油價重挫壓抑通膨預期，不少人質疑聯準會(Fed)的升息決策恐怕有誤。有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital 執行長Jeffrey Gundlach警告，美國公債殖利率曲線持續走平，再加上油價續挫，恐對經濟成長造成威脅。
路透社報導(見此)，Gundlach 21日在接受專訪時指出，等到美國2年、3年期公債殖利率來到差不多的位置，以及西德州中級(WTI)原油期貨價格滑落至3字頭，美國公債殖利率曲線走平的現象，就會成為經濟成長的大隱憂。的確，目前並無經濟有陷入衰退的訊號，但景氣也沒有爆炸性的成長，若消費者物價指數(CPI)在未來幾個月下滑，恐對Fed的緊縮美夢澆一桶冷水。
Gundlach說，Fed之所以如此急著要升息，有部分可能是因為美股不斷漲升的關係。他說他對「FANG」(即Facebook、Amazon、Netflix和Google母公司Alphabet)過敏，就好像他在1999年討厭達康類股一樣。
報價顯示，美國5年期、30年期公債利差在21日收斂至95個基點，創2007年12月以來新低。2年期、10年期公債利差也收斂至80個基點，只略高於去年年中的10年低點(73個基點)。殖利率曲線走平，通常被視為經濟即將趨緩的徵兆。
殖利率曲線反映投資人在購買長債時所額外要索的利息。倘若人們買短債要索的殖利率高於長債，代表大家對短期內的風險更為憂心。
耶魯大學知名經濟學教授席勒(Robert Shiller)的「標普10年週期調整本益比」(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE)，成為許多人用來判斷美股昂貴與否的重要工具。不過，有一項指標似乎比CAPE還要準確，且令人擔憂的是，指標已開始閃現警示燈、暗示熊市正在伺機而動。
MarketWatch專欄作家Mark Hulbert 6月18日撰文指出，Ned Davis Research資料顯示，根據聯準會(Fed)截至第一季底的資料，美國家庭對股票的資產配置來到39.2%，自1950年以來，這項配置比例只有一次高於當前水位，那就是1990年代末期。
相較之下，其他四次都是在目前的水位觸頂，且正好都在美股即將落入熊掌之前。這四次分別是在1968年(37.7%)、1973年(33.6%)、2007年(37.5%)和2015年(38.9%)。研究發現，這項反指標跟標準普爾500指數10年報酬的關聯度，比CAPE或任何較為知名的評價指標，都還要高上不少。
Hulbert強調，目前39.2%的配置比例，不代表熊市很快就會出現，而是須以較為長期的觀點來解讀。也就是說，這項指標僅能預告，美股在2027年的景況恐將不妙，但無法精準預測未來數個月的狀況。不過，假設過去的股市走向能預測未來，那麼據此推測，當前美股的景況跟1998年相當類似。也就是說，美股可能再漲一至兩年，就會遭熊啃噬。
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MoneyDJ 新聞 2017-06-22 10:05:53 記者郭妍希 報導