外匯避險

外匯互換會有風險,所以金融方面衍生出避險的工具
匯率計算方式是採用遠期匯率(在連結的最下方)
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假設澳幣對台幣匯率是27,我買了每股10元澳幣的股票20股
付出 10x20x27=5400元購入股票,半年後股票上漲,每股15澳幣,我獲利了,打算賣掉
將20股賣掉換到澳幣 15×20=300 AUD 換成台幣15 x 20 x 28=8400 NT
成本是 10×20 = 200 AUD 換成台幣 10x20x27=5400 NT
用台幣算報酬率(8400-5400)/5400 = 55.6% 用澳幣算報酬率(300-200)/200=50%

匯差可以增加5.6%的報酬率 , 但也可以吃掉5.6%的報酬率 
企業財務不一定可以像玩外匯 , 一直等匯率回來 , 所以需要作避險的動作

接著說明遠期外匯背後,銀行到底再做啥
假如我有一筆交易要進行,現在美元匯率30,預估美元會貶值,今天我買進美元1000元
同時我跟bank簽定遠期外匯合約
bank也同意在一年後以美元匯率29.3的匯率向我買進美元
(我一年後要賣掉,從銀行角度來看,銀行是要買進,匯率29.3在連結中已有計算,在此略)

簽合約之後,我一年後確定可以拿到1000 x 29.3的台幣,銀行也不是笨蛋
此時銀行開始去借款一樣是借1000美元,一年後歸還給債主
假設一年美元定存利率是5% , 銀行用5%的利率借到錢
一年後bank要付1000 x 5% =50元的美金利息(利息可以在匯率低的時再換成台幣)
bank把1000美元借到後轉換成台幣1000 x 30 =30000並且定存,假設台幣利息3%
一年利息就是30000 x 3% =900元

一年過去了,美元跌到29
銀行拿29.3×1000=29300的台幣按照約定跟我買美元 , 銀行再拿1000美元還給債主
銀行總共賺到匯差和利息(30000 -29300) + 900 = 1600元台幣 
付債主50美元需要50 x 29=1450 ,
銀行沒花到任何錢,倒賺1600 – 1450=150元NT
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一般人會覺得很神奇,超妙的數學遊戲,原因在於美元和台幣的利息差
美元利率5% , 台幣3% , 兩者
差2% , 只要用30 x (1 2%) = 29.4的美元匯率當標準

表面上,美元匯率跌到29 , 銀行還給你29.3的匯率 , 其實只要29.4銀行就持平了
銀行狠一點就開29.3給你,不但沒賠還倒賺,無本生意 , 銀行算的好好的

若出口商賺回台灣的錢是美元,出口商就會怕匯率波動,怕台幣升值,這樣美元換台幣
一樣是1000美元 , 能換到的台幣就會變少 , 所以要進行避險

Warren Edward Buffett

這篇是舊文章了,但不同的時期閱讀,會有不同的想法,思考的改變就知道自己進步多遠
Warren Edward Buffett

There was a one-hour interview on CNBC with Warren Buffet
the second richest man who has donated $31 billion to charity 
Here are some very interesting aspects of his life:
(以下摘錄自CNBC電視台對世界排名第2的富豪Buffett所做的一小時專訪
Buffett目前已經捐310億美元給慈善機構,他對於人生的一些見解非常有趣) 

1.He bought his first share at age 11 and he now regrets that he started too late!
(他11歲開始買了第一張股票,但現在還是很後悔說他太晚買了!) 

2.He bought a small farm at age 14 with savings from delivering newspapers.
(他14歲時,就用他從小時候送報紙所賺的錢,買了一個小農場.) 

3.He still lives in the same small 3-bedroom house in mid-town Omaha,
that he bought after he got married 50 years ago. 
He says that he has everything he needs in that house. 
His house does not have a wall or a fence.
(他雖然富甲一方,卻仍然住在Omaha小鎮的一棟三房小屋內,那是他結婚50週年後所買的房子.他說他們家什麼都有了啊!他家甚至連圍牆或籬笆都沒有!)
 
4.He drives his own car everywhere and 
does not have a driver or security people around him.
(他都自己開車出門,也沒有請司機或保全人員跟著他.)

5.He never travels by private jet, 
although he owns the world’s largest private jet company.
(他雖然是世界最大的私人噴射客機公司的老闆,但卻從來沒有搭私人飛機旅行過.)

6.His company, Berkshire Hathaway, owns 63 companies. 
He writes only one letter each year to the CEOs of these companies, 
giving them goals for the year. 
He never holds meetings or calls them on a regular basis. 
He has given his CEO’s only two rules.
(他公司 Berkshire Hathaway,旗下擁有63家企業.他每年只寫一封信給這些企業的總裁,
把今年的營運目標告訴他們.他從來不曾定期主持或召開會議,
他給這些總裁們的守則只有以下兩條
Rule number 1: do not lose any of your share holder’s money.
(守則一:不要讓公司的投資人虧錢)
Rule number 2: Do not forget rule number 1.
(守則二: 不要忘記守則一)

7.He does not socialize with the high society crowd. 
His past time after he gets home is to make himself some pop corn and watch Television.
(他不太跟群眾交際應酬.下班後主要活動就是弄一點爆米花來吃吃,跟看看電視.)
 
8.Bill Gates, the world’s richest man met him for the first time only 5 years ago. 
Bill Gates did not think he had anything in common with Warren Buffet. 
So he had scheduled his meeting only for half hour. But when Gates met him, 
the meeting lasted for ten hours and Bill Gates became a devotee of Warren Buffet.
(五年前世界首富比爾蓋茲第一次跟巴菲特見面,他覺得他跟巴菲特根本沒有什麼共同點,
所以他只排了半個小時跟巴菲特會談.但當他們見面後,一共談了10個小時,
從此之後,比爾蓋茲開始變成巴菲特的忠實信徒,獻身慈善事業.)

9.Warren Buffet does not carry a cell phone,nor has a computer on his desk.
(巴菲特不帶手機,桌上沒有電腦.)

His advice to young people:"Stay away from credit cards and invest in yourself and Remember:
他給時下年輕人的建議是「遠離信用卡的物慾, 多投資自己並且牢記」

Money doesn’t create man but it is the man who created money.
(錢是人創造出來的,但是錢不會創造人.)

Live your life as simple as you are.
(過你自己想過的簡單生活吧!)

