多年來黃金和日圓走勢亦步亦趨，一個漲、另一個也會跟漲。不過有人說，現在此一關聯已經崩解，不能再以傳統方式預測黃金。
Alhambra Investment Partners 16日發文稱(見此)，金價和日圓通常齊漲齊跌，走勢一致(圖表見此)。另外，黃金/日圓、美國10年期公債殖利率則呈反向走勢，美債殖利率下滑，金價往往會走高、日圓也會轉強；這是由於日本銀行業負責重新分配全球美元，中國也從日方取得美元。
日本掌控分配美元的重責大任，日圓和歐洲美元(Eurodollar，指儲蓄在美國境外銀行、不受美國金融局管理的美元)期貨價格，也呈現正相關。意思就是，日圓、歐洲美元、黃金通常方向一致；美債殖利率則與前三者呈相反方向。以往只要看看日圓，就能推測出歐洲美元期貨和債市走向，如果日圓在亞洲盤升值，歐洲美元期貨會上揚，美債殖利率會下滑。
然而此一情況從去年11月底出現變化，日圓和歐洲美元期貨走勢恰恰相反(圖表見此)。日圓和美債的連動也瓦解，日圓走高，美債殖利率卻上升。
這可能是因為日本銀行不再是中國美元問題的要角。對中國來說，香港銀行才是新的歐洲美元分配中心，重要性超過日本。正是如此，香港銀行同業的隔夜拆借利率(Hibor)近來走勢異常。文章稱，如果日圓和金價的連動性真的解體，投資人無法用以往的做法操作黃金，需要重新思考布局。
ZeroHedge、路透社去年底報導，國際錢荒從歐美蔓延至中國！不只歐日央行緊急從美國搬錢，解決燃眉之急；中國附買回利率(Repo Rate)也衝上四年新高。附買回利率是取得流動性的溢價，利率越高代表流動性越吃緊。
歲末年終資金需求大增，流動性容易陷入緊張。近來中國七天期附買回利率飆至6.00%、創下2013年底以來新高。新曆年將至、不久後又是農曆春節的用錢高峰，人行為了緩和錢荒，2017年12月29日宣布，允許商業銀行暫時降低存款準備金率(RRR)。
不只中國內陸流動性吃緊，香港的港元銀行同業拆息利率(HIBOR)也飆高，突顯出錢荒的嚴重性。(全文見此)
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MoneyDJ 新聞 2018-01-18 15:00:16 記者陳苓 報導