華爾街日報站在川普一邊：聯準會(Fed)應該停止加息

上月川普頻頻抨擊聯準會(Fed)加息，先是高呼聯儲已經瘋了，又說他最大的威脅就是聯儲，但誰也沒有認為聯儲會因此放慢加息腳步，而這次，華爾街日報的文章也和川普站在一條戰線，“規勸”聯儲重新考慮行動。

上述華爾街日報專欄與觀點文章發佈於美東時間11月15日周四，作者署名為“編委會”（The Editorial Board），題為“美國不是個孤島”。其認為在全球經濟放緩之際，川普和聯準會(Fed)都需要順應時代做出改變。文章開篇第一段就寫道：

川普總統已經取得的最大成績是，讓美國重現經濟加快增長。可是，過往的表現絕對不能保證未來的成果。白宮應該擔心，全球其他地區的經濟越來越緊張，決策者需要未雨綢繆。美國不是個孤島。

華爾街見聞本周曾提到，最近公布三季度GDP的一些發達經濟體均表現不佳。

• “歐洲領頭羊”德國經濟三季度出現2015年第一季度以來的首次萎縮。
• 荷蘭三季度增速僅為0.2%，低於預期；意大利經濟上季度陷入停滯，為四年來首次。
• 日本三季度GDP萎縮1.2%，大幅弱於二季度所創的九個季度以來新高。

上述華爾街日報文章也提到一些國家經濟增長放緩，並且提到，連對海外“漠不關心的”聯準會(Fed)主席鮑威爾也在本周三稱，一些事件“令人關切”。

文章還提到，隨著美元升值，匯率增加了擔憂，特別提到本周四英鎊因為脫歐問題跌1.5%，並指出歐洲政治風險可能增加，因為德國可能很快換新領導人，歐盟設法讓意大利接受反增長的預算，英國首相梅的內閣因為她本人支持脫歐協議而搖搖欲墜。

“所有這些都在警告川普和其他美國政府人士，沒有哪條護城河可以保護美國經濟，他們需要適應（新形勢）。”

“這要從聯準會(Fed)開始。聯儲應該重新考慮（是否今年）12月加息。沒有其他哪個主要央行可能這麼迅速加息。聯儲需要衡量，在一個全球投資者對美元需求增加的脆弱時刻，是否應該擴大美國與國外貨幣政策的鴻溝。”

“鮑威爾會擔心，在川普要求利率更低之際，中止加息顯得受到他的影響。但信貸環境收緊和低通膨支持獨立於川普威嚇的暫停行動。現在不是教條式地邁向‘正常化’的時候，如果數據有保障，聯儲可以2019年重啟（加息）。”

華爾街見聞注意到，最近已有一些投資界資深人士和機構提及聯準會(Fed)不斷加息帶來的威脅。

今年10月中旬，全球最大對沖基金橋水的聯席投資官Bob Prince警告，聯準會(Fed)持續收緊貨幣政策令利率攀升，減稅的利好效應也在消褪，這將使強勁的經濟和企業盈利增長很快觸頂，市場將承受更大壓力。10月下旬，Prince又表示，聯準會(Fed)推進貨幣政策正常化進程已開始對經濟活動構成衝擊，並令金融市場承壓，美國經濟面臨繁榮減速的局面。

本周四，橋水的創始人達利歐（Ray Dalio）直言：“利率已經上調到了會傷害資產價格的水平”。他認為，在觀察經濟環境前，聯準會(Fed)必須先觀察貨幣政策對資產價格的影響。全球總體上在用杠杆做多股市，因此，下一場熊市到來時，投資者可能非常痛苦。

同在周四，曾成功預言1987年股災的對沖基金界傳奇人物Paul Tudor Jones警告，全球可能正處在一個債務泡沫中，全球債務占GDP的比重處於歷史最高。股市、債市、信用、房地產的股指都過高。他認為，美國減稅政策刺激聯準會(Fed)繼續加息，可能導致泡沫破裂。

本周五，聯準會(Fed)副主席Richard Clarida提到，聯準會(Fed)的利率已經接近中性水平，未來加息將取決於經濟數據。他同樣提到，全球經濟放緩構成風險。當天，美債收益率回落。2年和10年期美債收益率均連跌五個交易日，前者周五跌5.41個基點，報2.7998%，後者跌4.75個基點，報3.0628%，本周跌幅在12個基點左右。

當然，除了聯準會(Fed)加息，最近主要經濟體的表現還受到貿易政策影響。

華爾街見聞此前提到，德國三季度GDP下滑受全球貿易摩擦和中國汽車行業產出下降影響。日本三季度GDP負增長主要原因之一是趨緊的全球貿易環境造成外需減弱。

彭博社分析指出，德國與日本經濟萎縮打開了全球經濟失速的缺口。雖然兩國經濟的糟糕表現都可以歸咎於一次性因素，但在全球經濟已受貿易摩擦影響的大背景下，世界第三和第四大經濟體同時陷入萎縮，將進一步惡化投資者對下一年低迷的經濟展望，也令金融市場惶恐。

上述華爾街日報文章認為，川普需要改變他的貿易關稅政策，並預計，如果美國開始像其他經濟體那樣經濟放緩，即使他有時間贏得某一場貿易戰，也會輸掉2020年的大選。從川普極端的政治風格看，在決定選舉勝敗方面，他比大多數美國總統都依賴經濟成績。