Don’t do what others say, just listen them, but do what you feel good
(別人說的話聽聽可以,但不一定要照做,做你自己覺得很棒的事
 
Don’t go on brand name; just wear those things in which u feel comfortable.
(別走入名牌的迷思,穿你覺得舒服的服飾即可)

Don’t waste your money on unnecessary things; just spend on them who really in need rather.
(與其把錢花在不必要的事情上,倒不如把錢花在真正需要的地方)

After all it’s your life then why give chance to others to rule our life.
(總而言之,這是你的人生,幹嘛讓其他人來指揮你的人生呢?)
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以下是一些Buffet常見的經典名言
1.絕不投資財報令人看不懂的公司。
2.財報只是評估企業價值的起點,而非最終的結果。
3.不要把所有雞蛋放在一個籃子裡的說法是錯誤的,我們應像馬克吐溫所說的:把所有雞蛋放在一個籃子裡,然而看好他們。
4.我不投資科技股絕非迷信不迷信的問題,而是我對科技業並不具有獨到的眼光,因此我寧願投資我懂的東西。
5.我從未想過預測股市未來,而股市短期未來走勢的預測更是有如毒藥,應該讓其遠離投資人。
6.投資不僅要買得早,還要賣得早。
7.許多人盲目投資,等於是通宵玩牌,卻從未看清自己手中的牌。
8.只有退潮時,你才知道誰在裸泳。
9.你必須隨時擁有充裕的資金,如果你想射中大象,你就必須隨時把槍帶在身上。
10.股市與上帝一樣,不同的是股市不會原諒不知道自己在做些什麼的人。
11.沒有公式能判定股票價值,唯一的方法就是徹底了解這家公司。
12.風險來自於你不知道自己在做什麼。
13.我偏愛的投資期限是永遠。
14.投資的密訣的是,看到別人貪心的時候要害怕,別人害怕的時候要貪心。
15.別人同意你的說法,並非表示你是對的,只有你根據正確的事實做出正確的判斷,才代表你是對的
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別人的經驗可以做參考,那不見得是對的,因為別人所處的環境和你的並不一樣
Buffet是值得學習的對象,但不是模仿的對象,看別人的例子要培養出自己獨立思考的能力
具有最高報酬率的投資就是"知識",投資在自己身上的報酬率最高
學,但不要模仿,不難理解,但卻很難做到

台銀的異幣轉換公式的原理

台銀網銀的外幣交易模式有一種異幣轉換的選擇
雖然名為"異幣轉換" , 但其實只是"外幣A" 轉成台幣,台幣再轉成"異幣B
基本上跟換回台幣再換外幣的操作沒啥差別,以下是簡易的計算
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台銀網銀優惠(原文)
臨櫃辦理優惠措施(期間97.04.01-97.12.31):
1-1. 利率:辦理一個月期(含)以上外匯定期存款,按本行牌告利率+0.05%。
1-2. 匯率:美金:按本行牌告即期賣出匯率優惠NTD 0.02。
                   其餘幣別:按本行牌告即期賣出匯率優惠0.1%。
                   異幣轉換時,買、賣各依上列標準各優惠一次。

網路銀行優惠措施(期間97.01.01-98.12.31):
1-1. 利率:辦理一個月期(含)以上外匯定期存款,按本行牌告利率+0.1%
                   單筆金額達等值美金10萬元以上者,按本行牌告利率+0.15%。
1-2. 匯率:美金:按本行牌告即期賣出匯率優惠NTD 0.03
                   其餘幣別:按本行牌告即期賣出匯率優惠0.2%
                   異幣轉換時,買、賣各依上列標準各優惠一次。

匯率優惠0.2%是指買進時,以原價的99.8%買入 ; 賣出時,以原價的100.2%賣出
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假設美元的即期買入30.25 , 即期賣出30.35
南非幣的即期買入3.68 , 即期賣出3.78  ;  澳幣的即期買入27.49 , 即期賣出27.69
現在我有1000美元的外幣要做轉換
範例一(美元換成南非幣)
美元賣出,所以看USD的即期買入匯率30.25 ,網路操作+0.03 ,所以賣給銀行匯率30.28

買進南非幣,看ZAR的即期賣出3.78 ,網路操作優惠0.2% ,所以銀行賣出匯率3.78 x 99.8%

所以轉換的方式就是 1000 X 30.28 / (3.78 x99.8%)
1000 x 30.28 的意義是將1000美元換成台幣,所以是 1000 x 30.28 NT
換成台幣後再買進ZAR , 所以(1000 X 30.28) / (3.78 x99.8%) 是可換得的南非幣
這就是你進行異幣交換操作 的電腦實際操作情況,跟自己動手換算是一樣的
範例二(南非幣換澳幣)
假如我有500南非幣
南非幣賣出,所以看ZAR的即期買入匯率3.68 ,網路操作優惠0.2%
所以賣給銀行匯率3.68 x 100.2%

買進澳幣,看AUD的即期賣出27.69 ,網路操作優惠0.2%
所以銀行賣出匯率27.69 x 99.8%
所以轉換的方式就是 500 x (3.68 x 100.2%) / (27.69 x 99.8%)
範例三(澳幣換美元)
假如我有1500澳幣
澳幣賣出,所以看AUD的即期買入匯率27.49 ,網路操作優惠0.2%
所以賣給銀行匯率27.49 x 100.2%

買進美元,看USD的即期賣出30.35 ,網路操作優惠+0.03
所以銀行賣出匯率30.32
所以轉換的方式就是 1500 x (27.49 x 100.2%) / 30.32

線圖分析教學(波浪理論基礎架構I)


波浪理論創始人Eilliott將整個市場價格波動的情況歸納整理
發現其中的規律都維持一種狀況,主要架構是5個上升波and 3個下降波
5個波的上升趨勢分成3個推動波和2個修正波

3個主要推動波分別為編號1、3、5
2個修正波為2、4
3波下降趨勢波則分為a、b、c
總共1~5和a,b,c 共8個波,上升和下降形成一個8個波動的完整週期,週期不斷的反覆執行

在任意週期的線圖中可以發現這8個波動的完整週期的存,當然還會有各種衍生浪
每一個波包含更小規模的波動,每一個波也都被另一個更大振幅的波所涵蓋

Joke(金戒指)

: 我生日快到了,你買個金戒子給我吧!

: 不是要送你項鍊了嗎?

: 不能再要個戒子嗎 ? 小氣

: 可以…可是金價現在很貴

: 那怎麼辦 ?

: 嗯……那妳的生日延後好了 !

: 為甚麼 ?

: 等金價下跌呀 !

