當心！美國12月升息，美元可能因利多出盡、短線走貶

2015年12月，美國聯準會很可能迎來2006年以來的首次升息，美國聯準會（FED）的主席葉倫和多位官員已經先後在公開場合喊話，認為美國目前的經濟狀況是相當適合升息的，升息並不會造成美國經濟大規模的衰退，從許多經濟數據來看，美國2015年的經濟確實相當火熱，連續6季的GDP成長率超過2.2%，扣除能源和原物料產業以外，幾乎所有產業都出現穩定成長的樂觀前景，2006年以後的美國，就沒有再出現這樣的經濟數據了。

與此同時，2015年樂觀的經濟前景並沒有帶來強勁的通貨膨脹，這和2004年6月的升息意義不同，當年總統小布希擴大舉債增加消費，大量的債務推升房地產價格和通貨膨脹，所以當時的升息是為了應付明確的高度通貨膨脹，即使經過連續升息，美國通貨膨脹依然飆漲到4%以上，甚至更高。

2015年受到國際油價暴跌70%的影響，美國全年都呈現低通貨膨脹，但聯準會已經事先預判2016年的通貨膨脹，在前一年低基期的影響之下，2016年的通貨膨脹勢必會明顯成長，而且民間消費穩健成長，汽車和房地產等高單價商品銷售都來到近年高點，汽車銷售甚至是歷史新高，低油價暫時熄滅了通貨膨脹，但卻快速點燃美國人的消費欲望，在2015年的聖誕假期前後，美國網路購物再度出現強勁的成長，2016年民間投資擴張的情況下，美國企業的加薪潮也會到來，這些情況預警之下，不然預估美國2016年的景氣會比2015年更樂觀，GDP成長率甚至有機會飆升到3%以上，以美國這樣的大型經濟體來說，算是相當有爆發力的成長。

好的經濟成長意謂著，美國股市在2016年的表現，極高機率會比2015年來得更亮眼，對於投資人來說，如果美元升息前後，美國股市能出現明顯的回檔修正，那將會是絕佳的布局契機，因為實體經濟已經領先跑在前頭，用德國證券教父Andre Kostolany的說法，實體經濟如果是主人，證券市場表現是狗，那麼現在主人是遙遙領先狗的位置，而狗最終還是會追趕上主人，回到主人的身邊，所以投資人不用過於擔心升息訊息造成的股市修正，2016年美國將面對的是繁榮的景氣，而非2008年的景氣蕭條重演。

但是對於外匯市場投資人來說，操作上就得更小心翼翼，因為美元指數很可能出現短空長多的發展，美國的政府預算佔GDP在2016年較高機率還是會維持縮減的趨勢，按照1990年代以來的歷史經驗來看，這對於美元長線升值是較為有利的發展，而且在美元升息的趨勢下，其他非美元貨幣的利率仍然追趕不上美元，所以美元長線維持強勢的機率較高。

但是短線的發展則有所不同，聯準會主席Yellen釋出美國可能升息的訊息以來，美元指數已經持續擴大漲勢，出現近年來最大幅度上漲的行情，換句話說，市場很可能已經把美元升息的預期心理，提前反應了，所以在美元正式宣布升息後，美元反而可能因為利多暫時出盡，進入漲多修正的發展，這個可能性出現的機率相當高，因為在聯準會（FED）頻繁對外公開散播升息的訊息後，升息的「驚喜」早已逐漸降低邊際效益。