不用過於擔心全球會出現大型金融風暴

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2015年8月，美國道瓊工業指數約一周的時間內，驟跌超過2000點，而且全球股市幾乎無一倖免，從日本日經225、中國上證指數、歐洲英德法荷四大指數到美國三大指數全面重挫。全球投資人擔心經濟再度掀起大型金融風暴，但越來越多證據顯示，股災的源頭很可能是美國升息，美國歷史上並不是第一次升息，但根據過去的歷史，美元從升息末期變成降息，或者從降息末期變成升息，這種利率反轉的時刻，全球股市往往有較大的震盪，尤其是美國股市，在美元升息前後，幾乎都會出現較大的跌勢，甚至是一種「常態」。

2004年6月30號，美國聯準會FED，將美元基礎利率從1.00%上升到1.25%，那是2000年以後，美國首次升息，美股 S&P500指數一個多月的時間下跌超過7%。在美國聯準會正式宣布美元升息前，美股已經提前一季出現較大的震盪，隨著美國經濟好轉，市場已經預 期美元會升息，緊縮貨幣政策，隨著每次聯準會利率會議時間點逼近，股市都會敏感反應。

1994年2月4號，美國聯準會FED，將美元基礎利率從3.00%上升到3.25%，那是1988年以後，美國首次升息，美股 S&P500指數一個多月的時間下跌約10%，但那次的情況有些不同，美股S&P500上漲到聯準會宣布升息前，然後再開始下跌；不像 2015年，聯準會只是明示2015年內至少會升息一次，全球股市和匯率市場就已經提前出現較大的震盪。

這是因為，全球許多央行接二連三在2009年以後，推出大型量化寬鬆貨幣政策，大量的資金熱錢推升全球原物料、股市、債券，甚至是外匯市場非美元貨幣價格，市場投資人對於美元升息的預警越來越敏感，稍微有風吹草動，熱錢快速轉移，加上電子化交易和高頻交易等自動化交易比重越來越高，股市在市場情緒轉空的當下，暴漲暴跌越來越頻繁，所以投資人不用因為股市走跌找不到原因而恐慌，全球新興市場匯率大跌和2015年下半年的全球股市修正潮，主因都是反映美元利率升息，不需要刻意再找理由，美元緊縮貨幣政策所造成的股市修正，近20年來有跡可循，無須過於慌張。

美國經濟正處於近年來最佳狀況，GDP年度成長率已經連續五季成長年率至少2.5%以上，大約一年半的時間，美國每個月非農業就業人口大多成長超過20萬人次，以美國這樣大型的經濟體來說，這是相當火熱的景氣表現，從美國的角度來看，不管中國還是歐洲的景氣好壞，只要不造成美國經濟太大的負面影響，美元升息是勢在必行，不需要改變緊縮貨幣政策，甚至為了抑制美國房地產短期過熱，溫和升息可以完善調控景氣循環，這是景氣正向循環的必經之路，從歷史紀錄來看，初次升息造成的股市走跌，只是一時的調整，無須過於擔憂。