2018年不過才過一個月，2月美國股市就陷入大幅度的修正，道瓊指數單日出現1000點以上暴跌，而且一周內出現2次千點暴跌，累積最大修正12.3%，另外兩個大盤指數，S&P500累積最大修正11.8%，Nasdaq累積最大修正10.9%，這是2016年以來的最大修正，而且德國股市、英國股市、中國股市同步出現重挫，全球投資人在一季內，對於證券市場由樂觀轉為悲觀，但是美國的總體經濟，真的有這麼差嗎？是市場短期恐慌情緒？還是實體經濟要由盛轉衰了？
美國企業新增職缺數量（千人）
美國初領失業救濟金人數（千人）
資料來源https://tradingeconomics.com
美國企業環境相當盛行資本主義，對於企業來說，如果營運前景沒有一定的把握，企業通常增加新職缺的意願不高，但是在2018年1月，仍然可以看見美國企業釋出的新職缺，來到歷史新高，這代表美國企業仍然願意增加雇員，而初領失業救濟金的人數，來到30年來的最低點，如果景氣不佳，領取失業救濟金怎麼會降得如此低。
美國全職就業人口（千人）
美國兼職就業人口（千人）
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而且持續增加的就業人口，主要是進入全職就業職缺，在2008年景氣低迷的時候，企業對於營運前景充滿不確定性，這時候雇用的人力就會以兼職就業為主，2010年美國兼職就業人口直接衝上270〜280萬人，不過這也是美國兼職市場最飽和的狀態，隨著景氣越來越好，美國企業要雇用員工，就只能往全職市場，而且景氣也已經復甦到可以負擔全職員工的水平，所以美國全職就業人口持續上升，兼職就業人口則停滯成長，這樣的就業結構其實象徵，美國實體經濟其實是相對樂觀的，而美國的經濟成長有68.5%都是來自於民間消費，只要就業市場仍然處於榮景，那麼民間消費的成長就能在維持一段時間，直到看見就業市場衰退的徵兆出現，最快出現衰退的徵兆，理論上也要進入2018年第四季，或者更晚。
美國各種信用貸款違約情況
考量美國人的大量消費來自於各種信用貸款，包含商業貸款、房地產貸款、企業貸款、信用卡貸款等項目，如果債務違約率明顯攀升，那麼就要消欣美國人的財務可能已經到了難以支撐貸款償還的狀況，美國目前的各種貸款結構，擴張程度都處於健全狀況，近年來成長最快的學生貸款，未來可能會有問題，但短期內仍不至於出大問題，企業違約率還沒有進入快速上升的前期，所以金融海嘯不會在2018年前三季到來，第四季的美國經濟，必須要等第二季的數據出爐，才能進一步判斷，但至少從已發布和可以推估的經濟數據來預判，金融海嘯的時機還未到。
美國各年期國債殖利率（%）
資料來源https://fred.stlouisfed.org
而以近20年來的美國經濟循環和美國國債發展趨勢來看，景氣從最高點走弱以前，美債各年期的殖利率會先進入收斂趨勢，甚至是短期天債券殖利率高於長天期債券殖利率，呈現殖利率倒掛的現象，這是美國聯準會升息接近最頂端的強力訊號，截至2018年4月，美國長短天期債券殖利率還沒收斂到很接近的狀態，不過到了2018年年底，收斂情況會更為明顯，那時投資人就要多小心了一點了。
雖然4月份中國和美國出現「貿易戰」，造成市場短線大幅動盪，不過這對於美國本身的實體經濟傷害非常有限，美國總統Trump領導的戰略團隊，做好了全面的準備，例如當中國宣布會對美國航空交通工具提高關稅時，全球最大的航空公司美國航空（American Airlines）宣布，取消原本向歐洲飛機製造商空中巴士（Airbus）採購大型客機的計畫，並改向美國波音公司訂購787型夢幻客機，定價總額高達120億美元，藉此逐步取代部分舊式的老飛機，並進一步擴張美國航空先進的客機機隊，從這些異動就可以觀察出，Trump陣營換上鷹派官員，發動貿易戰以前，已經未雨綢繆，規劃好讓美國的經濟傷害盡可能降到最低，投資人選擇美國股市來投資人，需要面對的國際政治風險通常也比較少，因為美國本身的強權優勢，讓他面對國際談判時，往往可以掌握更多的談判籌碼，替美國人和美國企業爭取更多的利益。
雖然我認為截至4月為止的美國總體經濟，仍然足以支撐美國股市維持多頭到第三季，但是接近2018年底，歐洲、澳洲、英國、日本等主要國家的央行，很可能會因為通貨膨脹的增溫，陸續出現緊縮貨幣政策的訊息，這對於全球資本投資很可能會造成流動性不足的預警，進一步造成投資人暫時撤離股市，這時的證券市場就會非常高風險，隨時會有大修正的可能，2018年很高機率是2009年大多頭以來的最後末升段，享受末升段行情的同時，投資人要戰戰兢兢，越接近年底，越有暫時撤離股市的必要。
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