外匯保證金名詞解釋

交易保證金的掛牌顯示是以五位數構成,像這樣

外幣匯率
EUR/USD 1. 5 4 3 8
USD/CHF 1. 0 4 2 9
GBP/JPY 2 0 6. 4 0

不用在意小數點的位置
前三碼稱為big figure , 也就是"大碼"
第五碼稱為point , 是基本單位,常聽到的漲跌幾點就是指這裡

接著看到買賣的掛牌
Sell     Buy
EUR/USD     1.5435   1.5437
EUR/GBP     0.7868   0.7873
可以拆成這樣看

外幣匯率 big figure Sell Buy
EUR/USD 1.54 35 / 37
EUR/GBP 0.78 68 / 73

 

Sell的意思是賣,常用"S“代表,有時會看到Bid,意思是一樣的
表示投資者可以賣出的價格

Buy就是投資者可以買入的價格,有時會看到Ask,Offer rate等名詞
表示投資者可以買入的價格,常用"B“代表

買價和賣價之間的價差稱為Spread,其他名詞,如

Margin 保證金
Contract 交易合約
A/C或Account 帳戶
Bull 多頭
Bear 空頭
Hedge 避險
Point
Open 進場
Close 出場
Liquidation 平倉
Day Trade 當日交易
Over Night 隔日交易

其中最難懂的應該就是平倉了,有興趣可以看看這篇,算蠻白話的了
講白一點就是要結束這張交易單的當下可以了結的價格
(不一定是賣出,也可能是買入價格,外匯保證金可以賺漲也可以賺賠)

接著解釋操作動作
(資料來源,5/23 PTT作者RibbonKnight關於外匯保證金利息的問題)
首先,你會先存入美元作為Margin(保證金),但保證金帳戶內存的美金只是用來做交割結算用的,而非本幣,這點要釐清,當然很多交易商也容許投資者可以存入不同的貨幣作為結算貨幣,不過通常都會打折例如說存入英鎊作為結算貨幣,交易商可能只允許八成或九成的存入金額作為保證金,這是因為最後結算仍然用美金結算,而英鎊對美金的匯率會有所浮動所致,操作保證金交易時,事實上你是沒有任何一種貨幣的,所有的交易都是透過預買和預賣的交易邏輯進行

舉個例子
Buy EUR/GBP
意思就是買入歐元,預先賣英鎊,也就是說,你手上並沒有英鎊,先跟交易商借英鎊來賣,當然你就必須付給交易商借英鎊的利息,然後轉換成歐元,收取歐元的利息(假如時間夠長有產生利息的話)。(20080604 19:35修正)
所以要獲利的話就是EUR對GBP漲,你看好EUR對GBP會升值才開單

Sell NZD/JPY
就是買入日圓,預賣紐幣,你手上並沒有紐幣,先跟交易商借紐幣來賣,你必須付給交易商借紐幣的利息,然後轉換成日圓,收取日圓的利息。

這交易邏輯裡的貨幣,跟你存入的美金毫無關係

最後是保證金的計算方式
假設要投資1萬美元兌澳幣,想要放大5倍作交易
保證金為交易金額 x 100% / 倍率
那所需的保證金為1萬 x 20% =2000USD

交易的過程中,可能會出現Margin Call,維持你的帳戶金額,假設是交易金額的10%好了,當帳戶金額低於1萬 x 10% = 1000USD時,交易商會發出追繳通知,要求交易用戶存入資金讓帳戶資產維持20%以上。

若是帳戶資產低於某個水平,假設是5%,當資產低於1萬 x 5% = 500USD時,交易機構會把你的錢平倉出場,也就是這張單被結束掉了,也就是斷頭。

間接報價貨幣
EUR/USD
GBP/USD
AUD/USD
NZD/USD等貨幣的獲利虧損計算方式
(賣出價 – 買入價) × 交易金額=盈虧(USD)

例如在1.5450時買入5萬EUR/USD,於1.4950賣出10萬EUR/USD平倉
(1.4950 - 1.5450) × 50000 = – USD 2,500

至於直接報價貨幣價差的話,常見的有
USD/JPY
USD/CHF
USD/CAD等要再多一項計算,必須再除以平倉時匯率來換算成美元
(賣出價 – 買入價) × 交易金額 ÷ 平倉價 = 盈虧(USD)

假設在111.75買入1萬USD/JPY,後於111.25賣出10萬USD/JPY平倉
(111.25 - 111.75 ) × 10000 ÷ 111.25≒ – USD 44.94

最後是交叉匯率
EUR/JPY
EUR/CHF
AUD/JPY
以非美貨幣如EUR、AUD為基準貨幣,JPY、CHF為兌換貨幣
所以計算的時候要除以平倉時美元兌該貨幣的匯率來換算成美元
(賣出價 – 買入價) × 交易金額 ÷ 美元兌兌換貨幣市價 =盈虧(USD)

例如在134.80買入1萬AUD/JPY,然後在137.80賣出1萬AUD/JPY平倉
假設平倉時USD/JPY價格為120.00
(137.80 - 134.80)× 10000 ÷ 120.00 = +USD 250

政策矛盾點燃通膨之火Inflation Inflamed by Contradictory Policies

政策矛盾點燃通膨之火
Inflation Inflamed by Contradictory Policies

過去幾個月已經講了好多,挑出一個又一個的問題,有些人詢問,對於通膨,難道各國真的只能祈禱?雖然本人是抱持著悲觀的看法,但是解決之道難道真的只有眼巴巴的希望原物料價格下跌嗎?其實,方法還是有的,只是要付出不小的代價,而會需要付出代價是因為得為過去錯誤的政策買單。anyway, 逝者已矣,來者可追,我們來看看該怎麼做。

“互相矛盾的政策是通膨無法遏止的原因"

怎麼說呢? 讓我們回到貨幣政策的最根本..為甚麼要升息?升息為甚麼可以壓制通膨?
相信這個問題連大一的學生都可以很簡單的答出來,因為升息可以收回市場上多餘的資金,讓過熱的經濟降溫,自然就能讓通膨降溫。

這就是各國,特別是各新興國為什麼升息制通膨會失敗的原因。各國政府,擔憂升息會影響本國經濟發展,一方面升息,一方面卻持續採用擴張的財政政策,各國政府大興土木,戮力發展國家經建。另一方面對於外來資金又採取寬鬆的態度,不加管制,任其肆虐各國資本市場,並引以為經濟榮景,以為是天上落下來的禮物。
如此一來互相矛盾的政策,焉能有效?

各新興國除了中國等少數規模較大的經濟體之外,多半是極易受國際熱錢影響的中小型經濟體,因此在熱錢推升,本國貨幣升值的過程中,國家總是很容易便能創造出一番"榮景"。這個榮景會帶動本國人民增加消費,特別房地產飆漲對物價影響最大,此外,儲蓄率也會同步下降,多管齊下,讓通膨這把火越燒越旺。

上述情形正是為何Stigliz會認為設定通膨目標區效果不彰的原因,因為各國政府一方面救火(壓制流通貨幣數量),一方面又不斷放火(各項追求擴大規模的提振經濟政策)輔以原物料價格陡升的效應,通膨當然是一發不可收拾了。

宏觀調控不是一句口號,而是隨時隨地都該銘記在心的施政指標,當部分國家將自身發展迷失於"一步登天式"的吹捧路線,而放棄腳踏實地的穩健路線時,整個新興市場已經將自己化身為放大的美國房地產泡沫或是科技泡沫。

所以,通膨要如何治療?
很簡單,崇本務實,節儉持家。

1.持續採取升息措施。
yes, 別無選擇,時不我與,現在想兼顧經濟成長已經不是個選項了,通膨要先壓住。

2.保持匯率穩定,不要急升也不要急貶。
(急升會導致進口額增加,增加的開支遠超過所能獲得的進口折價)
(急貶會導致進口價格大幅增加,不利控制通膨)

題外話:南韓政府下了大猛藥,過去1.2個月讓韓元大幅貶值,終於在5月份一舉扭轉五個月來惡化的國際收支,小幅順差10億美元,這固然是個好消息;
但是接下來南韓就要面對可能抖升的進口物價(事實上已經開始了),追根究底就是當初韓元升的太多,導致國際收支急速惡化危急經濟基本面,然後無可奈何只好又讓韓幣大幅貶值以力挽狂瀾。這給各國很好的借鏡,匯率急升和急貶都不是什麼好事,維持穩定有其必要。