: 那我不要你買了….(生氣) !

: 可是我生日時,你可不要忘記喔。

: ……..。

外幣印花稅

直接問稅捐處的資訊,有興趣可以寄信給他們 Mail 
資訊僅供參考 , 詳情情直接聯絡稅捐處

1.存在台灣的銀行的台幣or外幣存款(包含定期存款and活期存款)
銀行一次給付利息達2萬元以上就會幫你先自動扣繳所得稅~~~~~~政府真是….
等收到扣繳憑單申報所得稅時,利息收入有27萬的免稅額這部分銀行先扣繳的所得稅
就可以申報退稅或抵扣所得稅應納稅額(簡單來說利息超過27萬就要收稅)

2.若不願意讓銀行先扣繳所得稅,可以帶戶口名簿及印章到國稅局辦理免稅卡
憑免稅卡可以要求銀行不要扣繳所得稅

3.定存單要印花稅是因為定存解約要領現金才會有印花稅的問題
所以只要不領現金(存入存簿或用匯款匯出)都不會有印花稅

4.帶現金去銀行匯款不成功遭退匯,要領現金走也要印花稅
但若用匯款匯出或開個戶頭存入就不用印花稅

5.外匯開外幣戶用即期方式買匯的話,不管是本金續存or不續存
外幣利息折合台幣及包括其他存款利息未滿二十七萬是免稅的
超過就要稅,印花稅目前是0.4%

6.台灣境內的銀行的外幣帳戶仍屬境內帳戶
匯差收益應申報綜所稅的"財產交易所得" 
匯兌損失可申報綜所稅的"財產交易損失"
如果是財產交易損失就可以抵減相關成本費用,有損失也可以抵所得

7.買賣外匯產生之匯兌收益,屬所得稅法第14條第1項第7類之財產交易所得
應課徵綜合所得稅

8.通常單日結匯超過30萬美元 or 年結匯超過50萬美元,比較可能被查
查稅主要是針對大戶,結匯超過50萬美元代表財產至少1500萬台幣以上
1500萬台幣就算台幣定存利息也超過27萬 , 一般民眾要達到這個金額
不是一件容易的事,“丟出去的稅"跟獲利比起來,比例應該算小了
像是擁有千萬財產,再去計較500元就……
不過還是問清楚比較好,畢竟我法律方面不算專業
如果金額龐大,建議問個仔細以防萬一,,真的達到的話就乖乖去捐稅 
賠錢的話也可以申請減稅,稅不是獲利的100% , 不必太擔心

歐洲市場與通膨收縮

這篇文章是關於歐洲經濟的一些探討
之前讀過PTT作者 isaacchen的一些文章,所以文章可能會出現相似的敘述
不過我會再加入一些外匯的看法,然後改的更白話文
(我之前已經寄信告訴過原作,經過對方同意再引用)
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今年2月的歐美的商業表現算是比較奇特的,為何如此說呢
先看看2月份數據到底顯示了什麼

1.美元大貶,利率大降,商品價格大漲,導致的結果是====>美國2月通膨微幅成長
2.歐元大漲,利率持平,進口物價下跌,導致的結果是====>歐洲2月通膨屢創新高
(貨幣匯率上漲,對進口有利,因為可以買更多國外的原物料
匯率貶值,對出口有利,因為賺回家的外幣變大了,換回本國貨幣可以換更多)

不過,只靠貨幣升值來化解通貨膨脹,就不是好的策略。
目前全球市場發生一種狀況,全球原物料和商品價格飆漲
加上貨幣供給吃緊的狀況,導致物價似乎會飆漲的錯覺導致預期通膨升溫。
(例如我是商人,假如市場上有商品會漲價的消息發出來,雖然物資不缺
但我刻意提高售價,一般人也會覺得真的是物價上漲)
這種錯覺跟這個例子一樣
Bernanke:"不用真的把煉金術發明出來,只要宣稱煉金術發明了,金價就會崩盤

Bernanke現在擔憂的是美國進入"通縮“,但他不能說,即使有類似的表現也不行
因為一說可能引導市場讓它成真,所以他寧願讓市場有著適度的"通膨預期"來解決通縮
(原物料上漲不一定導致通膨,這一解釋可能又是另一篇,在此先略)

目前各國的通貨膨脹並非需求以及經濟大好所帶來的副作用,而是原物料漲勢and
美元貶值所帶來的通貨膨脹,所以貨幣工具所能引導的力道有限。

(這就是為何台灣未來升息空間非常有限,無論接下來的通膨數據如何)

美國2007年第四季的通貨膨脹還是很可觀,雖然民間消費還在可接受的範圍
但已經像是把汽球吹到最飽的狀態,如果fed 2007年第四季沒有大幅降息
讓美元大幅貶值,2008年第一季可能就會看到的消費汽球"碰"破掉

(通膨超過某個臨界點之後,啪的一聲,民間消費需求大幅衰退,房價崩盤,
失業率暴增,通膨瞬間變成通貨收縮
)(這點央行彭淮南總裁算是應對的不錯了)
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通貨膨脹會把你的錢吃掉,通貨收縮會把你的東西(投資)吃掉
所有的東西,只要一買就是跌價,每天睡醒都便宜還有更便宜,你只會想留著money
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接著進入正題

歐洲央行是比較奇怪的,一直不願意為市場提供更寬鬆的資金環境
越晚進行貨幣政策的調整,要付出的代價會更高(英國央行已經降息了)

歐洲受益於暴漲的歐元,充斥了太多的貨幣供給,過多金錢追逐過少的商品
就會演變成通貨膨脹,因為熱錢一直進去歐洲,表面賺錢,其實都被通膨吃掉
物價通常具有遲滯性(漲價之後很難跌價),歐洲的進口成本多半不會因為歐元升值就降低
廠商會預留增加的獲利因應可能在未來上漲的勞工成本增加以及貨幣反轉風險。

歐元升值到一個臨界點,加上暴增的貿易逆差及失業惡化,會讓民間消費大幅萎縮。
這個過程會非常劇烈,到時才要緊急降息付出的代價恐怕會非常巨大
因為
1.降息的過程將導致歐元大幅貶值,因為歐元早已過度高估,匯率被炒作
如果熱錢大舉出走,貨幣供給恐怕會更加緊縮,導致以降息寬鬆貨幣的政策事倍功半。

