20150115瑞士央行取消匯率緊盯歐元下限

瑞士央行宣布取消2011年8月以來EUR/CHF在1.20的匯率下限,過去幾年瑞士央行基本上 算是匯率管制政策,瑞士央行政策一取消,立刻引發EUR/CHF暴跌,匯率最低一度來到0.8721,因為瑞士央行一直在壓抑瑞士法郎的價值,動用國家外 匯儲備維持EUR/CHF在1.20以上的匯價,央行干預時通常買進短期債券,瑞士央行目前持有的債券中,大約三分之二為最高評級,AA評級債券比重稍微 小於三分之一。

但這樣做是需要付出代價的,瑞士央行希望保持外匯儲備,同時減輕歐元相關風險,瑞士央行為 了維持匯率下限,不得不持有大規模歐元資產,但歐元在國際市場持續貶值,我認為瑞士央行評估在歐洲央行利率會議前,繼續保持匯率下限成本過高,過去瑞士央 行和歐洲央行算是互相保持良好關係,這個舉動很可能是因為瑞士央行評估(或許知道)歐洲央行很可能在下次利率會議啟動大規模QE政策,甚至QE規模可能大 於市場預期,歐元很可能再度走跌。


於是瑞士央行宣佈取消匯率下限,但又擔心取消匯率下限會造成瑞士法郎大幅升值,然後同步用利率降到-0.75%,瑞士央行以為負利率會把想買瑞士法郎的投 資客趕走,沒想到整個市場只看到匯率1.20下限終於結束,大量資金湧入瑞士法郎,市場一度測試2011年8月EUR/CHF的匯率低點,市場認為過去瑞 士法郎價值低於預期,我預估接下來重頭戲是歐洲央行利率會議,很可能宣布新的貨幣政策。

joe

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