若市場不再相信聯儲 他們相信什麼?

發生了什麼

聯準會(Fed)在2008年金融危機後第四次加息25個基點,基準利率上調至1%-1.25%。“點陣圖”顯示今年還會再加息一次,明年加息三次預期不變。

聲明承認近期通膨將持續低於2%目標,下調今年的PCE及核心PCE中值預期至1.6%和1.7%。但長期通膨預期不變,並上調今年實際GDP預期至2.2%,長期失業率終值預期從4.7%降至4.6%。

聯準會(Fed)公布年內縮表計劃,設定2018年底前停止到期債券再投資的滾動上限,但未公布何時開啟縮表和最終縮減規模。

市場反應如何

大多數人承認政策鷹派。聲明強調通膨指標中期穩定在2%,聯儲主席葉倫在記者會中認為低通膨充滿臨時性噪音。市場認定葉倫看重經濟發展強於通膨,並不排除相對迅速地實施縮表可能。

但市場對長期通膨前景看淡。兩年期美債收益率重回1.34%,仍低於周二的1.36%;10年期美債收益率重回2.14%,但接近2.10%的七個月新低。兩年期/10年期收益利差進一步收窄至79個基點,創九個月低位,接近十年新低;兩年期/30年期收益利差經歷英國公投脫歐以來最大跌幅。

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市場還關心什麼

縮表和加息如何配合?高盛、摩根士丹利和RBC預計9月宣布縮表、10月實施、12月再次加息。葉倫答記者問沒有否認兩種政策不會重疊,令市場懷疑縮表和加息有可能同時進行。CME“聯準會(Fed)觀察工具”顯示,9月加息概率18%,12月加息概率47%,推遲到明年3月再加息概率55%。

美元和銀行股齊漲態勢確定。老債王葛洛斯認為,加息和縮表不論如何配合,都對美元造成上行壓力。葉倫答記者問時,美元指數由跌轉漲,一度收復97關口。聯準會(Fed)上調貼現利率25個基點至1.75%,花旗集團即時上調基礎貸款利率25個基點至4.25%,以高盛為首的金融股止跌反彈。

(新聞來源:華爾街見聞) 王穆