強弩之末的中國(上)~20年風水輪流轉


看完覺得是好文幫忙按讚

觀察一個國家未來的強弱,最重要的就是從人口紅利的觀點切入,中國為了減輕人口增長過快對經濟、社會、資源、環境造成的負面影響,中國政府在1970年代開始推行計劃生育1979年,中國政府進一步將「實行計劃生育,控制人口數量,提高人口素質」確立為其基本國策之一,這注定了中國未來至少將強盛20年,中國的經濟起飛不是奇蹟也不是政府開放有功,只是人口紅利所造成的正常現象

資料來源聯合國數據資料庫
在扶養比例降低,勞動人口比例上升的情況下,中國經濟成長持續大躍進,為了了解整個來龍去脈,Joe將中國整個人口出生結構做個整理,從新生兒的數量來看,中國真的實行一胎化以後,1979年家庭對幼兒的扶養負擔開始下降,但這個效益並不會立刻看到,因為小朋友要等大約15年左右,小朋友才能轉為勞動人力,實質提升中國勞動力,所以對照下方的中國經濟成長率

資料來源中國國家統計局

在一胎化實施以前,1964~1974年是中國的嬰兒出生潮,從1979年實施一胎化以後開始,中國的出生人口開始大幅減少,這會造成一個惡性循環,日後中國年輕人永遠都在扶養相對較多的年長者,這不僅會增加中國勞動族群的扶養負擔,降低國家勞動力與青年的非家庭消費支出

資料來源Trading-economics
紅色箭頭處1995年,中國的經濟成長才開始,因為當初一胎化的效應,15年後終於發酵,隨著扶養比下降中產階級消費能力大增,為了廉價的勞工,外資大量湧入中國投資和設廠經濟更是大躍進,但當初一胎化的缺點,隨著時間演化,1979年的小朋友,到了2015年,當初的小朋友,轉眼間35歲了,下圖是中國婦女的平均年齡生育率統計,假設中國婦女大約在20~29歲生育,那麼35歲的年輕人,母親已經是55~65歲,按照中國傳統的男女結婚觀念,父親年紀超過65歲的機率更高,當年父母兩人養一個小孩,現在的中國已婚勞動者,兩個人除了養一個小孩和兩位父母,甚至還有機會加上四位祖父母,如此扶養比例,中國在2015年以後,青壯年族群非家庭消費支出能力已經可以預期,將會大幅衰退

資料來源中國國家統計局

國勢要走強
需要有錢有力的基本盤,除了人口紅利搭配,還需要發展資金,其次才是政府的國政策略,Joe先整理中國的貨幣系統做個分析,相對於歐美的貨幣M系統,中國人由於有較大的儲蓄率,所以Joe將中國的M系統做了比較白話文的定義
(中國20062009年全國儲蓄率占GDP分別是51.2%、54.1%、54.1%、54.3%;美國則是14.3%、15.0%、13.7%、12.6%。)
資料來源世界銀行

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資料來源中國人民銀行
圖中M0代表人民手上的現金
,2010和2011年1~2月的變化是中國農曆新年提領和回存現鈔M1大於M2,代表人民傾向於保守,不敢大幅投資,M1小於M2,代表人民開始勇於投資,CPI則是中國的消費者物價指數

不管是M1還是M2,都在緩慢下降,從圖中可以看到中國人民央行逐漸在收回2008年所釋出的資金當年的4萬億元財政支出計劃,利率和準備率大幅調降,透過貨幣乘數的放大之後,收回資金的時間大幅拉長,這些游離資金後來跑到中國的房地產市場,不少企業家商談資金的運用時,中國工人薪資和福利越來越高,低成本工人已經很難找了加上歐美等主要消費市場不再像2008年以前那樣需求穩定成長,中國國內廠商競爭削減更多的價格開工廠的報酬率遠不如預期,製造業投資資金越來越少,象徵企業成績單的大陸股市,在中國緊縮資金和企業實質表現不如預期的結果,自然無法大幅成長,甚至維持現狀都越來越難

資料來源XQ數據軟體

中國上市公司利潤成長幅度比例

資料來源中國國際金融有限公司

接著來看中國房地產
2010年初以前,中國許多資金流入投資房地產炒地皮和炒房是非常熱門的投資,從上方那張圖可以看到,房地產的投資報酬率一路領先其他行業,這主要有兩個原因,但離本篇主題太遠,暫時先略過,中國房地產上漲到紅色箭頭處,中國人民銀行2010年1月12號無預警提高存款準備率,從此開始,中國央行收回市場資金的動作加快,房地產開始出現下跌