2.歐元大幅貶值的過程將進一步推升進口物價,導致整體消費市場更疲弱。

3.即使歐元到時大幅降息,但外移的廠商無法立即回流,歐洲也將飽受多年的失業之苦,
貿易逆差會讓問題雪上加霜。

4.房地產的崩盤將讓物價進一步趨跌,給通縮問題補上最後一腳。

5.通縮來臨對金融業來說,會讓銀行的資金成本變的出奇的昂貴,因為所有的東西都在跌價
所以即使利率降到零,產業以及個人還是沒有借貸需求,銀行獲利將會變的非常困難
已經背負龐大資金壓力的金融業雪上加霜,資金沒有去處,無法獲利,不能彌補虧損
導致市場上資金的流動性低,加深通貨緊縮,惡性循環,走到這一步
大量的企業和銀行倒閉恐怕會是難以避免的情形。

目前歐洲面臨(通膨====>進入====>通縮)的突然斷裂機率已經比美國大上非常多了。
歐洲涉入次貸風暴的程度並不小於美國和英國
目前世界各國僅少數國家央行(美國,台灣,巴西)體認到通縮危機遠大於通膨
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外匯方面
歐元算是自羅馬帝國以來歐洲貨幣改革最為重大的結果
歐洲貨幣未來趨勢勢必會回檔到一個較低的緩衝價位
歐元1999年對美元是1.18,到了2004年突破1.35美元,美元從2005年開始反彈
當然最近歐元更是一直破紀錄,對美元1.5的匯率都出來了,歐元匯率不該在這個價位
市場終究會回到正途上,熱錢從美元跑到歐元和日幣去,還是會跑回來的
歐元回到較低的價格只是早晚的問題

從美國的經濟數據來看商品與美債走勢

本文章轉錄自http://www.ptt.cc/bbs/Fund/M.1205467427.A.CCA.html
Modify Time 20080314  1401  版權PTT作者 isaacchen
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本篇只是國家經濟的一些相關資訊,並非討論外匯投資的資訊,有興趣者自行研讀====================================================================
以下文章同步發表於
http://www.wretch.cc/blog/izaax&article_id=11985169
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從美國的經濟數據來看商品與美債走勢(A Survey of CRB/Bond from the US Economic Data)
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近期以來,扣除外匯市場部分貨幣的大幅走強外,
最受矚目的標的物當屬是"商品“以及"債券“了。
這兩樣標的幾乎同步,或至少亦步亦趨的漲勢,著實給人帶來不少困惑,
畢竟,前者所代表的意涵是"通膨",而後者卻是標準的通膨狀態下該避開的標的。
兩者可說是大相逕庭。究竟,這是怎麼一回事呢?

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其實,從一月份美國的進出口數據,再搭配去年的趨勢來看,可看出一些端倪。
(一月份進出口報告資料來源)
http://www.bea.gov/newsreleases/international/trade/2008/pdf/trad0108.pdf

美國相關經濟數據解讀(一月份進出口)
美國政府新發布的一月份進出口數據上,我們可以得到不少寶貴的資訊。
其中,甚至藏有未來幾個月美國經濟,乃至於全球經濟走向的隱含秘密。
就讓我們來一窺這次新發布的進出口數據帶來了什麼新動向。

首先,仔細觀察美國這幾個月的進出口,發現一些很有意思的地方
若是把時間的軸線拉長到一年的時間(如下表)

(補充解釋一下,一般我們指貿易收支多半指商品收支,不過其實有另外一項是
服務業收支美國在前者有著大量逆差,而後者則是最大的順差國。)

2007————– 貿易收支——-商品收支——-服務收支(單位:百萬美金)
Jan.- Dec. (R)  -708,515        -815,369         106,854
Jan.- (R)          -57,356          -64,906          7,550
January (R)      -57,356          -64,906          7,550
February (R)    -58,228          -65,782          7,554
March (R)        -63,035          -71,024          7,989
April (R)           -59,213          -67,627          8,414
May (R)          -60,274          -68,765          8,491
June (R)          -59,983          -68,667          8,684
July (R)           -58,895          -68,051          9,156
August (R)       -56,729          -66,365          9,636
September (R)  -56,945          -66,131          9,186
October (R)      -57,586          -67,223          9,637
November (R)   -62,409          -72,829          10,420
December (R)   -57,856          -67,999          10,143

2008
Jan.-                 -58,200          -68,744          10,544
January             -58,200          -68,744          10,544
(註:不知為何數據始終難以對齊,請見諒。)

從上面這張表其實我們可以偷偷看出一個訊息,
就是"原物料的上漲",對於美國的物價的影響力事實上是遞減的。

怎麼說呢?
我們若把時間從2007年上半年開始看起,甚至我們可以拉到2006年開始看。
我們會發現,以往只要油價一上漲,美國的進口額必定暴增。
原因就在於,即使美國可以因為價昂而減少石油使用量
但頂多減少1%~2%就已經很了不起了。
例如:
(年度)—-2006————- 2007
季成長率—1—2—3—4——1——2——3——-4
能源消費 .02 .02 .05 –0.15 0.06 –0.12 –0.02 –0.01
(去年因為生質能源和其他再生能源使用提高,石油減少幅度稍稍大於能源消費減少幅度,
但不太多,仍小於1%)

但是,從去年以來,油價上漲無疑是遠超過這個幅度。

(油價走勢請參考上方圖表)

也就是說,油價上漲難以避免會導致美國的進口金額大增。
這點我們可以從去年的進出口數得知,1.2月份油價回軟時(油價回落到50~60美元區間),
美國藉著弱勢美元,就大舉改善貿易赤字

-January (R)          -57,356          -64,906          7,550
February (R)          -58,228          -65,782          7,554

但是,到了三月油價開始起飛後
March (R)          -63,035          -71,024          7,989

貿易逆差又急遽惡化

之後4月份之後雖然貿易逆差又逐漸收窄,不過敏銳的投資人會發現原因為服務業順差的擴大。
事實上商品逆差上自從3月份之後就居高不下了,弱勢美元幫助減少商品逆差的效果十分不明顯。
April (R)          -59,213          -67,627          8,414
-May (R)          -60,274          -68,765          8,491
-June (R)          -59,983          -68,667          8,684
-July (R)          -58,895          -68,051          9,156

好,停。我們就先停在七月。
我們發現,在正常情形下,美國消費者事實上會以增加支出,並搭配減少部份石油使用量
(杯水車薪),來因應油價的上漲。不過,到了八月份之後,情況開始有點改變。

—August (R)          -56,729          -66,365          9,636
September (R)          -56,945          -66,131          9,186
–October (R)          -57,586          -67,223          9,637
-November (R)          -62,409          -72,829          10,420
-December (R)         -57,856          -67,999          10,143