3.採取保守的財政政策,與民休養生息。
(各類的大型建設都應短期暫緩,不要覺得可惜,事實上在目前各項成本都大幅增加的情況下,推動重大建設的風險不小,當年泡沫經濟日本不當的擴大內需政策遺害未來,造成嚴重的國家負債以及無效率的公共服務開支可資借鏡。)
(各式的補貼也該減少,杯水車薪無助於改善通膨。重心應建立在如何趁機改善國家整體財政結構)

4.以更大力道控制海外流入的熱錢,趨之於境外。
(重點中的重點)

當然,上述的政策無疑會影響短期的經濟成長,可能經濟成長率會掉個幾個百分點,但以長線觀點來看,無疑是有利的。
原因有幾個 :
1.可趁機改善諸多國家財政狀況(例如台灣和韓國可扭轉過去幾年來惡化的財政收支)
2.增加國民儲蓄率,可為未來經濟再次出發蓄積能量。
3.可導正過去多年來過熱的房地產價格,有助於維持其長線穩定的價值,不會暴漲暴跌。
4.可減少過去2年各新興國逐漸惡化的國際收支帳(進口減少),並讓出口業能得到短暫喘息,有助於拉長讓產業轉型的調整期,減緩衝擊。
5.可導正在過熱經濟局勢下的浮爛投資,別忘了google可是在科技股泡沫後才茁壯的,經濟短暫休息有助於改善並提升市場與產業效率,例如能源效率等等(良幣趨劣幣)。

各國政府如果會怕這麼一來會影響國民經濟太大,其實也不用太擔心,其中還能有一些微調來因應短線可能出現的局部惡化情勢:
1.升息幅度的調控。
2.匯率可適時允許小幅回貶,適度刺激外部需求。
3.雖採取保守的財政政策,但可視失業率狀況提供短期措施來提振就業。
4.當經濟回落到一定程度時,可重新放寬外來資金投資項目與規模。

這麼一來,傳統的貨幣工具將能重新發揮其該有的功效。值得一提的是,這樣的措施若是只有少數一兩國執行,除非這國剛好是中國,否則在各經濟體規模皆十分有限的情況下效果將極為有限。若各國能洞悉此次通膨的真面貌,不再推行互相矛盾的政策,通膨的怪獸是有機會制服的。至少在上述政策的執行下,就可以讓各項原物料的需求大幅下降(目前美歐減少的消費量剛好被新興國家彌補,所以需求仍在)。屆時原物料的價格要不下降也很難,美元也不會進一步走貶,如此一來雖然會導致美國無法持續轉嫁自身的衰退給其他國家,但其實這樣才是正確的道路。美國在上半年經濟落底之後(美國第一季GDP年增率YOY來看的話已經達到2.5% 比同期德國的1.8% 法國的2.1%都來的高),未來應該會持續復甦。而美歐在落底回升後,也許是明年,或是後年便能重新帶動採行保守政策的新興諸國的成長,重啟新一輪的全球經濟成長榮景。

最重要的是,恐怕唯有這樣的方式,才能讓大家能平安度過此次的通膨危機。

至於有人說提振更高的經濟成長率,讓國民的所得更高來對抗高通膨…
我只能說,啊彌陀佛,不要太理想化了,姑且不論我們何得何能能在短期內提高國民所得好了(我看是提高產油國的國民所得比較容易吧?)
更高的所得事實上只會帶動更高的成本,進一步推升通膨,在名目所得增加的假象下,實質所得只會縮水而已。
龍捲風吹過來了,當躺下來就能保命,卻硬是要站的挺挺的以示勇敢,有必要嗎=.=?

事實上,這種看法也逐漸有人提出來了:
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/080530/2/z3xc.html

降溫!專家:中國GDP增速應放緩至9%內 重大建設宜延後動工
2008/05/30 09:58 鉅亨網 
【鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導】 中國社科院學部委員劉國光指出,中國高速的經濟 增長不僅超過了中國資源、環境的承受能力,自去年 3 月以來物價的持續上漲也使民眾倍感壓力。他建議中央 近2、3年的宏調目標應將經濟增長率調控在9%以內,同 時認為京滬高鐵這類大項目公共建設應延後動工。

《香港文匯報》報導,劉國光在中國人民大學主辦 的「2008中國人文社會科學論壇」上指出,30年來中國 經濟的年平均增長率是9.5%左右,根據中國的資源、環 境和基層民眾的承受能力, GDP增速回歸到9%以內較為 合適。

劉國光說:「9%絕不是一個低速度,但這個速度不 會引起嚴重的通貨膨脹和通貨緊縮。」

劉國光分析指出,今年 1月到現在,中國消費者物 價指數 (CPI)平均增速超過8%,實際上當前中國已出現 明顯的通貨膨脹。不僅 CPI在高位運行,而且生產者物 價指數 (PPI)也增幅較快,去年10月為3.2%,今年 4月 已達到8.1%,加大市場對通膨的預期。

他表示,在通膨明顯的情況下,政府應該重視對利 率此一貨幣政策的使用,目前 1年期存款利率4.14%, 而通膨率在8%,負利率接近4%。加息是穩定居民通膨預 期的有效工具,雖然去年加息 4次但調整幅度很小,趕 不上物價上漲的步伐。

劉國光並認為,類似京滬高鐵這樣的重大公共建設 不應該現在開工,應該延後到宏觀形勢允許的情況下再 做,依據國外的經驗,類似的重大項目一般都會選擇在 經濟周期下行的時候開工建設

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To be or not to be, 通膨能否壓制?各國能否儘速回到健康的成長軌道上?
甚至,我們是否能避免可能來襲的一場風暴?
就在各國執政當局的一念之間了。

以上分享,純為唉小不成熟的想法,有錯是一定的,謝謝指教XD
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借這個地方順便回應一個版友的問題,他問我只看經濟基本面真的能判斷走勢嗎?
我的回答是-->當然不可能XD

不過借土耳其來當作一個例子好了(之前fund板上好像有人問呵?)
http://www.cnyes.com/asp/index10entryu_euron.asp?pagetype=finance

土耳其經濟指標追蹤 更新日期:2008/05/15
每月指標名稱 2月 1月08 12月 11月 10月 9月 8月 7月
消費者物價指數(2003=100) 148.84 146.94 145.77 145.45 142.67 140.13 138.70 138.67
—-/月增 1.29 0.8 0.22 1.95 1.81 1.03 0.02 -0.73
—-/年增 2.11 0.8 8.39 8.15 6.08 4.19 3.13 3.11
每季經濟指標追蹤 更新日期:2008/05/15
指標名稱 4季 3季 2季 1季07 4季 3季 2季 1季06
實質國內生產總值(10億里拉) 25871.8 27818.2 24617.9 22737.6 25010.5 26916.4 23678.2 21133.3
—–/季增 -7.0 13.0 8.3 -9.1 -7.1 13.7 12.0 -10.6
—–/年增 3.4 3.4 4.0 7.6 5.7 6.3 9.7 5.9


很明顯地土耳其的通膨從去年年中就持續惡化,情況比南非還要嚴重。經濟成長從去年年中也開始急速放緩,相較前年同期已經幾近腰斬。3%多的經濟成長率在通膨如此高的開發中國家無疑是十分危險的,代表老百姓對抗未來高通膨的能力將會異常低落,苦日子即將到來。說真的,我不知道土耳其未來會怎麼走,但我基本上會避開這種市場。

然後,這是土耳其近來的走勢圖:

很明顯地從去年年中之後土耳其股市就在盤頭了,一直盤到年底,今年開年之後就是一路電梯向下,到現在大概跌了30%,能不能接刀,見仁見智,有人或許會建議逢低承接,危機入市,但在經濟基本面沒改善前,我會視做是賭博。

這是土耳其貨幣TRL週線圖走勢

這張土耳其TRL是USD/TRL , 所以走勢越低 ,代表TRL是升值的
可以對照一下時間,2007年9月之後, TRL漲的越凶,股市跌的越厲害

接著這張是月線圖

這張圖比較粗糙,不過月線圖的週期比較長,可以看出更遠的貨幣趨勢
重點放在藍色(長均線)和紅色(短均線)兩條均線上
當藍線走在紅線上的時候,代表趨勢是下跌的,也就是USD走強or TRL走跌

從月線圖來看,TRL還會再升值一段時間,這是比較長期的趨勢
從週線圖來看,USD/TRL 比值在反彈的趨勢末端, TRL幣值傾向升值
這是較短期的走勢
假設土耳其貨幣和股市是有關係連動的,那近期股市可能會稍微反彈
但長期的趨勢還是會走跌的(Joe個人看法,僅供參考)

