，預期未來仍將按目前的步速前進。

低通膨常與通縮作連想，其實，通膨有好壞之分，通縮又何嘗不是如此。需求面不足引發的通縮可能導致經濟衰退，但如果是供給面增加、原物料價格下滑所觸發的通縮則有助經濟復甦，美國現在的狀況屬於前者抑或著是後者，應該很非常明顯。

對於中國大陸、歐洲與日本等外部經濟情勢放緩，雷克也不擔心，認為這對美國經濟展望影響不大。回顧過去幾年，國際間不時有危機發生，但美國仍舊屹立不搖，對照其它鴿派的FED官員，雷克得以如此淡定，不無道理。

在談到QE於10月劃下休止符時，雷克認為只要FED的資產負債表規模維持不變，QE對刺激經濟的影響力就沒有改變，因此也就無須多慮。

除了通縮之外，另一個最常被鴿派FED官員拿來延後升息的理由為美國勞動資源閒置，觀察指標是勞動參與率下滑，不過以9月的數據來看，勞動參與率僅較去年下滑0.5個百分點至62.7%，但失業率卻降低1.3個百分點，以此觀察，勞動參與率減少並不能完全解釋失業率改善，換句話說，勞動資源閒置並不如想像中嚴重。

雖然勞動人口流失是不爭的事實，但這可能是金融海嘯後產業結構改變所致，這些人尤其是嬰兒潮世代，在失業後因技職能不符需求，加上高齡等因素而選擇退出職場，FED副主席費雪對此還曾感嘆，這已超出FED能力所及範圍之外。

實體黃金沒有利息，低通膨與升息預期對金價形成雙重風險。嘉實XQ全球贏家報價顯示，截至03日09時44分(GMT+8)止，黃金現貨價格盤中下挫0.5%，近9個交易日累計下殺6.6個百分點、價差逾80美元。

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