資料來源XQ數據軟體

中國房地產投資費用

資料來源中國國際金融有限公司
從上圖中可以觀察到,其實在中國投資房地產,成本最大的是合法取得土地的使用權(紅線的部分),這是主要成本來源所以在中國從事建築業的行情並沒有跟著水漲船高,只要搞定土地的擁有權就能在中國進行房地產炒作,炒作的程度從中國主要城市的房價對租金比值就可以觀察出來房價是可以炒作的但房租要炒作就不容易了租金比不上賣房子的房價而且炒做效果短暫房租在供需平衡下很容易就打回原形炒高租金的獲利相對較小租屋是實質的需求因為沒人會租房子卻不使用,間接讓租金上漲,但是會有人買房子閒置來卡位增值,從房價比房租的漲幅比值持續升高,就可以判斷中國房地產是炒作出來的


資料來源中國國際金融有限公司中國景氣月報中國國家統計資料庫

Joe相信中國央行也知道房價的上漲是投機炒作需求上升所導致的結果,要炒作房地產是需要如此龐大和持續性的資金,要解決房價炒作的最好方法就是釜底抽薪,央行帶頭把游離資金收回,第一,中國早已經面臨通脹壓力問題,為了避免像1990年代高通貨膨脹再度襲擊中國,不如自己先主動做準備

中國通貨膨脹率

資料來源Trading-economics
第二最快2011年第四季內,原物料價格會進入暴漲的最後階段,通貨膨脹將變得更爲嚴重,中國景氣到時將會出現衰退,衰退的程度取決於中國央行如何事先做好防禦,2014年以前美國聯準會勢必會爲了對付原物料所帶來的通貨膨脹,美元利率調升至5%只是時間問題,這個高誘因將導致國際熱錢離開中國,而中國也不得不調高利率來抑制通脹和防止資金流出速度太快,因此,中國央行已經在事先引導資金適當做適當投資,眼前的民間高利率問題只是陣痛期,適當打壓投機炒作風氣是合理的
中國人民央行進行的利率調控非常理想
,利率持續約略小於通貨膨脹率,避免房地產和股市跌幅太快,人民無法適應,收回資金則靠存款準備率,這樣可以有效抑止投機炒作盛行,Difficult,but not impossible

透過上述的分析,我們可以理解,雖然美國剛受完重傷正在緩慢復甦,無法大躍進,但中國在2015年以前依然無法超越美國雖然人力充足,可是國內資金會綁手綁腳受到束縛,有力無錢缺少製造業和房地產業的帶動景氣,也無法出現大幅成長

2015年後,即使資金充足,中國人口紅利屆時將達到顛峰,有錢無力,而美國卻是從復甦中緩慢站起來,憑著目前美國領先中國的幅度來看,除非中國立刻出現人口結構上的大幅改變,那麼2030年後,也許還有機會再站起來,否則日後差距只會越來越大

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33 Comments

  1. 版主:
    中國某方面來說似乎有點類似當初的日本,但日本既使用低利率來維持資金流動,還是導致了許多的壞帳造成一些銀行
    倒閉,請問你認為中國現在的措施造成銀行資金流動的壓力對於經濟的影響有多大呢?
    版主回覆:(10/06/2011 05:28:27 AM)
    這是下篇文章的可能內容,耐心等待,寫這種文章很耗腦力,耗費數十小時以上,等我體力恢復再繼續寫

  2. JOE大,我去kitco查過白金的歷史高點是在2008/3/4 2273USD/oz,我記得那時白金飆漲的原因是產白金的大國南非缺
    電.JOE,為何黃金&白銀今年都有創新高,而白金今年卻在1700-1900USD/oz在盤整?
    版主回覆:(08/31/2011 06:00:46 PM)
    白金的市場太過於集中且小規模,線圖並不夠客觀,容易被少數團體所操控,不是理想的投機商品,操作的運氣成分太高了

  3. 白金跟景氣的循環相關..你覺得現在(此刻)景氣很好嗎?
    版主回覆:(08/31/2011 11:56:34 PM)
    生活景氣不見得很好,但原物料投資景氣還不差