基本面的分析不能幫助你賺大錢,因為各項數據多半都是落後指標,所以很難幫助你買低賣高,但是,良好的基本面分析,可以讓你晚上睡好一點,不會被砍都不知道誰是兇手,至少,我是這麼認為:)izaax

線圖設定教學I

這是線圖資料的網址
http://www.netdania.com/ChartApplet.asp
需要的朋友可以自己看看,雖然是英文介面,但其實不難理解
以下開始設定的流程,進網頁後直接看右中方向的圖

以上是圖形的顯示資訊


接著選擇你要的貨幣種類,最下方還有金價,銀價的價格喔

找不到所要的貨幣可以在cross rate裡面找到,仔細找找幾乎都有

然後選"Add" 即可 , 選完在選 “close" 關掉選項小視窗


選好貨幣後會看到以上的圖,通常直接點ok即可,除非有特殊的需求或觀察目標


這個程式提供的線有七種,我自己是都用BarOHLC這種
基本上能看出圖形就可以了


選擇看要 小時圖,日線圖,週線圖或是月線圖
週期不同可以看出未來或是近期的趨勢,看哪個圖形完整顯現就用該表示法


長短均線是很重要的訊息,必要時自己可再加一條中均線(週期20)
有這三條線幾乎就可以大致判斷,當然,完整的圖形要先出來


均線的週期其實不一定要設10和30,只是一般都是設定這樣,觀察較容易
顏色也是沒有固定,只是我已經習慣bryan師的設定,所以沒有另外更改


有均線和長短均線就能告訴我們部分的訊息,圖形可能要設成週線圖或月線圖
我圖中指的趨勢是線圖的上漲或下跌,例如圖中線圖代表澳幣除美元的比值

如果線圖的標題
美金XX幣的日,週,月線圖,如美元對加幣 ; 美元對日幣 等等
線圖往上跑(圖中我寫藍色交叉向上代表有上漲趨勢的地方)
則代表該貨幣是價格下跌

若是XX幣美金的日,週,月線圖,如澳幣對美元 ; 歐元對美金 等等
線圖往上跑(線圖分析有範例),則代表該貨幣是價格上漲
(2008,0215,2132修正)

我指的藍線交叉向上,是藍線和紅線交叉後藍線往上跑
(紅線通常這時也會壓在藍線上方)
這時候趨勢是上漲的,澳幣漲或是美元要跌(2008,0218,1225修正)

均線能夠透露較長期的訊息,均線算是微調作用,只要點出來,就不難預測,就算有錯誤,也能夠立刻修正錯誤,當然若像南非停電這種情況就沒辦法了,不過整體來講,U字型是一定會出現的,只是週期可能很大,有時亦可用來判斷

看線圖需要大量的經驗,我也是每天看才慢慢得有feeling , 急不得,每天看然後自己也預測趨勢會如何跑 , 久了就會了

線圖分析可以用在很多投資商品,stock,fund等等皆可,但要改變均線的設定
像股票常用的EMA20 , EMA60 , EMA260 都是台股常見的實用均線

10日線, 炒短用 ;  22日線, 這是月線 ; 66日線, 這是季線
台股常用的中長期線
(站穩代表走勢通常不會很快反轉下跌)
264日線, 這是年線
KD值用來代表近期股價波動的程度, 屬於震盪指標

誰是當今製造業第一大國?

原文來源

在全球製造業結構調整後,美國的製造業彷彿萎縮,事實上,美國處於全球第一的地位沒有變。當人們將注意力紛紛轉向「世界工廠」中國時,彷彿製造業正在從美國經濟中慢慢萎縮。但真實情況真的如此嗎?美國《華盛頓郵報》對此刊文稱,從很多方面考量,其實當今美國的製造業比以往任何時候都要強。

「如果你對美國人說,美國仍是全世界最大的製造業大國,或許這一地位在今後很長一段時間內都不會改變,大多數人肯定會說你在撒謊。」在很多經濟學家眼裡,大部分美國人都低估了美國製造業的實力。中國一直被稱為「世界工廠」,隨之而來的傾銷、貿易順差太大等指責也時常見諸外國報端。但美國研究人員發現,不僅美國工廠的總產量遠遠超過中國工廠,而且在價格方面,美國產品遠比中國產品價值高。世界上真正處於領先地位的仍然是「美國製造」

事實上,從美國政府、聯合國以及世界銀行的數據中不難發現,「美國製造」占世界產品總價值的比例約為21%,跟1995年的21.3%幾乎持平,處於全球第一的地位沒有改變。

美國智囊機構卡托研究所貿易政策研究中心副主任丹·艾肯森說:「從中國工廠裡每生產出來價值1美元的產品,美國工廠就生產出價值2.5美元的產品。其主要原因是,美國工廠現在生產的是高附加值的產品。我們生產飛機、通信設備、人造衛星等成本較高的產品。」扣除通貨膨脹因素,以美元計算的產值來衡量,美國如今製造的工業品比以往任何時候都多。20世紀50年代中期是美國工業最興盛時期;與之相比,如今的工業產值高出了2倍。美國人口不到世界人口的5%,製造業卻佔全球產值的近1/4。數十年來,該比例幾乎沒有什麼變化。據經濟分析局的數據,在1977年至2005年期間,美國製造業產值從1.3萬億美元增長到歷史最高的4.5萬億美元。

進入20世紀70年代中後期,由於信息產業的風起雲湧,美國製造業的發展受到了前所未有的冷遇,其直接後果就是80年代中期美國經濟發展緩慢,日本等新型工業化國家異軍突起,一躍而超過美國。或者說,美國製造業在經歷了工業化早期的輝煌之後,曾經一度落後於日本等新型工業化國家。但是此後,美國憑什麼找回了製造業霸主的地位?

原來,美國在反省因產業政策的失誤而付出慘痛代價的同時,開始發力振興製造業。為了佔領製造業信息化技術的制高點,美國提出了跨世紀的研究計劃。政府提出「美國國家關鍵技術」、「先進製造技術計劃」、「敏捷製造技術計劃」、「下一代製造(NGM)」等計劃。經過戰略調整,美國在逐漸收復失地的同時也鞏固了其霸主地位,進入了穩定發展期,使得製造業重現非凡的活力,並幫助美國在20世紀末期實現了長達十年之久的黃金發展。

技術創新是美國重振製造業的發力點,美國製造業強調利用新的技術,借助自動化流水線,從業務單元的高效率運作開始,在整個企業內建立大規模的生產線,很多製造商在重新設計生產線,以提高效率,盡可能地以機器代替人。1979年,美國製造業僱用了1900萬工人,是歷史最高數字,現在已經降至1400萬人,是20世紀50年代以來的最低點。

美國的經濟學家向美國製造商建議:瞄準高附加值的產品,用美國的高科技優勢來抵禦高勞動力成本造成的壓力。北卡羅萊納州的製造業就是個典型的例子。《華盛頓郵報》的文章稱,從2002年到2005年,該州丟失的製造業工作機會為7.2萬個,3/4在紡織業、傢俱製造業和電子業。同時,該州在利潤豐厚的製造業包括生物技術、製藥和精密紡織等行業,積累了雄厚實力,也產生了很多就業機會,美國製造業內的產業結構也發生著很大的改變。

同時,國際勞動組織(ILO)公佈的2007年版《勞動市場主要指標》顯示,美國工人比他們的歐洲同行待在辦公室或工廠裡的時間更長,生產的價值也更多。2006年,美國勞動者的人均生產力達63885美元。盧森堡、比利時和法國分別以55641美元、55235美元和54609美元名列第三、四、五位。

其中,真正構成美國競爭力的是工作效率。美國以每小時35.63美元排名每小時生產力排行榜的第二位,僅次於每小時37.99美元的挪威。與此同時,美國工人的教育水平變化非常大。1973年,超過一半的美國製造業工人沒有完成高中學業,只有6%的人上過大學。2001年,幾乎半數工人有高中學歷,1/4的工人上過大學。產業工人素質和工廠工作效率的大幅度提高,使美國在高端製造業獨領風騷。以波音公司為例,2005年和2006年的飛機訂單連創歷史新高,全面超越了其主要競爭對手空中客車公司。