或許你會問,商品逆差看起來還是差不多啊?
但是,8月份正是去年油價的轉捩點。在8月份之前,油價最高從未超過80美元的價位,
絕大多數時間都在75美元以下,甚至60~70幾美元間游走。不過到了8月份之後,
油價僅在9月底的時候曾觸及70幾元的價位,其他時間全部都保持在80美元以上的高水位。
次級房貸之後,我們就發現,美國人事實上是有逐漸縮衣節食的傾向了,不過還是不太明顯。

另一個關鍵的轉捩點是10月底11月份時,事實上道瓊在10/31十月份最後一個交易日時
還觸及13990這個幾乎到達14000點的價位,此後就一路電梯向下,無法再向14000點叩關。
而油價卻很巧合的在11月的時候首度往100美元叩關。
高漲的油價讓這個月的逆差達到一年的次高(僅次於3月份),更重要的是,若單看商品逆差,
實際上比3月份還要高出近10億美金。

事實上去年11月份的美國這台強勁的消費機器,如同股市一樣,似乎已經到了強弩之末了
到了12月份,以及今年的1月份貿易逆差縮減的程度都回到去年1.2月份間的水準了
(但是油價卻漲了將近超過70%)令人心驚的是,
Item (1)January DecemberMonthly Year-to-DateYear-to-DateYear-to-Date

————-2008—–2007—(R)Change———-2008—-2007—–Change
(Crude oil) 29,469  26,697 2,772  29,469 18,148  11,321

也就是1月份的原油進口比起12月份多了30億美金,增加超過10%
而若和去年相比則是大增超過110億美金,也就是增長超過50%

可是,反應在1月份的貿易收支卻是:
2007 貿易收支 商品收支 服務收支
–January (R)  -57,356          -64,906          7,550
December (R)-57,856          -67,999          10,143

2008
January        -58,200          -68,744          10,544

即便油價再飆,美國的商品收支似乎是已經頂到天花板了。

也就是說,高漲的能源價格(主要是原油)已經開始大幅排擠到美國人的消費總額了。
美國人開始不以提高支出的方式來因應高油價(實際上可能也沒辦法)
而是採取減少其他品項的消費來支應
這導致美國1月份580多億的貿易逆差,單單原油進口的逆差就高達290億,
這是史上首次原油進口額高於非原油進口額。
而這個情況在2月份將會持平(因為原油進口均價和一月約略相同),而不會減少。
但是到了3月…因為油價又再度衝高,會繼續爆增,原油只要沒有回檔,這個趨勢就很難改變。

這對我們投資人來說有兩個極為重要的暗示

1.盡速遠離所有依賴出口,特別是美國為主要市場的國家或地區
原因為美國的民間消費能力極有可能在未來幾個月衰退,若單從進出口額來看,
油價若持續維持在110美元左右的水準,美國每月恐怕要付出高達320億~350億的原油支出,
一年下來大約可達4000億美金,這個數字將是將比起去年多出將近1500億美元,
也就是美國非石油品項的進口額恐怕會減少高達1500億美元,
當然,若是油價進一步飆高,這個數字會更驚人。

此外,若是美國民間消費力道進一步衰退,例如,開始負成長,
縱然這個衰退在總額上可能只是1%~3%的微幅衰退。
不過,受到石油進口額仍持續以每月5%~10%成長的態勢(若油價沒回軟趨勢將持續)。
加上糧食消費額從去年第一季以來就保持2%以上的季增率(今年可能會再加速)
以及受油價影響的運輸部門開銷
美國對於非原物料相關的消費能力將大幅下降,估計最高可能會有逼近3%左右的消費替代影響。
若換算成絕對數字,美國去年的民間消費額約10兆美金

也就是美國今年對於非原物料品項的消費金額可能將減少將近4000~7000億美金之譜
(視衰退幅度1~3%而定+消費排擠)。
(比較:美國政府今年減稅的金額約1250億美金,台灣一年的GDP總額約3600多億美金,
中國大陸去年一年的貿易順差約2500億美元)。

2.原物料的價格高漲讓我們免於陷入通縮的窘境
若是原物料沒有保持現在這種高價位,我們恐怕早就已經逐漸邁入通縮了
我們若攤開去年第四季的美國GDP數據會發現除了餐飲+0.38%和醫療+0.40%(民間消費+1.32%)外,
所有的其他消費品其實都出現程度不一的疲軟,甚至萎縮的現象。
但是海外的生產仍舊源源不絕,這將導致難以避免的削價競爭,
至少讓漲價行動開始難以為繼(除民生必需品之外)。
(感謝R大指點:提供必需品消費相關指數變化
http://www.wretch.cc/blog/ryanchao&article_id=11353261)
與需求相關的基礎金屬DBB事實上也已經帶頭走軟(需求減緩)
http://www.wretch.cc/blog/ryanchao&article_id=11364607
(再次感謝R大提供精美數據與圖表)

搭配今天剛出爐的兩個數據,剛好可以符合以上的推論。
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/080313/1/uzh9.html
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美國2月進口物價增幅低於預期2008/03/13 21:36 中央社
(中央社台北2008年3月13日電)美國2月份的進口物價上漲幅度低於預期,
因為進口的食品及石油價格都下跌。

美國勞工部今天說,進口物價在1月下修至上漲1.6%後,2月只上漲0.2%。
不含石油的進口物價在1月上漲0.7%後,2月上漲0.6%。

進口物價下跌可能使得美國廠商不必因為原物料價格的上揚而將上漲成本轉嫁。
通膨的關切減少後,美國聯準會 (Fed)在面對景氣可能已經或是正在衰退的情形下,
比較能夠放手降息

「通膨不是目前最大問題,」紐約FTN Financial的分析師Lindsey Piegza
在這項數據發布前說,「聯準會在下週的會議中將試圖藉降息以提振經濟成長。」

2月份的進口食品價格下跌0.1%,是2007年3月以來首見下跌。石油進口價格下跌1.5%,
是過去三個月的第二個月下跌。經濟師原估2月進口物價將上漲0.8%。
若與去年同期相較,2月的進口物價年增13.6%。1月則上修至年增13.8%。
不含所有油價的進口物價,2月年增4.3%。

進口物價是勞工部每月發布的三項物價指數中的第一項。
另兩項是3月14日的消費物價指數以及3月18日的躉售物價指數。
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二月份的油價均價稍稍小於2月份,但可以預見的是3月份將會大幅飆升。