  4. Joe大說:….假設中國婦女大約在20~29歲生育,那麼35歲的年輕人,母親已經是55~65歲,按照中國傳統的男女
    結婚觀念,父親年紀超過65歲的機率更高,當年父母兩人養一個小孩,現在的中國已婚勞動者,兩個人除了養一個小
    孩和兩位父母,甚至還有機會加上四位祖父母,如此扶養比例,中國在2015年以後的消費能力已經可以預期,將會大
    幅衰退。
    以上扶養比例的推論似乎有點弱,當年父母不會比現在晚婚,所以當年父母兩人養一個(以上的)小孩和兩位父母,外
    加四位祖父母的機會應比現在還高。
    所以簡單說,當年的父母要養的人會比現在35歲的父母還多,只是當年的父母可能因為尚未推行一胎化,所以還有兄
    弟姐妹幫忙分攤自己的爸媽(但不包括公婆)。
    事實上,不單是大陸,所有少子化的社會(包括台灣),年輕人扶養比例都在增加,大陸只是強制要求夫妻最多生一
    個,在其他的社會則是在夫妻的自由意志選擇下越生越少,甚至不生。而年輕人的扶養負擔,要不自己掏錢,要不就
    由良好的社會福利制度買單(如同高稅率的北歐老年化少子化諸國)。
    最後,可以憑自由意志選擇的美國人,生的也不多,可是儲蓄率仍然只有十幾趴,可見扶養比例與消費能力的相關
    性,或許遠比不上寅吃卯糧的消費習慣與消費能力的相關性吧…
    版主回覆:(08/31/2011 11:49:34 PM)
    我修改了部分敘述,重新表達我的意思,我圖中的出生人口是從1954年開始,1970年代是中國出生率的巔峰,跟兄弟姊妹這議題無關,日後中國年輕人永遠都在扶養相對較多的年長者,這不僅會增加中國勞動族群的扶養負擔,還會降低國家勞動力,青壯年族群的家庭消費支出又要逐漸成長,非家庭相關的消費支撐能力已經可以預期勢必走跌,這是我用來推算中國上半個世紀達到顛峰的時間點,也是2015年如何得來的方法
    美國的出生率維持相對較穩定,目前美國和歐洲諸國的債務問題也是人口紅利所造成的,儲蓄率的影響倒不是主要影響國家發展的重點,在接下來的文章,我會逐漸提到

  5. http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/110831/8/2xw7e.html
    最近的一則新聞 東莞製鞋工廠倒閉潮
    可見未來的情況 不是產業內移 就是往更低廉的勞力國家去
    若中國進行產業轉型 是否有機會再起?
    版主回覆:(09/01/2011 05:32:13 AM)
    15年內沒有,因為人口紅利的機會很難達成,日本人是先富後老,中國人是未富先老,日本都拉不起來了,何況是中國,除非中國能快速消耗掉大量老年人口,但這是不道德的

  6. 大家都要便宜好用的東西
    老闆要低廉成本換取高獲利
    顧客要高CP值的商品
    資本主義的體制就是永遠都會有被"壓榨"的一方
    犧牲一部分的人去成就你我的享受和慾望
    我的問題是 中國用龐大的人口優勢先壓榨沿海地區
    當沿海地區失去了低廉人力優勢後 就將產業內移
    倘若中國真的失去了人口優勢 中國這些年累積的資本
    難道不足以讓他們成為"外資"
    再去壓榨像非洲 東南亞 更低廉勞力的國家?
    版主回覆:(09/01/2011 05:28:18 AM)
    少數人可以成為所謂的外資,我文中所描述的是一個國家的競爭力,而針對非少數族群做討論

  7. 請問人口紅利的觀點和金磚四國的分析基礎有何差異嗎?
    版主回覆:(09/01/2011 05:35:35 AM)
    當年的金磚四國,沒有不是人口紅利造成的,但俄羅斯和中國很快的會變成石頭

  8. 不道德的方法..
    例如發動戰爭..
    那攻打台灣這樣的小國會有很大的幫助嗎?
    以目前來看中國武力水準還不足以攻歐陸..
    或有其它方法去消除人口老化加大內需嗎??
    版主回覆:(09/01/2011 05:29:08 AM)
    直接去掉老年人降低扶養比,但這不道德

  9. 買你的書當作謝謝你讓我的英磅解套了,雖然還有一堆外幣持續套牢中,但還是要謝謝你無私的分享!!
    版主回覆:(09/01/2011 09:16:43 AM)
    恭喜你彌補虧損

  10. 不過非美幣盤好久 EUR始終無法再度突破至1.46 應該還要再等等吧?
    版主回覆:(09/01/2011 09:35:28 AM)
    也只能等待

  11. 當年的金磚四國,沒有不是人口紅利造成的,但俄羅斯和中國很快的會變成石頭
    版主 於 September 1, 2011 01:29 PM 回覆
    可以請教俄羅斯的情況嗎?畢竟中國和俄羅斯有許多的不同,謝謝。
    版主回覆:(09/01/2011 07:37:40 AM)
    有時間再寫吧,群眾問題量大,但Joe只有一位

  12. 2014年以前,美國聯準會勢必會爲了對付原物料所帶來的通貨膨脹,美元利率調升至5%只是時間問題-
    也就是說 資金回流美國
    而美國科技 經濟 軍事 專利 本來已領先一大段
    到時候 也會更超前 依然是第一經濟強權 美元也是穩固第一結算貨幣
    呵呵 只是 常常看到新聞文章 說 中國取代美國 人民幣取代美元 哈
    人民幣如果能自由流通 再說吧
    版主回覆:(09/01/2011 08:34:00 AM)
    媒體炒作議題罷了,中國經濟並沒有預期的那樣強勁,沒有當初的一胎化,沒有現在的中國,但出來混總是要還的,耐心等就可以看到,很快就會來臨