再比如說生物燃料。近兩年來,各大能源消費國競先尋求替代石油的新能源。美國和歐洲不約而同地都選擇生物燃料乙醇作為主要的替代運輸燃料,並制訂了雄心勃勃的開發計劃。2007年1月,美國總統布什在《國情咨文》中宣稱,美國計劃在今後10年中將其國內的汽油消費量減少20%,其中15%通過使用替代燃料實現,計劃到2017年燃料乙醇的年使用量達到1325億升,是目前年使用量的7倍。目前,美國以玉米為原料生產燃料乙醇的成本約為0.56美元/升,而美國2007年11月汽油的零售價格已經達到3美元/加侖左右,即0.8美元/升。因此,與目前高昂的油價相比,燃料乙醇的價格越來越具有競爭力。美國的一些企業已加大對第二代生物燃料乙醇技術研究步伐。

現在,美國的工業品進口佔其總消費的1/3,而20世紀70年代只佔10%。而美國的工業品出口比進口增長更快。比如北卡羅萊納州的格蘭·拉文紡織廠,原來僱用225人,生產連褲襪。現在該廠只僱用156名工人,他們使用電腦來控制機器人,工人每小時的薪水在10.5~22美元之間,他們生產的高科技布料銷往中國,中國工廠用這些材料來製造太陽傘,然後銷往美國,而中國工人的月薪還不如這種高級太陽傘在美國的單把售價

現在,美國正以空前的水平向全世界出口工業產品。與過去五年不同的是,美國的貿易逆差正在逐漸減小。面對國內經濟增長放慢,美國的企業瞄準了外國客戶。由於進出口產品價格發生變化,其實美國與其他國家之間的貿易差距早在2005年底就開始調整了。從那時以來,貿易逆差到2007年第三季度已經減少了大約15%。由於出口勢頭強勁,貿易逆差減少的速度也加快了。在2007年,如果不是出口激增刺激了經濟增長了1個百分點的話,美國經濟就會難以擺脫衰退。

從外貿增長中獲得的諸多好處早已在企業利潤和就業市場上顯現出來了。利潤和就業的增加是推動商業和消費需求增長的主要動力。2007年第二季度,美國企業從海外獲得的利潤已經比一年前增長了21.3%,而國內的利潤僅增長了0.9%。過去一年,美國企業從海外獲得的收益在利潤總額的增長中占80%以上。

穆迪氏經濟網站首席經濟學家馬克·贊迪說:「在經濟想方設法尋求增長的時候,出口突然成為經濟增長的重要來源。」過去兩年,美國出口最多的是核電站、電機、汽車、飛機和醫療設備。贊迪說,貿易格局發生了如此巨大的變化,以至於美國25年來首次向加拿大出口林木產品。過去兩年,出口到新興市場的美國商品的比重從38%上升到45%。中國如今已經成為美國的第四大進口國。過去五年,美國對華出口每年的增長幅度高達25%,美國的大部分出口已經從主要經濟體轉向快速發展的新興市場。
=====================================================
美國的消費能力依然是世界最強,一般感覺中國和印度的消費很龐大
事實上中印日法德消費能力加起來還不及美國

izaax補充數據
製造業產值排名(世界前五強)(單位:百萬美金)                                         

  產值 製造業勞動人口
United States 2,696,880 約3000萬人(佔20.4%)
Japan 1,242,483 約1670萬人(佔25.3%)
People's Republic of China 1,208,272 約3.9億人(佔48.1%)
Germany 831,678 約1250萬人(佔29.1%)
United Kingdom 599,296 約750萬人(佔25%)
Taiwan 89,183 約250萬(佔25%)

(註:利用佔總勞動人口比例換算)(括號內為製造業佔總就業人口比例)
美國製造業的產值約為中日兩國總和

中國不愧為血汗工廠,以四億的勞動力產出和日本1670萬左右勞動力同等的產值
不過這似乎也是國家的發展必經過程…anyway,少了這4億的勞動力
或許現今很多產品就沒辦法這麼廉價了
中國的確對近年來世界的通膨平緩做出極大貢獻
未來如何讓中國的製造也逐漸擺脫低落的人均產值以及產品附加價值
是中國能否從製造大國邁入製造強國的關鍵之ㄧ
製造業其實是一個國家的競爭力核心所在
已開發國家如美日英德製造業實力仍舊十分強勁

順便附上服務業數據
10,390,920
:  3,589,941
:  2,000,600
:  1,718,294
:  1,662,888
:  1,228,200
:  1,004,800

中國的服務業的確還有很大的發展空間,目前還不到義大利的產值…
這應該是未來中國經濟成長的增長熱點所在
另外2~7名的總和加起來=美國的產值,所以,以"目前"來說(不是十年二十年後唷)
美國的衰退有沒有影響,新興國家能否取代歐美國家,就給各位看官自行判斷囉!

參考資料
http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_GDP_sector_composition
https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/rankorder/2095rank.html

當前市場的問題-貨幣篇The Problem of the Current Market – Currency


當前市場的問題-貨幣篇
The Problem of the Current Market – Currency

joejoejoe大想聽聽小弟不才對於外匯市場有沒有什麼關於"基本面"的看法
承蒙j大厚愛,也讓小弟不勝惶恐。憑良心說,小弟常常腦袋空空,多半沒啥建設性的看法XD
不過近來倒是觀察到一些有趣的現象,就簡單的來探討、野人獻曝一下。

首先,近來在閒逛PTT ForeignEX版
無意中看到了一個很有趣的問題(by airer大)
在此先轉述一下作個引子:

 作者  airer (智慧型股票投資人)                               看板  ForeignEX
 標題  [舉手] 關於匯率的理論問題
 時間  Sun May 18 22:22:16 2008
───────────────────────────────────────

前一陣子在學校學的一些理論

名目利率=實質利率+預期通膨

當中提到如果一國實質利率上升,則該國貨幣需求增加===>升值

預期通膨上升,則需求減少====>貶值

又以購買力平價理論來看,一國利率高於另一國,則前者貨幣對後者貶值

有錯請指正 謝謝^^

===========================以上是理論部分==========================

接下來是最近火熱的南非幣

南非幣近來因為國內通膨問題調升利率,照理說應該會貶值

可是南非幣四月份卻對美元漲了7%

當然我知道匯市不是課本理論學學就好,市場是很難預測的

我在想會不會是跟近期黃金或礦產的需求有關呢?


有大大可以解答一下嗎?  感激不盡

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(轉述結束)

在我們探討這個"看似簡單",其實"極具深度"的問題之前,讓我們先來看一段新聞…

Fed副主席Kohn:經濟好轉變數多 低利率及弱美元政策暫不調整

【鉅亨網編譯張正芊.綜合外電】 據《華爾街日報》報導,美國聯邦準備理事會(Fed) 副主席 Donald Kohn週二表示,美國經濟情況依舊「相 當艱困」,並警告明年經濟成長大大回穩的情況「相對 來說程度會相當有限」。

Kohn和 Fed主席Ben Bernanke的合作緊密,他表示 目前美國貨幣政策「經過適當調整」,足以積極增加就 業人口、降低通貨膨脹。這番發言證實市場預期 Fed今 年主要會守住2%的目標利率。不過Kohn補充,對目前情 況的判斷依舊充滿未知數,不完全排除未來降息的可能 性

Kohn在紐奧良一場會議前聲明中,對經濟情況不表 樂觀。尤其在經濟遭逢置產活動和房價的激烈緊縮、消 費及商業活動支出減少、就業市場疲軟、以及食物和能 源價格飆漲的壓力。儘管金融市場這幾週來情況已稍改 善,他提醒部分市場仍處於不景氣壓力下,且投資者仍 對信用品質不放心。

在低利率政策,及美國家庭正一一收到刺激經濟方 案的退稅支票而增加消費的刺激下,Kohn認為美國經濟 復甦的跡象已經浮現,今年下半年至明年經濟活動相當 可能趨穩並成長。

然而他也警告,房價可能出現超過預期的跌幅,進 而打擊房東及金融市場,進一步打擊經濟活動。

由於市場首次遭逢金融系統這般打擊,Kohn表示, 信用環境將如何發展、商業活動和家庭將如何對應變政 策作出反應,都還有待觀察。因此對目前的經濟預測也 較持保留態度。

近幾週 Fed政策官員在食物、能源和其他商品價格 居高不下的情況下,對通貨膨脹的速度表示強烈關心。 當中甚至有人建議央行今年底前調高利率,以維持物價 平穩、抑制消費者對通膨的預期心理。

