外幣扣款對基金報酬率的影響

對歐元的趨勢來看
個人持有的以歐元計價的基金(-10%)是否應先贖回
請解惑

我把題目看成這樣
用外幣扣款的基金，應該選擇弱勢貨幣計價，這樣未來可以有匯差獲利
這句話是否正確呢

假設XX新興歐洲在2008年發行淨值是25億歐元，發行2500萬個單位，所以EUR計價的單位淨值是€100，假設EUR/USD這時是1:1.60，這時以USD計價的單位淨值就是US$160。

Joe這時用台幣32萬塊分別買50%，假設美元對台幣是1:32，所以Joe的其中16萬塊換成US$5000，拿到5000/160個的單位，另外的16萬塊換成€3125，歐元計價部份也可以拿到31.25個單位。

(1)用台幣扣款的話，不管是用USD or EUR計價，買到的單位數(量)都是一樣的。

現在是2009年，總淨值成長20%到€30億，EUR/USD從1.6貶值到1:1.5，所以歐元的單位淨值就變成€120，美元單位淨值變成US$180(120億 x 1.5單位)，把它換成台幣結算的金額

歐元計價的部分是120 x 31.25 x 30×1.5 =168750，美元計價的部分是180 x 5000/160 x 30 =168750，所以報酬率是一樣的。

(2)計價幣別只是將淨值的以不同方式來表示，對報酬率沒有影響。

歐元結算報酬率是20%，美元結算報酬率是12.5%，此基金以台幣結算的實質報酬為12.5%，比總淨值成長的20%還少，但若考慮總淨值成長乘上歐元的成長(1.2×1.5/1.6=1.125)，這只是換算的迷思

(3)投資地區當地貨幣貶值會降低台幣的實質報酬率，使用弱勢貨幣投資，在淨值報酬率上較佳是因為貨幣相對貶值的關係，這對實質購買力並沒有幫助。

(4)即使實質購買力有所下降，我若使用USD來消費美元商品也不至於立刻感受到自己的購買力下降，匯率的長期波動從影響原物料到完全反應成品價格需要一段時間，除非是購買進口商品，否則不會立刻有感受。

有投資外匯的投資人知道，在台灣買EUR其實是用NTD換USD，再用USD換EUR，這之間經過兩道銀行匯差，所以NTD換EUR時會比NTD換USD的匯差大，所以投資歐洲地區時，若用台幣扣款，用歐元計價，就會被銀行賺走這個匯差。若用美元計價的方式，申購時用NTD跟銀行換成USD給基金公司，基金公司再整批換成EUR去投資歐洲地區，但基金公司用大額USD換成EUR的匯率會有優惠，換的成本較低，所以會比自己去換有利(若你買進的量可以跟基金公司匹敵，那就另當別論)，因此選擇當地貨幣計價並不會在換匯次數或匯差上更有優勢。

(5)所以一檔基金有EUR跟USD兩種貨幣計價時，選擇幣別對於台幣結算報酬沒有差異，但要考慮匯差的部份，國際的匯市交易是以USD為主，USD計價在匯差比較有優勢，所以有選擇的時候，選USD計價就對了。

再舉例子
例如投資韓國，就是看韓幣對NTD的走勢就好，用EUR,USD,甚至CHF計價都不會影響報酬率

假設用單筆方式買入一個USD計價的投資韓國或日本基金，以台銀的計算公式，假設買入
單位數x淨值x匯率= 100 x 1 x 33=3300

隔天USD對NTD貶值成31

因為USD貶值，所以其USD計價的淨值會上漲33/31

帳面上的確因為貶值而產生損失，假設我馬上回贖，贖回到入帳過程的匯率都維持在31
假設不考慮信管費，手續費等等，這樣我會拿回 100 x (33/31) x 31=3300元，贖回後的balance依然是3300