中國和美國資金爭奪戰，早已展開

Joe：「其實中國官方已經管不住影子銀行了，如今的作法是，錢荒缺錢就印鈔票，撐到下一任再爆，能撐就撐，大量印鈔票的結果就是通貨膨脹壓不下來，但不印鈔票，只要某個點出現違約，後續就會出現連鎖反應，節點一個個倒閉，形成一大片違約，後果不堪設想。」

中國人民銀行公開市場操作將進行1200億人民幣21天期逆回購操作，人行公開市場本周累計實現淨投放3750億元，單周淨投放規模創2013年2月2-8日當周以來最大，人行於本週二進行了1800億元21天期和750億元7天期逆回購操作，單日釋放資金量高達2550億元，創下2013年2月7日以來新高，顯示人行維穩春節前資金面的決心，透過常備借貸便利(SLF)向大型商業銀行和中小金融機構提供了短期流動性。此外，中國財政部今日還將招標400億元國庫現金定存，期限為3個月。

http://tw.finance.yahoo.com/news_content/url/d/a/140123/48/48hou.html

Joe：「但是只靠印鈔票是不夠的，因為就像吸毒那樣，金額要越來越大，這樣崩盤速度會加快，所以要配合一些政策來實施，例如放寬金融企業呆帳核銷的限制，只要距離呆帳的警戒線變寬，原本的呆帳就可以暫時變成非呆帳，延緩出問題的時間。」

中國財政部發出《金融企業呆帳核銷管理辦法(2013年修訂版)》。與2010年的核銷辦法相比，金融機構今後將擁有更為寬鬆的自主核銷許可權，小企業貸款自主核銷金額由500萬元人民幣上調至1000萬人民幣，另外，在多類貸款的追討時間上，也較先前縮短，大部分由原來的需要推討2年，減少至1年，呆帳核銷一直是銀行期待獲得更大政策支持的領域，進一步提高銀行的經營效益。

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Joe：「投資商品或是借貸資金利息，動不動就高達10%以上，甚至更高，在全球低利率的環境下，經營者自然是很不容易生存的，但為了短線迫急的資金，不得不採取高利息引誘投資人，吸引資金，這樣才能暫時活下去，最後雪球越滾越大，如今只能靠中國央行在最上游印鈔票。」

中國理財產品百花齊放，2013年中國包括理財產品在內的貨幣市場基金大增1倍，2013年底約7370億人民幣，民眾更可通過淘寶及微信購買網上理財產品，但風險也愈來愈大，2013年影子銀行貸款規模年增43%，達到5.165兆元。

《星島日報》報導，中國工商銀行股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China)最近代銷的中誠信託基金，拒絕為中誠信托有限責任公司(China Credit Trust Co.)代銷30億元人民幣產品兌付，中誠信則是為一家中國內地山西振富能源集團(Zhenfu Energy Group)(現已破產)籌資而設計理財產品，賣給客戶價值人民幣30億元（合4.9億美元）的投資產品，其收益率最高可達11.5%，這些產品基於影子銀行中誠信托公司向負債累累的煤礦公司山西振富能源集團提供的貸款，這些產品1月底到期時，該公司可能無法償還給客戶。

這次事件可能成為近年首個違約理財產品，該行表示金額微不足道，市場人士預期，在中誠信託信託貸款在最後關頭仍有解決機會，投資者未至於一無所有，中誠信托正在考慮對山西振富能源集團提出法律訴訟，以便追回投資者的資金，一些買過投資產品的銀行和保險客戶正憤怒地訴請有關部門幫助他們索回大約人民幣幾十億元的投資，他們說該產品到期後沒能兌付。這是中國監管不夠嚴格的影子銀行業陷入麻煩的最新證據，投資者說，虧的都是他們的血汗錢。

工商銀行的立場是，它只是一個銷售代理，沒有為產品擔保的法律義務，如果工商銀行說它將為這些產品提供擔保，它將面臨對該行所有其他投資產品進行正式重新評估的風險，如果將所有這些風險計入公司內，將損害該行原本良好的資本比率，如果這些產品違約，對投資者信心的影響可能會很嚴重，各地的存戶將對高收益投資產品提出質疑，隨著存戶將錢撤出這類產品，信托公司將更難向中國的房地產開發商、煤礦公司和其他高風險借款人續期貸款，一波違約潮可能會隨之而來，鑒於這些產品都是短期的，這個問題的規模可能很龐大。

影子銀行通常貸款給在傳統銀行看來風險過高的借款人，比如負債累累的地方政府、房地產開發商和煤炭生產商。中國的傳統銀行和其他大型金融機構經常會為影子銀行代售投資產品，作為向客戶提供更高收益率的一個途徑，影子銀行業缺乏監管，也不透明，目前還沒有關於這些非正式貸款違約情況的官方數據。

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http://cn.wsj.com/big5/20140121/hrd163644.asp
http://cn.wsj.com/big5/20140122/bch082259.asp?source=newsletter

Joe：「同時間，美國正在全面性經濟復甦，甚至聯準會(FED)將持續減碼量化寬鬆貨幣政策(QE)，美國正在逐漸展開對全球熱錢的吸引力，只要投資在美國的效益明顯高於在中國，投資風險低於中國，那麼國際熱錢就會大逆轉，美元兌人民幣的貶值將完全反過來，資金爭奪戰，早已展開。」

美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)即將在1月28-29日召開貨幣政策會議，市場似乎暗示FED可以將每個月的買債規模進一步縮減100億美元，製造業活動表現強勁，甚至有逐漸增強的態勢，TD Securities美國研究部副主任Millan Mulraine預估，FED可能會宣佈將每個月的買債規模再次縮減100億美元至650億美元。

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