不過,Kohn對近期通膨消息的看法持保留態度。雖 然商品價格目前維持漲勢,但他預期在經濟成長減緩造 成公司無法加薪和提高售價的情況下,商品價格會回穩 ,基本通貨膨脹壓力也會得到紓解

Kohn曾是前 Fed主席 Greenspan的主要助手,他也 對外界指責央行實行低利率政策而刺激商品價格炒作提 出辯護,表示這是因為許多商品存貨量降到歷史低點造 成,問題來源出於供需不平衡。

他同時還護衛美元走軟政策,表示雖然美元貶值讓 消費者購買進口商品的花費增加,但他強調價格上漲是 反映在所有貨幣上,低利率和美元走軟的影響力並非如 外界認為重要

Fed 官員預定下次討論利率日期為 6月24及25日, 但週三會公佈上次會議中的官員最新經濟預測。

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基本上,FED的一舉一動實在太好猜測了,柏老早早就在〔新興市場經濟國家的貨幣政策〕一文中提及,目前可以說完全都是依照劇本在走,
市場部分人士,甚至是主流意見的一廂情願—>刻意忽略柏老的意志力與影響力
最後恐怕也只落個摸摸鼻子認栽的窘境。

上個月美國的進口物價,CPI和PPI三個數據實在是十分值得玩味。
進口物價和PPI都是超乎預期的高,可是CPI卻是異常溫和,這也驗證部分先前假設–>廠商開始壓縮獲利,
也就是Kohn所強調的:
對近期通膨消息的看法持保留態度。雖 然商品價格目前維持漲勢,
但他預期在經濟成長減緩造 成公司無法加薪和提高售價的情況下,商品價格會回穩 ,基本通貨膨脹壓力也會得到紓解

外匯大之前有篇文章頗妙
http://yesfx-global-invest.blogspot.com/2008/05/blog-post_09.html
解決當今通貨膨脹的最有效途徑

文中闡述了不知變通的傳統貨幣學派如何一步步把全球經濟帶入衰退的死胡同。
後來外匯大又發表了相關的看法
http://blog.cnyes.com/My/YesFX/Content.htm?DocumentId=46097
唉..貨幣學派再度造成通膨爆升

裡面外匯大有句回應說的好,貨幣學派的問題究竟在哪呢?

貨幣學派的確很重要.但理論有必要修正.
就像1930年催生凱因斯學派一樣.現在要新的思維了.
現在的衍生性商品交易佔比重遠遠超過實質需求.不是當年貨幣學派想像得出來的

外匯大不愧是外匯大,針砭可說是一針見血,
貨幣學派緊抱著教科書不放,無視於當前瞬息萬變的金融市場和經濟情勢。
想要有立竿見影的成效,無異是緣木求魚。
(若對於相關議題有興趣的讀者,可以翻翻前些日子討論的相關文章)

Anyway, 劇本開演已久,不過似乎也越來越多人看出導演在賣弄什麼把戲了,
現在就等著ECB的決策者何時能真正大夢初醒了,希望不要太遲。

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美元的降息循環頂多減緩,應該還未停止,升息更是遙遙無期。
一向猜測利率準確度頗高的Gross也說,目前的低利率2%的環境至少會持續到2009年。
換句話說,美國仍舊會持續輸出衰退到其他國家,最快第二季開始各國,
至遲第三季,特別是新興國家就會開始感受到寒意了(不要被第一季各國相對亮麗的數據沖昏頭)
投資人不可不慎。

商品價格,特別是油價,目前已經越來越背離供需走勢,作多者一定要小心,洩露一點消息。
美國3月份的石油進口量金額銳減近10% 若考量到3月份的石油進口均價比起2月高出近10%
代表美國實際的原油進口量已經急速銳減,且幅度十分巨大。
在美國一國石油消費量可抵中日德俄印五國的情況下,加上日本和歐洲未來在經濟同步走軟的情況下,
勢必也會步上美國的後塵,也就是石油需求開始減少。
在這樣的情況下,石油所謂的供需失衡的神化將逐步被戳破。

另一個證據就當然就是我們先前分析過的第一季美國GDP報告時提過的,
能源和糧食的價格走高明顯已無力拉動更高的消費額。

綜合這兩項因素,或許這就是為什麼FED副主席(甚至Bernanke本人恐怕也是如此想)
敢大膽直言-他不認為通膨未來有持續惡化的可能,
即便是維持在當前這麼低的一個利率水準,即便是維持一段很長的時間。
當然,很多人就是不懂,或是了解卻不願正視Fed的決心。

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同是原物料,來分享另一個相關的新聞
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/080520/1/ym85.html
WGC:全球黃金需求降至5年低點 
(中央社台北2008年5月20日電)根據彭博社報導,由黃金生產商贊助成立的世界黃金協會(WGC)表示,黃金需求挫至5年低點,主要因金價迭創新高,美經濟減緩削減黃金的各種需求,除了投資基金以外。

根據總部位於倫敦的世界黃金協會今天發佈報告表示,第一季全球黃金使用量701.3公噸,較上年同期減少16%,創2003年初以來低點。唯一出現成長的地區為中國、俄羅斯、越南與埃及。全球最大黃金使用國印度消耗量減少50%。

大型投資人的買盤推升金價在3月17日升抵每盎司1,032.70美元的歷史高點。

根據WGC數據,國際金價自高點迄今回檔14%,印度5月7日Akshaya Thritiya需求較上年同期減少11%。

WGC經濟顧問Jill Leyland昨天接受電話專訪時表示,我們仍認為第二季需求將滑降。甚至在金價維持目前水準的情況下,消費者需要一段時間才能重拾信心。

根據WGC引述研究公司GFMS的數據,全球金飾採購量445.4公噸,較上年同期減少21%。土耳其、沙烏地阿拉伯的金飾、金幣與其他零售投資需求衰退25%。中國消耗量攀升15%,埃及亦攀升9%,越南則大幅上揚71%。

Leyland指出,越南的銀行將黃金當成投資標的促銷,提振黃金需求。埃及則傳出市場堅信金價將進一步上揚。

中國第一季黃金使用量101.7公噸,較上年同期增加15%,逼近印度的102.1公噸。中國第四季係全球最大用戶。

Leyland表示,她不認為,中國需求以年度來看,短期內會超越印度。兩國經濟成長皆強勁,但印度人口成長速度更快。印度自至少1997年以來是全球最大黃金買主。

第一季金飾、金幣、投資與其他項目投資攀升20%,至208.5億美元,創去年第三季211億美元以來第二高。

第一季黃金供應攀升11%至901公噸,因為來自舊金回收攀升30%,以及央行的銷售攀升8%。金礦產量減少3%。

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高價抑制需求的情況終究是會發生的。
因此除了居高思危之外,還是居高思危。
當然很多人還是要問,為何目前石油仍舊節節高升??多種原物料也仍在高檔徘徊?

說真的,我承認這問題的答案我也不懂,有可能是有心人的操弄,也有可能是需求下降的幅度還不夠快,也有可能是供給端三不五時總是出狀況。
總之,我也付出了代價(退出PTT_fund版0rz)
學到的教訓,就是不要去歧視任何看似背離基本面的標的,種族歧視總是沒有什麼好下場的=_=

我想,答案可能還是得去問問那些貨幣學派幹了什麼好事吧~
或許等到他們醒悟的那天,原物料和油價回檔之日才有可能到來。

順帶一提美元,拜諸多歐陸死硬貨幣學派之賜,美國所推行的弱勢美元態勢果然還是沒有改變。
此波反彈仍舊是雷聲大雨點小,目前看多美元的時機看法還是和先前一樣,
也就是最快要等到第三季之後了。
當然唯一的變數就是有些具影響力的決策者終於醒了過來,雖然此種可能性的確不能排除,
但靜觀近日局勢演變…嗯,看來可能性極小。

不過先前的另一個看法還是沒有改變的,美元貶值空間已經不大了。
我個人是不傾向在反覆打底的過程中作空,美元未來勢必回升(時間可以縮小到一年內),且幅度恐不小,這點是還蠻肯定的,從基本面來看,更是如此。

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好,講了這麼多,各位客倌一定還在納悶,這和文章一開頭所提的a大問題有什麼相關呢?
是否,傳統的貨幣理論已經完全失效,跟不上時代了呢?