重點在於:美國消費市場大餅的萎縮的確已經導致境外出口商的莫大壓力。
若以年率來看,美國2月份的進口物價年增率13.6%,而一月份則是上升了13.8%
看起來雖然驚人,但別忘了今年和去年同期的油價差了將近25~30美金。
值得令人注意的是,再扣除不含油價的進口物價,2月份的年增率為4.3%
這事實上是一個相當令人擔心的數字。為什麼呢?
重點就在於"美元

美元一年來無論是對於日圓,人民幣,加元,新台幣,歐元,東南亞各國貨幣等等
美國較重要進口國之相關貨幣,
貶值的幅度都遠超過4.3%,但結果美國2月份的進口物價(不含石油)年增率才4.3%,
這就代表各國的出口商為了維繫在美國市場的競爭力,為了留在這個世界上最大的市場,
早已進行實質上的削價競爭了

這不但驗證了我先前曾提過的,美國憑藉著身為最大的單一市場,
擁有所謂的些許物價"抗漲權"之外,
也多少讓先前所謂的"脫鉤"理論有些站不住腳
(若能脫鉤大可不必犧牲自身利益,何不大幅提高出口價格?非不為也,實乃不能也啊!)

憑良心說,目前各出口國逐漸陷入不小的險境中。原因在於:

1.石油(OPEC)和糧食(USA)價格的大幅上漲,
所導致的進口擴增排擠其他品項消費額的現象同樣會在各新興國重演。
因此各國的內需同樣會受到不同程度的影響。
更糟的是,主要的出口市場美歐日同樣大幅萎縮,這將產生貿易盈餘的大幅縮水,
甚至出現貿易逆差(南韓連續三個月出現貿易逆差,並逐月擴大,若原物料價格居高不下,
則全年恐將不會出現任何貿易順差的月份)
最糟的是,若非石油品項的消費萎縮速度過快(美歐日)
極有可能會出現大量的生產過剩,那通縮的時代恐怕會提早到來

2.各新興國貨幣的升值走勢基本上會更加重上述情形的發生
原因在於:貨幣無論如何升值,絕對跟不上原物料的上漲幅度

但是在升值的同時卻早已大幅傷害出口,並導致進口的激增

或許這也就是巴西政府為何決定開始出手干預美元匯率的原因吧!
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/080313/1/uzi1.html
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遏止美元續貶 巴西政府宣布數項措施2008/03/13 22:19 中央社(內文:略)
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另外一個可以支持我上述論點的新數據為新出爐的
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/080313/2/uzh3.html

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美國2月份零售銷售意外下滑0.6% 又添一經濟惡化證明2008/03/13 21:10 鉅亨網

【鉅亨網編譯吳國仲.綜合外電】 由於能源價格攀高、勞工市場萎縮,
美國2月份零售銷售意外下滑,顯示經濟情況正在惡化。

美國商務部表示,2月份零售銷售下滑0.6%-1月份為上揚0.4%-
主要係因汽車經銷商與餐飲表現欠佳。若扣除汽車,2月零售銷售下滑0.2%。
就業市場黯淡,再加上燃料成本的負荷加重,均不利於消費者信心與支出行為-
消費者支出占經濟成長比重超過2/3。
根據《Bloomberg》訪調79位經濟學家的預估,2月零售銷售應上揚0.2%。
扣除汽車,銷售預估亦為增長0.2%。
今日公佈的2月報告中顯示,美國汽車經銷商與零件業者的銷售額下滑1.9%,
幅度為去年6月以來最深。

本月稍早汽車業所發表的產業數據中亦指出,2月轎車與輕型貨車的銷售年率為1530萬輛,
與 1月份所創 3年低點的1520萬輛差不多。

此外,該報告亦指出房市萎靡已滲入經濟。2月份家具、電子產品與建築材料的銷售全數減少

本周於美國漲至新高價的汽油,迫使當地消費者不得不撙節支出。
2月餐廳與酒吧的銷售額降0.4%,為去年1月份以來最深。

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這大概是今年開年以來到現在為止最大的壞消息之ㄧ
在先前的文章中,我曾經提到美國經濟能否否極泰最大的支柱就是民間消費
我在分析去年第四季gdp數據時曾指出,去年第四季的民間消費額雖然略顯疲弱
但大體上的問題是不大的。仍然保持一定的成長力道,問題較大的主要在民間投資部門。

可是,時間走到今年的二月,很明顯的在進口原油價格高漲的壓力之下,
美國人的民間消費力道開始明顯減緩
而民間消費一但開始衰退,美國今年第一季的經濟成長就凶多吉少了。
即便是出口部門拜弱勢美元,表現的再強勢都難以彌補,
更不要說那還在加護病房的民間投資多半還會補上一腳。
目前預估,美國第一季GDP衰退,陷入負成長的機率恐怕超過5成

其實今天還是勉強有個好消息啦,那就是一月份的存貨/銷貨比出乎意料的減少。
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/080313/1/uzi4.html

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美1月企業存貨增0.8% 努力消化庫存2008/03/13 22:26 中央社
(中央社台北2008年3月13日電)美國商務部今天公布,1月份企業存貨上升0.8%,銷貨增加1.5%;
存貨增長速度較銷貨來得低,顯示美國企業面對市場需求減弱,正努力降低庫存壓力。

儘管企業界努力減少庫存,但0.8%的增幅,仍大於經濟師預期0.5%,
並且是2006年6月以來最大的增幅。
商務部報告說,1月企業銷貨成長1.5%,為2007年3月以來最大增幅。

商務部另一份報告指出,2月美國零售銷售意外下跌0.6%;這數字也顯示,
企業努力降低存貨下,將導致批發業、製造業的訂單減少。
而在房市衰退愈深之際,製造業走緩,可能成為今年美國經濟衰退的開始。
根據彭博調查,52位經濟師預估1月份企業存貨應增加0.5%。
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先前的文章曾經提過,去年第四季拖累民間投資部門最大的元兇除了地產相關投資銳減外
,另一個大元兇就是存貨大增
如今一月份的存貨數據還不錯,或許可以讓今年第一季的民間投資項目能讓人稍稍期待一些。
不過,憑良心說,一月份的好表現很大的原因是因為出口的暢旺,
個人是認為海外的需求很難永遠強勁,
美元貶值或許也會受到各國越來越大的干預。因此未來數月的存貨數據恐怕仍不甚樂觀。

