美股今(2018)年2月初因公債殖利率直直升、降低高股息類股的吸引力，並促使「恐慌指數」(VIX)狂飆而慘崩，道瓊工業平均指數三個交易日就狂殺近兩千五百點。高盛直指美股急劇殺盤，跟高頻交易脫不了關係。所謂「高頻交易者」(high-frequency traders，簡稱HFT)，是指利用超高速的電腦，以閃電般的速度執行買賣單，從而獲利的投資人。
MarketWatch 20日報導(見此)，高盛全球策略長Charles Himmelberg發表研究報告指出，美股最近這次閃崩、VIX突然飆高，就是高頻交易者充斥，會讓流動性在股市遇襲時全部蒸發的鐵證。
Himmelberg說，金融海嘯爆發、全球震盪，許多市場最後都遭高頻交易把持，雖然流動性因此增加了，但這樣的市場結構，卻還沒經過景氣衰退的考驗。VIX最近飆高，讓大家更有理由對股市被空襲時、流動性的供應狀況感到憂心。
Himmelberg表示，在全新的流動性生態系統內，股市崩盤至今都是短暫的、影響相對較小，然而一旦經濟真的陷入困境，下一次股災恐怕就沒這麼溫和，流動性一口氣蒸發、勢必會加重拋售潮。
知名避險基金海曼資本(Hayman Capital LP)經理人Kyle Bass在2017年10月接受Real Vision TV專訪時就曾警告(見此)，美股當前的組成，和1987年崩盤時非常相似，美股存在猶如「氣穴」(air pocket)的空洞，股市一旦下挫4-5%，跌幅很快就會擴大至10-15%，但投資人目前對此仍無心理準備。
Bass還說，過去數年來，被動型投資成為大熱門、主動型投資遭到摒棄，讓整個狀況更形惡化。這意味著，不知如何冒險的人們，如今已面臨風險。
MarketWatch 2017年10月19日報導，在1987年，程式交易剛剛崛起，投資人熱中為投資組合買保險，導致股市跌幅加劇時，股票、股市指數期貨面臨嚴重賣壓，而指數期貨和股票的套利交易、部分專家無法履行提供流動性的義務，也是引發黑色星期一的元兇。Renaissance Macro Research董事長Jeffrey deGraaf分析，雖然當前為投資組合買保險的情況、不像1987年那麼流行，但短期交易策略也同樣具備波動高曝險卻無限的特性，ETF成交量更壓過了個股、扭曲快市，而高頻交易在市場偏離對數-常態分布(log-normal model)時，也展現出只想找尋掩護、而非奮起抗戰的特性。
DeGraaf認為，美股市結構雖跟30年前不同，如今更為複雜且未經考驗，但問題的本質卻相去不遠。他相信，下一次金融危機，看起來將更似1987年、而非2008年。
話雖如此，CFRA投資策略長Sam Stovall說，1987年標普500從高峰到谷底共計跌了33.5%、花了101天，費時遠短於1946年來12個熊市的平均值(419天)，而從谷底回彈至崩盤前位置所需的時間，也比平均值短了154天。也就是說，股市也許會急遽下殺，但復原的速度也會較快。
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MoneyDJ 新聞 2018-03-21 13:09:08 記者郭妍希 報導