相信a大後來讀過我對於當前貨幣市場的相關文章後,會逐漸了解傳統理論的局限,並搞懂"熱錢"到底幹了什麼好事。

不過話說回來,雖然我對於眾多傳統貨幣學派畫地自限,無法及時因應時局變化採取有效措施怨言不少,
但其實以長線來看,貨幣學派的部分理論仍舊有其不可取代的價值

回到a大百思不解的提問,簡單的說,就是當預期通膨上升的時候,照理講貨幣應該是貶值的(因為錢越來越不值錢)
惟有實質利率上升(非名目利率),才能有效改善通膨,貨幣才能升值。

因此當我們回到貨幣工具的使用時,特別是我們進行貨幣市場的操作時我們評常常聯想到—->升息等於貨幣升值
這個其實是簡化過的觀點,它是有前提的,但是一般人常常會忽略

升息等於升值的前提在於--->實質利率提升,通膨下降
也就是說a大所提的理論其實還是正確的,只是可能會延後發生
而延後發生的原因就是市場還在觀望,升息之後是否能壓注通膨,若是沒辦法,嘿嘿,那就精采了

當升息一直升,通膨卻壓不下來,代表的意義就是—-> 錢越來越不值錢
這麼一來意味著貨幣將終究難以避免貶值的命運,至於相對應的貨幣之間升貶的關係其實最後就會回到通膨是否遏止的基本面上。

如此一來a大所提,傳統貨幣理論所提,其實還是會發生的

如果一國實質利率上升,則該國貨幣需求增加===>升值

預期通膨上升,則需求減少====>貶值

以購買力平價理論來看,一國利率高於另一國,則前者貨幣對後者貶值

讓我們整理一下過去的經驗:
就以歐元兌美元來當例子好了
為何美元兌歐元一年多來會一路走貶?(先把陰謀論撇在一邊,純就基本面來討論)

一般市場上的推論是:因為Fed一路降息,ECB卻不願在降息上鬆口,甚至不排除升息。所以導致了美元一路下探的結果。
說真的,這其實是倒果為因了,根據傳統貨幣理論,這推論能成立其實是根植於以下的假設:
美國降息會讓預期通膨惡化,導致美元貶值。
而歐洲採取凍結降息,甚至進一步升息的方式則是能提高實質利率,導致該國貨幣需求增加,進而導致升值。
(上述假設剛好可以解答a大的疑問:為什麼南非因為通膨調升利率會導致貨幣升值-->因為預期通膨趨緩,實質利率上升。)


好,現在呢~
要給大家一個小小的腦力激盪,what if, 上述假設不成立@@?

比方說,萬一接下來美國一路降息的結果通膨比起歐洲遲遲不降息還來的輕微?
比方說,未來美國經濟復甦,讓Fed重啟升息之路,而歐洲受到歐元幣值高升之苦經濟陷入困境無法升息?

答案就很清楚了
依照a大的傳統理論,以購買力平價理論來看,一國利率高於另一國,則前者貨幣對後者貶值

這看似矛盾,其實完全沒有矛盾。
高息的貨幣若不能遏止通膨,到頭來其貨幣終究是會貶到不行的。
不是不報,時候未到而已,時候未到是因為市場還有期待,要是期待落空就只好看著辦了。

有沒有現成的例子?
其實是有的,大家可以注意印度和南韓本國貨幣這幾個月的走勢。
走勢已經很明顯了,升息已經撞到天花板升不上了(因為經濟基本面開始大幅走弱,特別是後者)
但是通膨完全沒有遏止,所以即便利率比起美元來的高出許多,貨幣還是搖搖欲墜,開年以來一路下探。
未來要是熱錢在通膨持續升高,經濟成長陰霾壟罩,撤出的速度也會加快,而貨幣貶值會進一步導致進口物價飆升
(南韓4月進口物價+31% 同期美國只有15% 僅有一半)進一步惡化通膨,影響經濟成長,週而復始陷入惡性循環。

一葉知秋,需小心的是,接下來恐怕會有越來越多的貨幣步上後塵。
說真的ECB迂腐雖迂腐,一年來遲遲不敢升息的原因也正在此,當連串升息還無法遏止通膨時,最後一招恐怕也只剩下李明博看似無腦的管制物價措施了
(不要罵他,對抗通膨,他其實也已經沒步了)。

未來一陣子操作貨幣的同好或許可以多花一點時間關注通膨,而焦點不應該放在"該國貨幣會不會因為通膨加大導致央行必須升息?
而是應該進一步關注"通膨是否有受到控制?
升息只是手段,目的是用來遏止通膨的手段,當目的沒達到的時候,手段再漂亮都沒用。

所以,南非幣為什麼最近臉色也不太好?或許也可以嘗試用上述的思維來看待。
什麼缺電,種族紛爭等新聞其實都只是表象,重點在於—-> 通膨能否受到控制? 升息有沒有效果?

若是答案是否定的,只能說,以長線來看,請多保重。
若通膨無法遏止,接下來絕對會有越來越多貨幣現出原形。
(當然,若是柏老失敗,通膨失控的是美國,那當然另當別論)
依照目前的局勢來看,後者毋寧是站在比較有利的一方。
這也是我目前認為已經不宜站在美元空方,因為肉實在有限,未來風險卻是無窮。

我一向不喜歡評論台灣政策,不過我也想提醒台灣當前的政府。
一定要特別關注通膨的議題。油電漲幅的幅度過猶不及,拿捏一定要特別小心,不然南韓就是我們最好的前車之鑑,不可不慎。

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純心得分享,僅供參考,有錯歡迎指正。
感恩m(_ _)m

Izaax

(原文發表於izaax網誌
http://www.wretch.cc/blog/izaax/12056743)

債券天王Bill Gross

本篇文章摘自: 商業周刊第908期  作者:劉承賢

被譽為債券之神的Bill Gross,債市投資人30年來唯他馬首是瞻,看趨勢他最準,操作績效無人能及,近日他為看錯趨勢,大方認錯,更讓人對其氣度和風範刮目相看。打開財經頻道或報紙的投資理財版,所謂盤勢分析或後市預測,所有的專家或分析師幾乎都是漲時說漲,跌時說跌的事後諸葛;這些所謂的專家,預測如果不準,其實不該苛責。美國聯準會主席葛林斯班不就說過了嗎?預測匯率的成功機率「並不比預測擲硬幣的結果來得高。」大權在握且老練如葛老尚且如此,更何況平庸如你我呢?

葛老說匯市詭譎難測,至於利率,葛林斯班的準確度應該就很高了吧?但聯準會主席畢竟只有一個,其他人預測失準也是應該的。根據統
計,經濟學家們平均看對利率趨勢的機率大約只有44%,被認為對利率走勢判斷「神準」的債券天王Bill Gross〈William H. Gross /Bill Gross〉,這回也栽了跟頭;但讓人敬佩的是,Bill Gross不等別人「踢爆」,就自己公開認錯。Bill Gross認錯,這可是大新聞。新聞價值除了「Bill Gross錯了!」這件事情本身之外,更因為Bill Gross認錯的方式,是在他親自執筆的《投資展望》〈Investment Outlook〉月報裡頭大大方方的認錯。

投資教父,在債市喊水就會結凍
這位被尊為「橘郡神諭」〈Oracle of Orange County〉的投資教父,每次在PIMCO的網站上發表他的看
法時,市場人士總要逐字拜讀、仔細分析,其態度就有如處理葛老的演講內容一樣,字斟句酌。Bill Gross到底是何方神聖?為什麼在債市裡會有喊水會結凍的影響力?