更何況,民間投資僅佔美國GDP總額的15% 遠不及民間消費額超過70%的貢獻度
主角要是無法領銜主演,剩一些跑龍套的恐怕也只是徒增心酸罷了。

————————————————————————————–綜合以上所有原因與分析
我們不難得出,在扣除部分原物料驚人的漲幅之外,其他的民間消費品項,
無論是房地產,或是消費產品,或許都將在未來面臨極大的削價競爭壓力。
(對債市有利)而若上述情形發生,各國政府能夠因應的手段也只剩進一步寬鬆貨幣政策。
(對債市有利)以挽救衰退的經濟與民間消費。
但是,寬鬆的貨幣政策多半將導致更大幅度的原物料上漲(對商品有利)
而原物料上漲又會回頭傷害與排擠其他品項的民間消費力道。
最糟的情況就是彼此惡性循環下去,直到所有的貨幣手段都用盡仍無法提振經濟復甦
走入如日本當年的通縮黑洞中,伴隨著部分原物料仍舊居高不下的價格。

當然,事情走到這步田地的機會其實並不高,不過某種程度上的衰退,應該是難以避免。
近來商品和債券的走勢已經多少透漏出一些端倪了。
此外,從歷史經驗來看,債券和商品的這兩者最終應該仍會分出個勝負,
不過,這次我們恐怕得有多一些的耐心和心理準備,
這首商品和債券的雙人探戈,很有可能仍舊要在未來共舞一段不短的時間。

持有原物料 or 美元??

本文章轉錄自http://www.ptt.cc/bbs/Fund/M.1205111152.A.4DD.html
Modify Time 20080310  1000  版權PTT作者 isaacchen
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前言(以原物料和其他外幣取代美元的假設)
長久以來,一直感覺到建立在美元資產上的榮景,就像一個美麗的美國夢裡頭的大
泡沫,不知道該怎麼結束,也不知道該怎麼收場。
從1994年美國退休金制度改變後
,我一直有不祥的預感,但是這個預感可是拖了十幾年,終於,讓我親眼目睹到美
元的崩毀那一刻了。
我現在擔心的,不只是美國的經濟衰退,也不是停滯性通膨,
而是惡性通膨

停滯性通膨的來源在於總合供給左移,價增量縮,美國要掉進流動性陷阱的時日已
經近了。等到貨幣需求斜率趨向於零,所有貨幣政策都將失去效用,那時,想必
柏南克也已經把Federal rate目標區降到0.25%了。公開市場操作也沒什麼力道了。
不知道重貼現率那時候還有沒有用?

面對一個沒有購買力、沒有通貨需求的衰退市場,他所要擔保的美金,能不巨幅
貶值嗎。

原物料:貴金屬、金屬、能源、糧食,都將再度變成一個儲備系統的重要工具。
試想,如果杜拜決定以自己所儲存的石油為準備,發行油元券,取代原有的貨幣,
相信通貨膨脹會立刻緩和下來。

秦失其鹿,天下共逐之,各國央行應該盡快反應,將原有的美元準備轉換為一籃子
貨幣外加原物料
,通貨膨漲自然會和緩下來。
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isaacchen看法及說法(更客觀且以數據佐證的評估)

1.原物料要重蹈房地產泡沫的機率大約是50/50 很難講
2.把美元準備轉換為一籃子貨幣加原物料會減緩通膨..why?可以解釋一下嗎?   
   我的認識是,所有的原物料都已經不足以擔保我們今日的貨幣價值,
   若要轉換成原物料(如黃金)那任一國的貨幣都得大幅貶值,這無疑會讓通膨大增。
   若是對增持其他貨幣,那我們要問:增持何種貨幣?有哪些貨幣本質上和美元不同?

推演一下: 若杜拜採用石油儲備當作貨幣準備
假設發行1杜拜元兌換一桶石油好了

1.杜拜元大幅升值 各國爭相使用杜拜元成為外匯儲備
2.杜拜元逐漸成為國際交易的使用貨幣 流通大增
3.因為石油儲量固定(其實是會減少,因為石油是商品的出口)
    貨幣供應卻會增加(國內+國際需求), 導致杜拜元兌換石油的實質匯率開始貶值
4.各國持有人發現上述情況 開始將手中的杜拜元換成石油
5.杜拜政府無力支付足夠的石油 宣佈杜拜元對石油貶值成為3杜拜元兌換一桶石油
6.外國對於石油需求居高不墜,杜拜政府疲於崩命,無奈宣佈杜拜元對石油脫鉤杜拜元
    貶到10度拜元兌換一桶石油
7.end 原油本位宣告瓦解
(謎之音 老美:阿我當初不是示範一遍給你看過了?…(  ̄ c ̄)y▂ξ)
要改用原油本位 上述問題就一定得先解決才行

P.S. 還有 杜拜石油產量非常少唷,幾乎沒有…..阿聯唯一不靠石油發展的邦@@
—————————————————————

要回歸到金本位最該做的一件事或許就是廢除紙鈔,大家都用金幣流通
如此一來才能真正遏止通貨膨脹,並維持等量的貨幣供給
但因為人口和商品服務會成長,使用純粹金本位的國家實際上是會面臨微幅通縮狀態的
(請參考19世紀時的英國)  除非…金礦可以源源不絕的提供 XD

用石油儲備當貨幣本位恐怕會瓦解的更快,因為黃金換回去只能擺在家裡欣賞
還得付出儲藏成本,兌換誘因會比較低一點,石油…就不一樣囉

用原油本位還有一個危機,就是一但新能源開始大量使用之後,這個國家大概就要倒台
大家可以想像若是19世紀有國家是採用煤炭本位
後來會有什麼下場嗎0rz…?
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至於拿其他貨幣當貨幣準備,有些點我已經在上篇的推文中略述,此就不重複了

重點就是
只不過是換個沙灘築城堡而已
一向堅持貨幣發行必須維持一定黃金儲備的瑞士法郎都在前數年開始出脫黃金
就代表這世界上沒有啥紙鈔是真的值得我們擺在家裡的了

美元體系若垮 代表的是整個當代金融體系的崩潰,不是某個國家可以置身事外的事情
因為我們的貨幣體系和美國本質上都沒有不同,我們沒有石油 也沒有足夠的黃金
老大沉了 大家都沉了 全球大崩壞,我們的選擇只有換個制度(共產主義? 配給主義?)
或是在資本主義的瓦礫堆中 一切重頭再來