  13. 感謝大大地分享….要寫給別人看得懂的分析很耗時間跟大腦….感謝無
    私的分享

  14. 中國的國富民窮更是個大問題。既然有錢無人,就好好把政策、法律、制度弄好。以前是引進外資,現在應該
    開放
    移民,引進人才才對!而引進人才,就需要良好的制度!
    至於台灣,Frankly, my dear, I don't give it a damn!
    版主回覆:(09/01/2011 12:27:14 PM)
    中國不是理想的移入國

  15. 還行!加油!
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    vm

  16. to 17樓:
    俄羅斯沒有內需
    沒有具競爭力的國際企業
    只能靠石油
    每年人口又一直減少
    等原物料飆完最後一波 他會先比中國早死

  17. 中國 會不會 人民幣升值 通膨爆炸 外加 房產大破底
    如果是
    板大建議 台灣人 有何交易品種 可操作??
    找不到中
    版主回覆:(09/02/2011 09:07:33 AM)
    下一篇會稍微說明做個介紹

  18. 引進人才 有可能 但是只能派駐
    先進國家人才 誰會願意去弱後國家移民?
    版主回覆:(09/02/2011 09:46:21 AM)
    去落後國家當有錢人也不錯啊

  19. Joe大:
    真的很謝謝你們這麼認真、辛苦!
    我個人在大陸二線城市有門頭房。我想請教的是,台灣1987年解除外匯管制後,房地產就飆漲到1990年(很快就
    泡沫破滅)。大陸可望在2015年完成人民幣國際兌換。那麼,目前打壓房價,到2015年會像台灣那時候一樣漲
    嗎?會的話,泡沫何時破?還是說,台灣當時房地產泡沫只是因為人口紅利的高峰,與開放外匯無關?
    謝謝您!真的很感激!
    版主回覆:(09/02/2011 03:08:07 PM)
    1987年台灣還有至少20年的人口紅利優勢,外資當然會投資台灣,炒作房地產,2015年是中國人口紅利巔峰,外資不會想進來住套房,東亞的國家沒有外資的熱錢進駐,房地產都是泡沫,像蘇聯,日本一樣,接下來是中國

  20. 哈利鄧特二世 在2010大崩壞 所談的機手就是人口的成長趨勢,對未來經
    濟的發展剖析的滿清晰的,對世界各國的經濟況狀亦有詳儘的說明,就中
    國而言,J大與鄧特的剖析倒很類似,有閱讀習慣倒是可以悔看看這本書。
    版主回覆:(09/05/2011 12:54:16 AM)
    全世界應該不是只有我看到這個現象

  21. 我是大陸的,現在我們這邊的普通勞工工資從去年是1300元人民幣,今年漲到2000元人民幣,工廠普遍出現
    招工困難,我們這邊房價從2000年開始啟動上漲,2000年由原來的一平方4000元人民幣一路漲到去年一平方
    30000元人民幣,現有一套房約100平方左右租金一個月租出去是2500元人民幣左右,今年政府出臺了限購房
    政策,每戶居民只能限購2套房,所以今年房價就沒漲了。

  22. 最近大陸網上流傳這樣子的故事:《人民日报》1989年2月20日第二版曾经指出:“北京最近提供2万多平方
    米住房,每平方米1600元至1900元。若买两居室,少说也要6万多元。一名大学生从参加工作起就日日节衣缩
    食,每月存储50元,已是极限,100年才能买上两居室。”
    在今天看來。這個已經是笑話了,不過過了20年以後再來看今天的房價,是否還是笑話呢?
    版主回覆:(09/05/2011 06:37:20 AM)
    笑話出現的機率比神話高多了

  23. 一名大学生从参加工作起就日日节衣缩食,每月存储50元,已是极
    限……
    唬濫過頭了吧.
    一個月只能存50人民幣?
    當大陸現在還在搞人民公社 大躍進啊?

  24. 《人民日报》1989年2月20日第二版曾经指出:“北京最近提供2万多平方
    米住房,每平方米1600元至1900元。若买两居室,少说也要6万多元。一名大学生从参加工作起就日日节衣缩
    食,每月存储50元,已是极限,100年才能买上两居室。”
    我说的是1989年的时候,当时是赚这么多的。

  25. 那麼.
    1989大陸的社會現況是?
    有很多人需要買房子嗎?
    我只知道 1989那年有天安門事件….

  26. 3.2万亿的外汇储备不算富啊中国大陆穷得只剩下钱了
    版主回覆:(09/05/2011 06:38:19 AM)
    3.2萬億是中國累積13億人口至少20年才達到的數量,這個速度是正常發揮

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