Bill Gross的出生地是出過八位美國總統的俄亥俄州,老家住在巴特勒溪〈Butler Creek〉附近,他畢業於鼎鼎有名的杜克大學〈Duke
University〉,他念的是跟投資看來八竿子打不著的心理系。但投資市場畢竟是由投資人所組成,洞悉人性,反而成為一心朝金融市場發展的Bill Gross致勝的武器。

Bill Gross的志願是成為股票基金經理人,但心理系的學歷想當股票型基金經理人,可沒那麼容易,最後好不容易在一家壽險公司找到債券分析師的工作,這份工作,為Bill Gross的債券之神地位開啟了第一道門。由於自知所學不夠,Bill Gross後來在加州大學洛杉磯分校〈UCLA〉取得MBA,並且自立門戶,創立太平洋投資管理公司〈Pacific Investment Management Co., PIMCO〉,開始了他雄霸債市之路。

1972年,父母到南加州來看他,Bill Gross曾躊躇滿志地向母親說:「媽,有一天我會成為全世界最好的債券基金經理人。」他的父母聽了以後不忍心潑他冷水,只好默不作聲,畢竟當時PIMCO只不過是輕如鴻毛的小公司。當時除了Bill Gross自己,任誰也沒料到,Bill Gross會有今天。

PIMCO如今已經是全世界最大的債券基金公司,它管理的基金資產規模高達4000多億美元〈約合新台幣126000億元〉。市場一般在稱呼這
家位在加州紐波特〈Newport〉的投資機構時,甚至是不直呼名諱的,一如大家習慣把處於美國東北角的華爾街〈the Wall Street〉暱稱為The Street,稱呼在美國西南加州海濱,跟華爾街的地理位置剛好可以拉條對角線的PIMCO,內行人給它的是一個神秘的代號:The Beach;在金融市場上,沒有任何一家公司有這樣的地位。

自從一頭栽進固定收益市場後,Bill Gross不但把成為股票基金經理人的夢想拋到九霄雲外,還開始激烈地反對長久以來「股票報酬率比
債券好」的說法。他認為未來的股票平均年報酬率將只有5%,「那些想像著在下個世紀大多數股票可以有兩位數投資報酬率的股票投資人,都是在做夢。」Bill Gross說。

債券之神,資產管理績效傲群雄
以他30多年來的績效來說,他是有資格這麼說的。Bill Gross所操盤的全球第一大債券基金,同時也是PIMCO招牌基金的PIMCO Total
Return Fund,從1987年發行以來的十幾年間,每年的平均報酬率高達9.4%,長期領先同時期的債市指標雷曼兄弟債券指數的8.1%。績效第一,Bill Gross的待遇當然也無人能及,他的年薪高達四千萬美元〈約合新台幣126000萬元〉。Bill Gross是第一位躋身固定收益分析師協會〈FIASI〉名人堂〈Hall of Fame〉的基金經理人,直至今年三月,他都還列名在美國《商業週刊》和標準普爾所合辦的「年度基金管理優異獎」18位得獎人之中,在詭譎莫測的金融市場中,資產管理績效能數十年維繫不墜,這中間,沒有一絲僥倖。

2000年3月的最後一天,美林、高盛、Bear Stearns及雷曼兄弟的交易室裡,交易員們正盯著螢幕上的報價,電話聲此起彼落,但真正讓大家神經緊繃的,是一連串研判出自The Beach的債券買進資訊,市場頓時間陷入沸騰,「Bill Gross出手了,他正在買進!」這位天王甚至沒有對外說出任何一個字,但市場已經如同星火燎原般瘋狂敲進國庫券、公司債及不動產抵押債券,在幾個小時之內,被鎖定的債券價格就飆上了高點,殖利率呈拋物線下跌;因為利率的下跌,竟然扭轉了股市處於高檔,不可能再漲升的市場氣氛,幾天之後,美國股市向上突破層層反壓,一舉在當年3月躍上歷史新高。當Bill Gross 2000年底開始質疑股市泡沫化沒多久,股市就開始逆轉,網路股崩盤,股市人氣潰散,資金有如狂潮搶進債市尋求避險,Bill Gross的影響力再度震撼全世界。

火爆浪子 筆尖瞄準華爾街蠢事
Bill Gross在他每個月的《投資展望》報告裡,不喜歡用艱澀、專業的詞彙,他會信手拈來艾略特〈T.S. Eliot〉的詩句:「這就是這個
世界結束的方式,以嗚咽啜泣代替砰然霹靂。」甚至會來一段憶兒時,談他和母親之間的互動,他還喜歡在字裡行間針砭時事,曾經自封「金融界的火爆浪子」〈financial curmudgeon〉,自詡要把筆尖永遠對準華爾街裡的蠢事。多年來,他槓上市場巨擘奇異〈GE〉、葛林斯班和布希總統。他用詞犀利,批評衍生性商品是「金融界的大規模毀滅性武器」。2002年3月Bill Gross甚至單挑備受尊崇的奇異公司,他直批奇異是「波克夏〈股神巴菲特的公司〉的瑕疵版」,是一群不顧一切地尋找獲利機會的烏合之眾。奇異的商業本票評等是最高等級的AAA,但Bill Gross一針見血地指出奇異資融〈GE Capital〉商業本票的餘額竟然是提供保證的銀行額度三倍之多,可見奇異債台高築、投資缺乏效率的情況有多嚴重。此話一出,奇異的商業本票和債券全面下跌,迫使奇異宣布大幅縮減其債務。

2004年10月,美國《商業週刊》以「聯準會的通膨陰謀?」為題,報導Bill Gross又出手了。這回Bill Gross槓上的是葛林斯班,指控他
故意低估通膨以製造經濟繁榮假象。愛批評別人的人通常不會認錯。Bill Gross多年來炮火四射,沒想到他竟也有勇氣把炮口對準自己。

這回他因錯看2003年美股低點及過去兩年多來的利率走勢,而勇於承認,在這千錯萬錯都是別人錯的年代,像Bill Gross這種大人物
主動公開認錯,也是件新鮮事。

Bill Gross小檔案
出生:1945年
學歷:加大洛杉磯分校 MBA、杜克大學心理系學士、特許財務分析師 ( CFA )
經歷:PIMCO 創辦人、總經理、投資長、基金經理人
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以下是一則新聞,我只摘錄fed升息訊息and外匯相關的部分
(這篇蠻中肯的,我指的不是記者,記者照抄的機率比較…..,而是針對fed升息的看法)
Bill Gross:美2009前不會升息2008/05/14【聯合晚報╱記者嚴珮華/台北報導】

正當全球認為美Fed即將停止降息,可能進入升息的趨勢,PIMCO亞太區執行董事Dough Hodge指出,在2009年前,美國將會維持低利率水準,將不會有升息的動作,亦即未來兩年都是美國都是低利率水準,主係其財務危機並未完全解除。

PIMCO(全球債市龍頭)創辦人為債券天王Bill Gross以準確掌握全球經濟大勢而享有盛名,2006年起更領先市場因應次級房貸風暴來襲,再度鞏固全球債市的領導地位。針對美次級房貸,全球金融市場的震盪情勢和美國經濟還要多久才能走出谷底? Dough Hodge指出,目前尚難以定論,以以過去經驗,房地產市場的復甦至少需要至少2年以上的時間。

在美國資產負債情勢明顯改善之前,預期未來數年短天期的利率將持續低檔;至於在長天期利率部分,則因受到通膨壓力的影響,將會持續走高,特別是部份亞洲國家央行可能會為抑制通膨而升息。值得注意的是,亞洲國家的匯率走勢與人民幣及油價的連動性高,預期在油價高漲與人民幣看升的情況下,亞洲貨幣將維持對美元的強勢地位,也使得亞幣資產的投資機會浮現。

線圖分析教學(波浪理論基礎架構III)



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波浪理論會遵守以下幾個原則(1,2,3)
1.第2浪的終點高於於第1浪的起點
2.第3浪在1,3,5浪之中不會是最短的
3.第4浪和第2浪出現重疊的機率很小
4.第2浪與第4浪通常會以不同的形態出現
補充
交替出現原則就是在大部分波的運動中,波動型態維持著交替出現的形式
比如調整浪的型態是以單式與複式兩種方式交替出現
假設第2浪是單式調整波,那第4浪便會是複式調整波
若第2波是複式,那第4波可能就是單式

世界貨幣代號

按照字母順序排列

英文國名 中文國名  貨幣全名  代號
Afghanistan 阿富汗 Afghani AFG
Angola 安哥拉 Kwanza KZ
Argentina 阿根廷 Peso ARS
Australia 澳洲 Dollars AUD
Bangladesh 孟加拉 Taka TK
Belgium 比利時 Franc BEF
Brazil 巴西 Real BRL
Canada 加拿大 Dollars CAD
CHINA 中國 Renminbi RMB
Congo 剛果 New Zaire CFAF
Cuba 古巴 Cuban Peso CUC$
Denmark 丹麥 Krone DKK
Egypt 埃及 Pound EGP
England 英格蘭 Pound GBP
Finland 芬蘭 Markka FIM
France 法國 Euro ; Franc EUR ; FRF
Germany 德國 Euro ; Deutschmark EUR ; DEM
Greece 希臘 Drachma GRD
Guam 關島 USD
HONG KONG 香港 Dollars HKD
India 印度 Rupee INR
Indonesia 印尼 Rupiah IDR
Iran 伊朗 Iranian Rial IR
Ireland 愛爾蘭 Euro ; Pound EUR ; IEP
Itlay 意大利 Euro ; Lira EUR ; ITL
Japan 日本 Yen JPY
Kenya 肯亞 Shilling KES
South Korea 南韓 Won KRW
Lebanon 黎巴嫩 Lebanese Lira LL
Macau 澳門
Macau Dollar
Malaysia 馬來西亞 Ringgit MYR
Mexico 墨西哥 Peso MXN
Mongolia 蒙古 Tugrik TUG
Morocco 摩洛哥 Moroccan Dirham DH
Netherlands 荷蘭 Euro ; Guilder EUR ; NLG
New Zealand 新西蘭 Dollar NZD
Norway 挪威 Krone NOK
Pakistan 巴基斯坦 Rupee PKR
Panama 巴拿馬
Balboa
Paraguay 巴拉圭
Guarani
Philippines 菲律賓 Peso PHP
Portugal 葡萄牙 Escudo PTE
Romania 羅馬尼亞 Romanian Leu
Russian 俄羅斯 Rouble R
Scotland 蘇格蘭 
Pound
 