若這種慘劇發生,屆時老美會把黃金儲備再拿出來重新發行貨幣
(佔世界1/3 不含實質上受美國控制的IMF儲金(約和德國持金量相等)
另外2/3也有40%也保管在美國 詳見下表)
然後大家重新聯繫美元,20世紀的大發展就當作一場夢吧..冏

附件 各國黃金儲備
來源http://www.reserveasset.gold.org/
單位:公噸

United States   美國         8,133.5
Germany                            3,422.5
France                               2,719.8
Italy                                     2,451.8
Switzerland       瑞士         1,290.1
Japan                                    765.2
Netherlands                          640.9
ECB                                      639.9
China                 中國           600.0
Taiwan               台灣           423.3
Spain                                     416.8
Russia                                   401.5
Portugal                                382.6
India                                       357.7
Venezuela                             357.1
United Kingdom                   310.2
Austria                                   288.7
Lebanon                               286.8
Belgium                                 227.7
Algeria                                  173.6
Sweden                                158.5
Libya                                     143.8
Philippines                            143.7
Saudi Arabia                        143.0
Singapore                             127.4
South Africa         南非         124.4
Turkey                                    116.1
Greece                                   111.8
Romania                               104.7
Poland                                    102.9
以下不到100就省略不計………有興趣可以自己查詢
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從數據可看出USA的黃金存量和控制量遠勝過其他國家
台灣表現亦不錯,僅次於中國,南非黃金存量甚至還沒有名列前矛
看到局勢後表現看法的方式有很多,意見紛歧,只有從資料來源正確的數據出發評論
客觀性和操作可能性才高,不然都只是紙上談兵

「失業」及「失業率」

本文章轉錄自http://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1204876030.A.C2A.html
Modify Time 20080308  1913  版權PTT作者coconing
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最近常常看到各國公布失業率,這會影響各國的經濟發展及貨幣匯率
當你看到新聞美國公布美國2月非農業就業人數減少 6.3萬人
                                                1月非農業就業減少2.2萬人 
                                       96年
12月非農業就業新增1.8萬人
就業報告極為疲弱,美國經濟快速惡化,各國的人口數是一直再變的
我們應觀察的是失業率,以下是各國失業率的一個統計
http://win.dgbas.gov.tw/dgbas03/bs8/world/unemploy.htm
這樣比較能夠有客觀的方式來判斷國家的經濟,接收任何資訊,都要再三確認才能相信
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失業(原作者的整理和解釋)
失去工作或找不到工作而賦閒在家。
漢書˙卷八十五˙谷永傳:「百姓失業流散,群輩守關。」
老殘遊記˙第七回:「小盜則隨時隨地無賴之徒及失業的頑民胡亂搶劫。」
經濟學理論中,失業可分為「循環性失業」、「結構性失業」、「摩擦性失業

循環性失業  
景氣循環波動所成的失業。景氣蕭條時,廠商銷售不佳,會減少對勞工的雇用;
這就成循環性失業增加;當景氣復甦時,廠商增加對勞工的雇用,造成循環性失
業減少。當景氣蕭條時,一個汽車工人可能被暫時解雇,當景氣復甦時又被雇用
;我們就稱他是經歷了循環性失業。

結構性失業 structural unemployment。 
指市場競爭的結果或者是生產技術改變而造成的失業。結構性失業通常較摩擦性
失業持久,因為結構性失業常表示人員需要再訓練或是遷移才能找到工作。例如
,台灣的紡織、製鞋、洋傘等產業外移至東南亞或是中國大陸,台灣製造業的工
作機會便減少;此時取而代之的是電子、資訊及其相關產業。先前失業的工人將
失業一段時間,直到他們遷移到其他地區或者再受訓練,然後在新環境找到一個
新的工作為止。

摩擦性失業  
是指人們在尋找工作或轉換工作過程中的失業現象。在求職求才的過程中,企業
會花時間來尋找最適合該職位的對象,而求職者也會找尋和自己專長和興趣一致
的工作。當這些失業的人在找工作時,便處於所謂的摩擦性失業狀態。經濟學者
一般都將摩擦性失業視為一種正常的現象。

失業率  
失業率的定義為失業人口占勞動人口的比率,旨在衡量閒置中的勞動產能。在美
國,失業率每月第一個週五公佈,在台灣,則於每月23日由行政院主計處公佈。
失業數據的月份變動可適當反應經濟發展。大多數資料都經過季節性調整。失業
率被視為落後指標。

造成失業的原因很多,因此失業的結構與變動情況是觀察重點。失業可分為:
1.摩擦性失業:是指人們在尋找工作或轉換工作過程中的失業現象。
                           增加職業訓練計畫與提高資訊溝通
                           (使失業者能確實掌握就業機會)可降低這方面的失業。
2.結構性失業:指市場競爭的結果或者是生產技術改變而造成的失業。
                           結構性失業通常較摩擦性失業持久,因為結構性失業常表示人員
                           需要再訓練或是遷移才能找到工作。
3.季節性失業:農業,營建業與旅遊業特別容易受季節性因素影響。
4.殘餘性失業:因無就業能力而失業者。

自然失業率or充分就業下的失業率 natural rate of unemployment 
為摩擦性失業率及結構性失業率加總之和。由於人口結構的變化、技術的進步、
人們的消費偏好改變等等因素,社會上總會存在著摩擦性失業和結構性失業。
就長期而言,景氣循環帶來的失業情形常會消弭無蹤,社會上只留下自然失業現象
,"自然"的定義並不明確,沒有人能明確的指出一個社會的自然失業率是多少
它會隨著人口結構的變化、技術進步、產業升級而變化,以台灣地區而言,
一般認為自然失業率是介於1.5%~2.5%之間。

失業型復甦  
失業型復甦是指經濟復甦未能有效改善失業情況,反而有經濟成長但失業率高的
現象。造成失業型復甦的主要原因,乃是經濟不景氣時,導至就業市場結構改變
,一些產業的工作機會永遠消失被其他產業取而代之,而新的產業卻創造新的工
作機會,而不像景氣循環波動所成的失業,可以在景氣轉好後,又可以重新被雇
用。要重新找一個新的工作需要比較長的時間且適應不容易,這些都是造成失業
率居高不下的原因。
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媒體的可信度越來越低了,只要有news就report , 幾乎不管事情對錯
很不性的在資訊傳播迅速的台灣,這種現象更為充斥,看到任何message都要check
knowledge industry不見得是對的,I think therefore I am
知道失業率後,還要判斷是哪一種失業率,如果殘餘性失業比例最大就真的前途堪慮了