歐高收債殖利率低到離譜,恐有”毛骨悚然”損失

歐洲高收益債券(即垃圾債)泡沫四起!高收債違約風險大,通常靠高殖利率吸引買氣;美國公債則被視為安全資產,殖利率偏低。然而,如今歐洲高收債殖利率跌至空前新低,殖利率與美債相當、甚至更低。不少人說,這種情況太離譜,勢必會造成慘痛損失。

ZeroHedge 10日報導,美銀美林信貸策略師Barnaby Martin報告稱,資金湧入代表泡沫浮現,泡沫會以殖利率利差收緊的方式表現。現在歐洲高收債和美債的殖利率不只相近,部分高收債殖利率甚至低於同天期美債。

報告指出,不到一個月內,歐元計價的高收債殖利率下降55個基點,跌至2.3%,為空前新低。歐洲高收債殖利率跌至與美債相當(圖表見此),顯示和殖利率呈反向走勢的債券價格,高到誇張。不只如此,歐洲高收債中,評等較高的「BB」等級垃圾債,其中有60%殖利率低於同天期美債(圖表見此)。更不可思議的是,義大利經濟情況欠佳,違約風險高,但是有230億歐元的義大利BB等級垃圾債,殖利率低於同天期美債。

歐洲央行(ECB)大買企業債壓低歐債殖利率。Martin指出,原因不止於此,許多不符合歐央收購標準的BB等級垃圾債,殖利率也低於美債。

財經部落格Wolf Street 4日就警告此種現象(見此),當時歐元垃圾債的平均殖利率還有2.4%。文章說,如果想賺2.4%的殖利率,考慮到垃圾債倒債風險,會選擇高收債或是美債,答案相當明顯。歐央購債扭曲市場,眾人盲目追逐殖利率,之後「勢必會出現讓人毛骨悚然的損失」(will lead to hair-raising losses later is a given)。但是購買的法人不在乎,反正他們替別人操盤,最後倒楣的是法人客戶、退休基金和壽險受益人、債券基金持有人等。

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MoneyDJ 新聞 2017-08-11 08:21:22 記者陳苓 報導