Serbia 塞爾維亞 Serbian Dinar DIN
Singapore 新加坡 Dollar SGD 
South Africa 南非 Rand ZAR
Spain 西班牙  Peseta ESP 
Sweden 瑞典 Krona SEK
Switzerland 瑞士  Franc CHF 
Taiwan 台灣 Dollar TWD ; NTD
Thailand 泰國 Baht THB
Turkey 土耳其 Lira  TRL
United Kingdom 英國 Pound GBP
United States 
of America
美國  Dollar USD
Vietnam 越南  Dong

美國紐約華爾街名言錄


George Soros名言錄

「If investing is entertaining, if you’re having fun, you’re probably not making any money. Good investing is boring.」

假如投資是一項娛樂,那麼樂在其中的人很可能賺不到錢,因為好的投資是很無趣的。

「I’m only rich because I know when I’m wrong, I basically have survived by recognizing my mistakes.」

因為我可以在我了解我犯錯時勇於承認錯誤,所以我富裕了。

「The financial markets generally are unpredictable. So that one has to have different scenarios… The idea that you can actually predict what’s going to happen contradicts my way of looking at the market.」

金融市場是不可預測的,因為有很多可能性的發展劇本,如果你能預測將會發生什麼,那倒是和我看市場的方式互相矛盾。

「Markets are constantly in a state of uncertainty and flux, and money is made by discounting the obvious and betting on the unexpected.」

市場總是處於不確定和動蕩之中。忽視顯而易見的事件,押注人們意料之外的事情,這樣才能賺錢。

「The worse a situation becomes, the less it takes to turn it around, and the bigger the upside.」

當市場氣氛變得更糟糕時,出現轉機的機會愈大,潛在的漲幅也會更可觀。

「Stock market bubbles don’t grow out of thin air. They have a solid basis in reality, but reality is distorted by a misconception.」

股市泡沫絕不會憑空出現,它們來自於穩固根據的現實,不過這個事實卻因為某種誤解而被扭曲。

「Unfortunately, the more complex the system, the greater the room for error.」

很不幸的,越複雜的系統,出錯的機率越高。

「The hardest thing to judge is what level of risk is safe.」

最難的事情是判斷什麼樣的風險是安全的。

「Making an investment decision is like formulating a scientific hypothesis and submitting it to a practical test. The main difference is that the hypothesis that underlies an investment decision is intended to make money and not to establish a universally valid generalization.」

做出一個投資決策像是提出一個科學的假說,並且做一個實際的測試,主要的區別在於,成為一個投資決策的假設基礎的目的是為了賺錢,而不是建立一個普遍有效的概念。

「We try to catch new trends early and in later stages we try to catch trend reversals. Therefore, we tend to stabilize rather than destabilize the market. We are not doing this as a public service. It is our style of making money.」

我們試圖抓住新趨勢的初期和中後期,試圖抓區趨勢反轉,因此,我們傾向穩定而非動搖市場,我們不是在做公共服務,這就是我們賺錢的模式。

很多道理,知道,卻很難做到

1 無論做多,做空都可以賺錢,唯有貪心者例外
2 不要違抗市場、不要與報價機爭辯,市場永遠是對的
3 決定要理性,進出股票切忌衝動
看不準,看不懂,沒有把握時不進場
作股票切忌,等待良好的時機進場才是穩賺不賠的法則
5 投資成功 = 紀律 + 耐心 + 一致性 + 信心
6 空手多等待,股市中最難的就是等待 
7 培養正確的投資觀念比一時的獲利更重要
8 短勝不如長勝,長勝不如永勝,永勝就是穩賺不賠 
9 挑選自己熟悉的股票進行操作 
10 與群眾相反的操作方式,眾人搶進時,賣出持股,市場人稀時買進股票 
11 忍耐是致勝的關鍵,離場是避免手癢的最好的辦法
12

真理不一定站在多數人一邊,眾人皆看好,則行情未必繼續好,眾人皆看壞時,行情未必就壞下去。
高明的技術操作者,必須做獨行狹,需對行情保持獨立判斷,注意反市場操作,不能跟隨別人,不要有羊群心理

13 長期操作的發展方向,永遠是周而復始的公式中進行的,股價的變化並非毫無規律的,如果你能找到這些規律,並依法去做,想不賺都很難
14 大家都知道的利空,就不再是利空,
證券部沒有人在排隊時,才是買股票的好時機
15 多頭一定要有獲利了結的觀念,空頭一定要有回補的觀念,帳面獲利是不能算的 
16 在股市低迷時的價顯現出偏低的現象,浮動的籌碼才能得到真正的安定歸宿
17 暴跌是大賺錢的開始,大漲是大賠的開始
18 股市中三種基本材料為資金,股票和利多利空消息,
股市獲利的兩大要點,一為技術,二為資金
19 光靠畫線無法知悉股市變化的虛實,唯有價量配合才能真正洞悉股價變化的方向
20 要有風險意識,任何時候皆不可對股價持過分樂觀的態度
21 投資的基本建立在祥細的風險計算與投資酬率的掌握之上
22 切忌頻繁換股,猶豫不定時,勿採取行動
23 買賣股票的五項要決是:忍、等、穩、準、狠
24 天價不買,地價不賣,不要企圖抓到最高價和最低價,吃中間一段已經很好了
25 人棄我取,人取我棄,牛市進場,熊市放假。免得手癢亂動
26 股市有風險,要有風險意識,進出需謹慎
27 股市中投資投機皆可獲利,但不可過分迷戀它,以免判斷迷失方向
28 股市獲利的兩大法寶是介入的時機要恰當,選股要正確
29 抱著沒指望的股票並期望它回到原位,是最愚蠢的事,不如趕快脫手,換一張有希望的股票
30 盈利最大的敵人就是貪婪,知足是股市中獲利的要決,知足常勝,貪就是貧
31 股潮漲落唯我靜觀,判斷必須保持中立,勿受他人的影響
32 投資勿心急,要能等,能忍,凡是股市中的老手都是精於等待的人,精於投資的人,幾乎都是等待的老手
33 細心選出來的好股票,不必貪圖眼前的小利就急於賣出
34 短線是銀,長線是金,真正的投資家是能看準股市的長期趨勢,掌握先機,長抱等待的人,只圖短利而沒有長遠眼光的人是不算投資高手
35 不要在下跌的行情中,伸手去接高空往下掉的刀子,因為容易割傷手,所以要接也要等到刀子跌到地上,再拿起來才不會被傷害
36 買積優股並不是無條件的去買,熊市的時候,積優股照樣下跌。因為投資者應該順勢而為,低價時買進好股票長抱不放,而不是高價時大肆採購
37 要戰勝股潮,須先克服自己在技術上及修養上的弱點,精明的投資者克制自己,培養出冷靜,沈著的功夫,靜觀股潮漲落
38 成交量是股市的元氣,股價只不過是量的表現而已。成交量通常比股價先行
39 不要把精挑細選的股票在開始上漲時就賣掉,只有見識,這種被輕易洗掉而無膽量的人,是賺不到大錢的
40 股市的末升節段,就象流水席一樣任你吃喝,來者不拒,但一剎那間,大門關上一舉就擒。被逮住的人,把前面吃喝的人所欠的帳全部還清
41 優秀的技術分析者,應該學會孤獨
42 不要太相信多頭市場末期的利好消息,也不要太相信空頭市場末期的壞消息
43 Buffett:「maybe uneasy , you should keep enough cash so that you don't do foolish things when others are doing foolish things.」
巴菲特:「你應該在別人做蠢事的時候保留現金,也許讓人感覺很不自在,不過總比作蠢事要來得好。」