誰也在買股票？

Joe：「雖然美國許多企業營運會暫時受到負面傷害，但我還是得提一下，Fed那經過10倍槓桿後的4.54兆美元，可以用來吸收全美國商業和企業貸款的救援資金，其實金額非常可觀，整個2019年，那些貸款還不到2.4兆美元，而Fed可以動用4.54兆美元，基本上資金規模是非常充足的，如果流動性不夠，Fed還可以再加碼，如果你是Corporate Insider，你願不願意跟著拚一拚。」

誰在押注股市出現反彈？

企業內部人士，高級主管和董事三月份以驚人的速度購買了自己公司的股票，這表明了公司的樂觀情緒，公司內部人士正在以多年來未見的速度購買自己公司的股票，這表明他們押注在中國武漢肺炎疫情引發的潰敗後反彈。

自3月初以來，已有2800多名高級主管和董事購買了近11.9億美元的公司股票。根據提供內部人員交易活動數據分析的華盛頓服務局的數據，這是自1988年以來個人和美元交易的第三高水平，內部人士在3月的前24天，花的錢比他們在12月到2月的整個三個月時間裡還多，並且是月平均2.35億美元的五倍多。

唯一出現購買量增加的時期是2016年2月，當時油價暴跌以及對中國經濟成長的擔憂導致市場崩潰，2013年10月，美國政府關閉期間股價暴跌。同時，購買股票的人數是自2008年11月全球金融危機以來最多的。

中國武漢肺炎疫情大流行席捲全球經濟並將金融市場推向低潮之際，活動異常活躍。因為內部人士通常最了解他們的公司前景，所以購買的證據可以表明公司的樂觀情緒並可以使投資者放心，尤其是在動盪時期。S&P500今年已下跌近19％，而政府債券收益率已跌至新低，黃金價格又回到了近7年高點。

富國銀行（Wells Fargo＆Co）的新任首席執行官Charles Scharf是3月介入購買公司股票的高級主管之一，Marathon Oil公司首席執行官Lee Tillman以及Planet Fitness Inc.首席執行官Chris Rondeau，這三檔股票的跌幅都超過了大盤。富國銀行（Wells Fargo）在2020年下跌了43％，馬拉松石油（Marathon Oil）下跌了71％，Planet Fitness下跌了30％。

研究內幕活動已有數十年的University of Michigan金融學教授Nejat Seyhun說：「內部人士認為，（市場低迷）將是暫時的，他們認為這不會成為永久性的弱點，中國解決了中國武漢肺炎疫情問題，韓國解決了問題，他們已經向我們展示了解決問題的方法。」

Seyhun博士補充說，業內人士「似乎認為這不能證明股價下跌30％是合理的。」

買盤激增之際，內部人士選擇減少拋售：3月，個人買家自2011年8月以來首次超過賣家。按美元計算，拋售（22.8億美元）仍超過買盤。但這遠低於2019年同期內部人售出的63億美元，高級主管們傾向於更頻繁地出售他們公司的股票，部分原因是他們的報酬通常包括股票，因此他們很可能在需要現金時就出售股票。相比之下，企業內部人士傾向於購買股票僅出於一個原因：他們認為股價會上漲。

一些市場觀察家說，如今的股票跌幅比金融危機期間的跌幅還要快，多年來，內部人士購買股票的時機再好不過了。前花旗公司CEO Sandy Weill，呼籲企業高級主管在「行情低迷」期間，以「領導」的氣勢購買股票，許多人接受了該建議。Scharf先生於9月被任命為富國銀行（Wells Fargo）首席執行官，他於3月13日以近500萬美元的價格購買了173000股公司股票。Marathon Oil公司的Tillman先生整個月內以近50萬美元的價格購買了131000股，而且，Planet Fitness的Rondeau先生連續幾天以近400萬美元的價格購買了65000股股票，成為本月收購這家健身俱樂部連鎖店的第五位內部人士。

富國銀行和Marathon Oil拒絕對最近的購買置評。Planet Fitness沒有立即回應置評請求，LPL Financial的高級市場策略師Ryan Detrick說：「我們正在處理的是信心危機，因此很高興看到那樣的交易，我們是否正處於衰退之中？也許吧。但是美國公司正將目光轉向另一側，內部人士說，今年下半年的復甦可能是歷史性的。」

3月到目前為止，已有1201家公司的內部人購買了股票，遠遠超過內部人出售的685家公司。根據華盛頓服務局的數據，2月份，只有558家公司的內部人購買了股票，而1036家公司的內部人出售了股票，內部人士購買的公司數量的增加被認為是一個特別有力的指標，因為它可以捕捉整個市場的情緒，而不是特定公司內部的情緒。

根據《華爾街日報》（Wall Street Journal）的一項分析，包括Amazon首席執行官Jeffrey Bezos和BlackRock的Laurence Fink在內的一些內部人士，在市場低迷之前執行了適時的股票銷售。沒有建議這些高級主管根據任何內部訊息出售股票。

研究公司Ned Davis Research使用Refinitiv的數據進行的分析顯示，3月能源和材料行業的內部人士特別看好。University of Michigan教授Seyhun博士說，他自己對內幕活動的分析同樣顯示出這些行業內購買水平的上升。

Seyhun博士說：「我以前從未見過像這樣的數字。」他指的是他為能源行業計算的買/賣比率。除Marathon Oil外，Exxon Mobil，Sunoco LP and Continental Resources Inc等公司的內部人士也購買了股票。他說，購買量的增加可能表明能源主管們相信「石油價格戰不會持續太久。」

Seyhun博士多年來的研究發現，內幕活動可以作為未來回報的「可靠」預測指標，內部人士在1987年股市崩盤期間購買的股票「反彈了」，沒人知道這種低迷會持續多久，但是鑑於目前的股票價格多麼便宜，高級主管們覺得回報率/風險比非常誘人。」

https://www.wsj.com/articles/whos-betting-on-a-rebound-in-stocks-corporate-insiders-11585220400?mod=searchresults&page=1&pos=6&fbclid=IwAR0YaQO2alObvVo0FX5RTTmHc9OJhcz-jgIOxovVooO1nobyoIFj8dQwqgk